Por qué los proveedores de liquidez deberían temer a ( y entender la pérdida impermanente)

Si estás interesado en la agricultura de rendimiento DeFi o considerando proporcionar liquidez a los creadores de mercado automatizados (AMMs), hay un riesgo astuto que absolutamente necesitas entender: la pérdida impermanente. No siempre es evidente hasta que comienzas a retirar tus fondos.

¿Qué está sucediendo realmente aquí?

Aquí está el asunto: cuando depositas dos activos en un pool de liquidez en un protocolo AMM, el pool mantiene una proporción específica. Pero en el momento en que los precios del mercado cambian—y siempre lo hacen—algo incómodo sucede. Los precios de los tokens se mueven de forma independiente. Los traders de arbitraje aprovechan la situación, comprando y vendiendo en el pool para reequilibrarlo según lo que sucede en el mercado abierto. Este reequilibrio cambia tu mezcla de activos, y esa discrepancia entre lo que invertiste y lo que estás retirando? Eso es pérdida impermanente.

El factor de volatilidad de precios

Cuanto mayor sea el movimiento del precio, mayor será tu posible pérdida. Si el token que depositaste explota o se desploma drásticamente en comparación con cuando entraste, tu exposición se sesga. Terminas teniendo más de un activo que rinde menos y menos del que subió de valor—básicamente asegurando pérdidas en un escenario donde simplemente hubieras mantenido ambos tokens directamente en una cartera.

Solo es permanente si tú lo decides

La parte de “impermanente” importa. Si mantienes tu posición de liquidez el tiempo suficiente y los precios se normalizan o revierten a su estado original, la pérdida desaparece. Solo se vuelve dinero real si retiras en el peor momento. Por eso, cronometrar tu salida de un pool de liquidez es tan crucial como cronometrar tu entrada.

La compensación que nadie quiere discutir

Esto es lo que el bombo de la agricultura de rendimiento no enfatiza lo suficiente: aceptas el riesgo de pérdida impermanente a cambio de tarifas de trading y recompensas de rendimiento. La estrategia inteligente es calcular si las tarifas que estás recibiendo realmente justifican las posibles pérdidas por volatilidad de precios. En algunos pools, especialmente aquellos con stablecoins o activos correlacionados, la pérdida impermanente es mínima. ¿En pares volátiles? Los retornos deben ser sustanciales para que valga la pena el riesgo.

La pérdida impermanente es particularmente dominante en pools de liquidez basados en contratos inteligentes donde no existe un libro de órdenes tradicional. Entenderla no es opcional—es tu base para proteger el capital en DeFi.