¿Quién es un creador de mercado en el comercio de criptomonedas y por qué es crítico para el mercado?

Los market makers son traders o empresas especializados que colocan constantemente órdenes simultáneas de compra y venta de activos criptográficos. Su función principal es proporcionar liquidez en el mercado, haciendo que el comercio sea fluido y eficiente. Sin ellos, los traders de criptomonedas enfrentarían grandes problemas: spreads amplios entre precios de compra y venta, saltos en la volatilidad y dificultades para ejecutar órdenes grandes.

El papel de los market makers en el mercado de criptomonedas hoy en día no puede ser sobrevalorado. Proporcionan liquidez las 24 horas (a diferencia de los mercados tradicionales de valores con horarios de negociación fijos), estabilizan los precios de los activos y contribuyen a que los nuevos tokens reciban la actividad comercial necesaria al salir a bolsa. Grandes instituciones financieras, fondos de cobertura y empresas especializadas como Wintermute, GSR, DWF Labs y Amber Group dominan este mercado.

Cómo funciona un market maker: mecanismo práctico

Los market makers funcionan como proveedores constantes de liquidez, colocando órdenes en diferentes niveles de precio. Veamos un ejemplo concreto con Bitcoin (BTC).

Ciclo típico de negociación de un market maker

Colocación del spread: El market maker coloca una orden de compra de Bitcoin a $87,000 y una orden de venta a $87,020. La diferencia en $20 es su margen de beneficio, que obtiene en cada transacción completada.

Ejecución de órdenes: Cuando un trader normal acepta la oferta de vender BTC a $87,020, el market maker ejecuta inmediatamente esa operación. Luego, coloca nuevas órdenes de compra y venta para mantener su presencia en el libro de órdenes.

Acumulación de beneficios: A través de miles de microtransacciones diarias, el market maker obtiene un flujo constante de ingresos por los spreads, sin apostar a la dirección del movimiento del precio.

Gestión de posiciones: Los market makers modernos utilizan bots de trading algorítmico que ajustan dinámicamente los spreads en función de la volatilidad, la profundidad de liquidez y el flujo general de órdenes en el mercado. Algunas empresas emplean trading de alta frecuencia (HFT), realizando miles de operaciones por segundo.

Técnicas de gestión de riesgos

Los market makers no solo colocan órdenes, sino que también gestionan activamente su inventario de activos criptográficos. Hedian sus posiciones en varias bolsas simultáneamente para minimizar el impacto de movimientos bruscos en el precio. Esto les permite mantenerse indiferentes a la dirección del mercado y centrarse únicamente en obtener el spread.

Market maker y market taker: dos caras de la misma moneda

El mercado de criptomonedas existe gracias a la interacción de dos tipos de participantes.

Market maker — es un proveedor de liquidez. Coloca órdenes limitadas que esperan ser ejecutadas en el libro de órdenes. El market maker obtiene ingresos del spread y no se apresura a ejecutar.

Market taker — es un trader activo que ejecuta inmediatamente las órdenes disponibles al precio de mercado actual. El taker paga una pequeña comisión por la conveniencia de la ejecución instantánea.

El equilibrio entre estos dos tipos de participantes crea un mercado saludable: los makers proporcionan liquidez y los takers generan actividad comercial. El resultado son spreads estrechos, operaciones rápidas y bajos costos de transacción para todos los participantes.

Por qué los market makers son críticos para los exchanges de criptomonedas

1. Liquidez garantizada y profundidad del mercado

Los market makers llenan constantemente el libro de órdenes con suficientes órdenes de compra y venta. Esto permite realizar grandes transacciones sin saltos bruscos en el precio. Ejemplo: intentar comprar 100 BTC sin market makers provocaría un aumento enorme en el precio, ya que no habría suficiente oferta. Con market makers, esa operación se realiza de manera fluida.

2. Estabilización de precios y reducción de la volatilidad

En los mercados de criptomonedas, ocurren movimientos bruscos, pero los market makers trabajan contra movimientos extremos en el precio. Durante ventas de pánico, activan órdenes de compra para evitar caídas abruptas. Durante compras masivas, colocan órdenes de venta para reducir saltos excesivos.

3. Determinación eficiente del precio

Los market makers contribuyen a que el precio de los activos refleje la demanda y oferta reales, y no solo especulaciones en condiciones de baja liquidez. Esto conduce a precios más justos y a una mejor formación de precios en el mercado.

4. Atracción de traders y aumento de ingresos para el exchange

Los mercados líquidos atraen tanto a traders minoristas como institucionales. Un volumen alto de operaciones significa mayores comisiones para el exchange. Muchos exchanges colaboran específicamente con market makers para soportar nuevos listings de tokens, asegurando liquidez inmediata.

Los principales market makers en 2025

Wintermute

Wintermute es una de las firmas de trading algorítmico más grandes en la industria de las criptomonedas. A febrero de 2025, la empresa gestiona aproximadamente $237 millones en más de 300 activos en cadena en 30+ blockchains.

La firma proporciona liquidez en más de 50 exchanges de criptomonedas, con un volumen de comercio total de casi $6 trillones (según datos de noviembre de 2024). Wintermute es conocida por sus estrategias algorítmicas avanzadas y fiabilidad.

Fortalezas: Amplia cobertura en CEX y DEX, algoritmos avanzados, reputación sólida.
Limitaciones: Enfoque principal en grandes proyectos, puede ser menos atenta a tokens de nicho.

GSR

GSR es un veterano en el trading de criptomonedas con más de una década de experiencia. La empresa ofrece market making, trading OTC y derivados, atendiendo a emisores de tokens, inversores institucionales y mineros.

A febrero de 2025, GSR ha invertido en más de 100 proyectos y protocolos líderes en criptomonedas. Opera en más de 60 exchanges de criptomonedas.

Fortalezas: Profundo soporte de liquidez, presencia prolongada, enfoque en lanzamientos de tokens.
Limitaciones: Enfoque en grandes proyectos, costos elevados para pequeños negocios.

Amber Group

Amber Group gestiona un capital de trading de aproximadamente 1.5 mil millones de dólares para más de 2000 clientes institucionales. A febrero de 2025, el volumen total de operaciones en los exchanges que atiende supera el billón de dólares.

La empresa es conocida por sus servicios orientados al cumplimiento normativo y por usar IA para gestionar riesgos.

Fortalezas: Soluciones basadas en IA, gama completa de servicios financieros, fuerte enfoque en gestión de riesgos.
Limitaciones: Altos requisitos de entrada, no apto para proyectos en etapas tempranas.

Keyrock

Keyrock es una empresa de trading algorítmico fundada en 2017. A febrero de 2025, gestiona más de 550,000 operaciones diarias en más de 1,300 mercados y 85 exchanges.

Keyrock ofrece market making, trading OTC, escritorio de opciones, soluciones de tesorería y gestión de pools de liquidez.

Fortalezas: Optimización algorítmica, soluciones personalizadas, enfoque basado en datos.
Limitaciones: Menos recursos que los gigantes, comisiones más altas por servicios personalizados.

DWF Labs

DWF Labs es una firma de inversión y market making especializada en Web3. A febrero de 2025, soporta un portafolio de más de 700 proyectos, incluyendo más del 20% de los Top-100 y más del 35% de los Top-1000 en CoinMarketCap.

DWF Labs proporciona liquidez en más de 60 exchanges líderes, operando en mercados spot y derivados.

Fortalezas: Liquidez de mercado, soluciones OTC competitivas, inversión en etapas tempranas.
Limitaciones: Solo trabaja con proyectos Tier 1, criterios de selección estrictos.

Riesgos que enfrentan los market makers

Volatilidad del mercado

El mercado de criptomonedas es conocido por sus movimientos bruscos en los precios. Si el mercado se mueve en contra del market maker demasiado rápido, puede no ajustar sus órdenes a tiempo, lo que resultará en pérdidas.

Riesgos de gestión de inventario

Los market makers mantienen grandes volúmenes de activos criptográficos. Si el valor de estos activos cae abruptamente, sufrirán pérdidas significativas. Esto es especialmente arriesgado en mercados con baja liquidez.

Riesgos tecnológicos

Los market makers dependen de algoritmos avanzados y sistemas HFT. Fallos técnicos, ciberataques o problemas de latencia pueden llevar a ejecutar órdenes a precios no deseados y pérdidas financieras.

Riesgos regulatorios

La regulación de las criptomonedas varía según el país, y cambios repentinos en la legislación pueden interrumpir las actividades de los market makers. En algunas jurisdicciones, el market making puede ser considerado manipulación del mercado. Los costos de cumplimiento normativo son altos para las empresas que operan en mercados globales.

Conclusión

Los market makers son una parte integral del ecosistema de criptomonedas. Proporcionan la liquidez que hace posible y eficiente el comercio. Su presencia constante garantiza que los traders puedan ejecutar órdenes rápidamente y que los precios permanezcan justos y estables.

Sin embargo, los market makers enfrentan desafíos serios: volatilidad del mercado, riesgos tecnológicos y un entorno regulatorio en constante cambio. A medida que evoluciona el comercio de criptomonedas, el papel de los market makers seguirá siendo crucial para crear un mercado digital maduro, accesible y justo.