Contratos perpetuos y opciones: comprender las diferencias clave en los derivados de criptomonedas

Introducción

El mercado de derivados de criptomonedas ofrece a los traders la oportunidad de obtener beneficios de las fluctuaciones de precios sin poseer el activo subyacente. Los contratos de futuros y las opciones son las dos herramientas derivadas más populares, pero sus mecanismos de funcionamiento, características de riesgo y escenarios de aplicación difieren significativamente. Este artículo analiza en detalle las características de ambos tipos de instrumentos para ayudar a los traders a elegir en función de su perfil de riesgo y estrategia de trading.

Detalles sobre los contratos de futuros de criptomonedas

¿Qué es un contrato de futuros?

Un contrato de futuros es un acuerdo vinculante que establece que el trader comprará o venderá una criptomoneda específica a un precio predeterminado en una fecha futura determinada. Los contratos de futuros estándar tienen una fecha de vencimiento clara, mientras que los swaps perpetuos (perpetual swaps) son una forma especial de futuros sin fecha de vencimiento.

El poder y riesgo del apalancamiento

Los contratos de futuros permiten a los traders usar ratios de apalancamiento significativos (en algunos pares puede llegar hasta 125 veces), con solo una pequeña parte del margen para controlar posiciones grandes. Este mecanismo de apalancamiento puede amplificar tanto las ganancias como las pérdidas.

Por ejemplo, en futuros de Bitcoin: supón que abres una posición con un precio de entrada de 30,000 USD usando un apalancamiento de 10x. Esto significa que solo necesitas depositar 3,000 USD de margen para controlar una posición valorada en 30,000 USD. Si Bitcoin sube a 35,000 USD, tu ganancia sería de 5,000 USD. Debido al apalancamiento de 10x, la ganancia real respecto a tu inversión inicial de 3,000 USD sería de 50,000 USD (beneficio de 5,000 USD sobre un margen de 3,000 USD, con un control total de 30,000 USD).

Sin embargo, si Bitcoin cae a 25,000 USD, la pérdida también se amplifica 10 veces. La pérdida inicial de 5,000 USD se convierte en 50,000 USD, lo que puede llevar a un margin call y a la liquidación forzada de la posición.

La particularidad de los swaps perpetuos

A diferencia de los futuros tradicionales, los swaps perpetuos no tienen fecha de vencimiento. Los traders pueden mantener sus posiciones indefinidamente siempre que cumplan con los requisitos de margen. Los exchanges mantienen el equilibrio entre el precio del swap perpetuo y el precio spot mediante un mecanismo de tasas de financiación periódicas (que se liquidan entre compradores y vendedores).

Fundamentos del trading de opciones de criptomonedas

Definición y características de las opciones

Las opciones otorgan al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una criptomoneda a un precio fijo (precio de ejercicio) en o antes de una fecha de vencimiento determinada. Esta flexibilidad hace que las opciones sean menos riesgosas que los futuros.

Los dos tipos principales de opciones

• Opción de compra (Call Option): Se compra cuando se espera que el precio de la criptomoneda suba, permitiendo comprar el activo a un precio determinado.
• Opción de venta (Put Option): Se compra cuando se espera que el precio baje, permitiendo vender el activo a un precio determinado.

Ejemplo práctico

Supón que compras una opción de compra de Bitcoin con un precio de ejercicio de 30,000 USD, pagando una prima de 500 USD. Si Bitcoin sube a 35,000 USD, puedes ejercer la opción y obtener una ganancia de 5,000 USD. Si el precio cae por debajo de 30,000 USD, puedes optar por no ejercer la opción, limitando la pérdida a la prima pagada de 500 USD.

Esta estructura proporciona al trader un límite máximo de pérdida, mientras mantiene un potencial de ganancia ilimitado en caso de subida de precios.

Características comunes de futuros y opciones

1. Derivados sin necesidad de poseer el activo subyacente

Ambas herramientas son derivados cuyo valor depende completamente de la variación del precio del activo subyacente, como Bitcoin o Ethereum. Los traders pueden beneficiarse de las fluctuaciones de precios sin tener que gestionar la posesión, almacenamiento y seguridad del activo real.

Por ejemplo, en lugar de comprar Bitcoin por 30,000 USD en el mercado spot, un trader puede abrir una posición de futuros de Bitcoin o comprar una opción de compra, obteniendo la misma exposición de precio y manteniendo mayor flexibilidad en la asignación de capital.

2. Cobertura y gestión de riesgos

Ambas herramientas se usan ampliamente para cobertura:

Aplicaciones de cobertura: Los inversores que poseen Ethereum pueden comprar opciones de venta para asegurar un precio mínimo y protegerse contra caídas. Igualmente, los mineros que planean vender Bitcoin pueden fijar un precio de venta con contratos de futuros.

Aplicaciones especulativas: Los traders aprovechan el apalancamiento y el valor temporal de estos instrumentos para beneficiarse de la dirección prevista del mercado.

3. Diferentes formas de implementar el apalancamiento

Apalancamiento en futuros: Se refleja directamente en los requisitos de margen. Un apalancamiento de 10x implica que con 1,000 USD de margen puedes controlar una posición de 10,000 USD, pero cualquier movimiento adverso en el precio puede poner en riesgo ese margen.

Apalancamiento en opciones: Se realiza indirectamente mediante la prima. Pagar 500 USD por una opción de compra te da exposición a movimientos de precio amplificados sin necesidad de mantener un margen adicional. El poseedor de la opción no enfrenta llamadas de margen por movimientos del mercado.

Diferencias clave entre futuros y opciones

Análisis comparativo detallado

Diferencias en la obligación de ejecución

Futuros: Una vez abierto un contrato de futuros, al vencimiento se debe cumplir con la obligación de compra o venta. Por ejemplo, si abres un futuro de Bitcoin a 30,000 USD y el precio cae a 25,000 USD, estarás obligado a vender a 30,000 USD, generando una pérdida de 5,000 USD. Aunque los swaps perpetuos no tienen vencimiento, los traders aún deben pagar tasas de financiación y mantener el margen.

Opciones: El comprador tiene un derecho, no una obligación. Si compras una opción de compra con un precio de ejercicio de 30,000 USD y el mercado cae a 25,000 USD, puedes decidir no ejercer y limitar la pérdida a la prima pagada, sin verse obligado a vender a un precio desfavorable.

Comparación del nivel de riesgo

Futuros: Alta exposición al riesgo debido al uso de apalancamiento y la obligación de cumplir con el contrato. Las pérdidas pueden superar la inversión inicial y las liquidaciones forzadas pueden ocurrir en condiciones adversas.

Opciones: La pérdida máxima para el comprador está limitada a la prima pagada, lo que hace que sean menos riesgosas y más predecibles, ideales para quienes desean controlar su exposición.

Diferencias en la estructura de costos

Futuros: Requieren pagar un margen que representa una fracción del valor del contrato (por ejemplo, 5,000 USD para controlar 50,000 USD con 10x de apalancamiento). Si el mercado se mueve en contra, puede haber llamadas de margen y necesidad de fondos adicionales.

Opciones: La prima se paga por adelantado y no hay llamadas de margen posteriores. La prima es el costo final, y no se requiere capital adicional para mantener la posición.

Flexibilidad en la ejecución

Futuros: Los futuros estándar se liquidan automáticamente en la fecha acordada, pero los swaps perpetuos ofrecen mayor flexibilidad, permitiendo mantener la posición indefinidamente siempre que se gestionen los costes de financiación y el margen.

Opciones: Las opciones estilo americano permiten ejercer en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento, brindando máxima flexibilidad; las opciones europeas solo se ejercen en la fecha de vencimiento.

Guía de decisión: ¿Qué herramienta usar?

Características de los traders adecuados para futuros

• Traders experimentados que buscan exposición directa y apalancamiento alto
• Inversores dispuestos a aceptar riesgos elevados a cambio de mayores beneficios
• Aquellos que necesitan planificar estrategias mediante contratos con vencimiento
• Profesionales que pueden monitorear activamente el margen y el riesgo de liquidación

Características de los traders adecuados para opciones

• Traders conservadores o principiantes que desean limitar riesgos
• Inversores que valoran la flexibilidad para salir de la posición
• Traders avanzados interesados en estrategias de volatilidad o complejas
• Inversores que prefieren evitar llamadas de margen y riesgos asociados

Consideraciones clave en la práctica

Independientemente de la herramienta elegida, los factores clave para el éxito incluyen:

Investigación de mercado exhaustiva: comprender análisis técnico, fundamental y sentimiento del mercado

Disciplina en gestión de riesgos: establecer órdenes de stop-loss, gestionar el tamaño de las posiciones y evitar apalancamiento excesivo

Aprendizaje continuo: ambas herramientas requieren práctica y adaptación constante

Fortaleza mental: mantener decisiones racionales en mercados volátiles y evitar decisiones impulsivas por emociones

Resumen

Los futuros y las opciones de criptomonedas representan dos caminos diferentes en el trading de derivados. Los swaps perpetuos y los futuros estándar ofrecen herramientas para quienes buscan apalancamiento y exposición directa, pero conlleva riesgos elevados. Las opciones, con su estructura de riesgo limitado y mecanismos flexibles de ejercicio, son una alternativa para quienes desean mayor control del riesgo.

La elección de una u otra herramienta debe basarse en tu tolerancia al riesgo, experiencia, capital y estrategia de mercado. En cualquier caso, la formación continua, una gestión rigurosa del riesgo y la disciplina son condiciones esenciales para el éxito en el mercado de derivados.