El Modelo Stock-to-Flow, que se discute con frecuencia sobre la escasez de Bitcoin: Guía práctica para inversores

Bitcoin, desde su nacimiento en 2009, ha revolucionado el mundo de las monedas digitales. Aunque se posiciona como la primera moneda totalmente descentralizada, transparente y transferible, su gráfico de precios ha mostrado una trayectoria llena de altibajos y fluctuaciones. Después de alcanzar un récord de 69.000$ en noviembre de 2021, las caídas posteriores han llevado a muchos inversores a preguntarse: ¿cuál es el valor real de Bitcoin? Aquí es donde entra en escena el modelo Stock-to-Flow.

En un mercado de criptomonedas tan volátil, es necesario un marco matemático para entender el valor de Bitcoin. El modelo Stock-to-Flow ( que en breve será S2F), basado en el principio de escasez, intenta predecir los movimientos de precio de Bitcoin y ha ido ganando popularidad entre los inversores a lo largo de los años.

Modelo Stock-to-Flow: ¿Escasez = Valor?

El valor de cualquier activo está determinado por la oferta y la demanda. Sin embargo, el modelo Stock-to-Flow aborda otro aspecto: la propia escasez.

El modelo se compone de dos elementos básicos:

Stock: La cantidad total de Bitcoin en circulación en el mundo en este momento
Flujo: La cantidad de nuevos Bitcoin que se añaden a la red cada año

El ratio Stock-to-Flow se calcula dividiendo el stock entre el flujo. Un ratio alto indica que el activo es más escaso y, por tanto, puede tener un valor más alto. Esto lo ejemplifica claramente el oro: un alto ratio S2F es una de las razones por las que el oro es valioso.

El diseño de Bitcoin establece un límite rígido de 21 millones de unidades. Esto hace que Bitcoin sea, como el oro, un activo naturalmente escaso. Pero, ¿cómo aumenta esa escasez con el tiempo?

Halvings: ¿Un mecanismo que aumenta la escasez de Bitcoin?

Una de las características más importantes de la red Bitcoin es el evento de “halving” que ocurre aproximadamente cada cuatro años. Las recompensas de minería se reducen a la mitad cada cuatro años aproximadamente. En 2012, la recompensa era de 50 BTC; en 2016, 25 BTC; en 2020, 12.5 BTC; y en 2024, será de 6.25 BTC.

El resultado de este mecanismo es claro: la oferta de nuevos Bitcoin disminuye, la escasez aumenta y el ratio Stock-to-Flow se eleva. Según la teoría, esto debería incrementar el valor de Bitcoin.

¿Ha sido exitoso el modelo Stock-to-Flow en el pasado? ¿Hablan los números?

El precio actual de Bitcoin ronda los 87.000$ y ha bajado un 0.93% en las últimas 24 horas. ¿Ha sido capaz el modelo S2F de predecir este precio?

El analista conocido PlanB, que ha trabajado en estudios sobre el modelo, predijo que tras el halving de 2024 Bitcoin alcanzaría los 55.000$ y que potencialmente podría llegar a 1 millón de dólares para finales de 2025. Al analizar los datos históricos, el modelo S2F ha mostrado en algunos periodos una correlación notable con los movimientos de precio de Bitcoin, especialmente después de los halvings.

Los gráficos de Stock-to-Flow obtenidos de LookIntoBitcoin muestran que el precio de Bitcoin ha seguido relativamente la tendencia S2F, salvo en grandes ciclos alcistas y bajistas. Para los inversores a largo plazo, esta consistencia resulta prometedora.

Pero aquí hay un punto clave: el éxito histórico no garantiza precisión futura.

¿Por qué algunos expertos critican el modelo Stock-to-Flow?

Vitalik Buterin, cofundador de Ethereum, ha calificado el modelo S2F como “que en realidad no se ve muy bien ahora” y lo ha tildado de “perjudicial”. Su perspectiva: el modelo simplifica en exceso las dinámicas de oferta y demanda.

Adam Back, CEO de Blockstream, es más moderado. Considera que el modelo S2F es una curva razonable ajustada a datos pasados, pero reconoce sus limitaciones.

Entre otros críticos están Cory Klippsten, fundador de Swan Bitcoin, y el famoso trader de criptomonedas Alex Krüger. Klippsten teme que las predicciones de PlanB puedan engañar a los seguidores, mientras que Krüger considera que el modelo es completamente absurdo.

Nico Cordeiro, jefe de inversiones de Strix Leviathan, ofrece una crítica más fundamental: la escasez no es el único factor que determina el precio de Bitcoin. Los avances tecnológicos, la adopción, la regulación y las condiciones económicas globales también son igual de importantes.

Otros factores que influyen en el Stock-to-Flow

Ver el modelo S2F solo como una fórmula matemática puede ser engañoso. El valor real de Bitcoin en el mundo real está influenciado por muchos otros factores:

1. Ajustes de dificultad de minería: La red Bitcoin reajusta la dificultad de minería aproximadamente cada dos semanas para mantener tiempos de bloque constantes. Esto afecta la velocidad de emisión de nuevos Bitcoin y, por tanto, el flujo.

2. Tendencias de adopción: Cuanto más adopten Bitcoin inversores institucionales y usuarios individuales, mayor será la demanda. La oferta fija y la demanda creciente pueden impulsar los precios al alza.

3. Entorno regulatorio: Las políticas gubernamentales pueden afectar significativamente el mercado. Prohibiciones estrictas reducen la demanda, mientras que marcos legales favorables la aumentan.

4. Innovaciones tecnológicas: Soluciones de capa dos como Lightning Network o mejoras en escalabilidad pueden aumentar la usabilidad de Bitcoin y, en consecuencia, su demanda.

5. Condiciones macroeconómicas: La inflación, la pérdida de valor de las monedas fiduciarias y las crisis financieras pueden hacer que Bitcoin sea más atractivo como “refugio de valor”.

6. Sentimiento del mercado: Noticias, percepción mediática y la psicología de los inversores pueden causar volatilidad a corto plazo.

7. Competencia de otras criptomonedas: Proyectos como Ethereum pueden desafiar la dominancia de Bitcoin en el mercado.

El modelo S2F no contempla todos estos factores. Por ello, muchos analistas consideran que debe usarse junto con otras herramientas como análisis técnico, análisis fundamental y análisis de sentimiento.

Cómo usar el Stock-to-Flow en la práctica para inversores

Si quieres incorporar el modelo S2F en tu estrategia de inversión en Bitcoin, aquí tienes algunos pasos a seguir:

Paso 1: Entiende el modelo
Aprende los fundamentos del S2F. Comprende cómo dividir el stock actual entre el flujo anual y qué indica ese ratio sobre la escasez.

Paso 2: Analiza datos históricos
Revisa cómo ha reaccionado el precio de Bitcoin tras los halvings. Pero recuerda que el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.

Paso 3: Diversifica tu cartera
No bases toda tu inversión solo en S2F. Combínalo con análisis técnico, fundamental y de mercado.

Paso 4: Mantente informado sobre factores externos
Sigue noticias sobre cambios regulatorios, avances tecnológicos y condiciones económicas.

Paso 5: Establece reglas de gestión de riesgos
Utiliza órdenes de stop-loss y controla el tamaño de tus posiciones para limitar pérdidas.

Paso 6: Piensa a largo plazo
El modelo S2F no es confiable para trading a corto plazo. Es más adecuado para inversores con visión a largo plazo.

Paso 7: Revisa y ajusta regularmente
El mercado de criptomonedas evoluciona rápidamente. Actualiza tu estrategia con nueva información.

Limitaciones del modelo Stock-to-Flow: ¿Qué advertencias debes tener?

A pesar de su popularidad, el modelo tiene importantes limitaciones:

1. Ignora factores externos: Solo se centra en la escasez, pero el precio de Bitcoin está influenciado por muchos otros aspectos.

2. Pasado no es garantía de futuro: La correlación histórica no asegura precisión en el futuro. El mercado cripto es complejo y a menudo impredecible.

3. Simplificación excesiva: Reduce las dinámicas de oferta y demanda y la complejidad del mercado a una sola variable.

4. Riesgo de interpretación errónea: Inversores novatos pueden tomar las predicciones del S2F como verdades absolutas y tomar decisiones equivocadas.

5. La cadena de valor y otros factores: La utilidad, adopción y avances tecnológicos afectan el valor independientemente de la escasez.

Conclusión: ¿Solo la escasez determina el futuro de Bitcoin?

El modelo Stock-to-Flow ofrece un marco útil para entender la propuesta de valor de Bitcoin. Sin embargo, para predecir sus movimientos futuros, hay que considerar también otros factores que van más allá de la escasez.

Las dinámicas del mercado, los avances tecnológicos, el marco regulatorio y las condiciones económicas globales son igualmente importantes en la determinación del precio de Bitcoin. El S2F puede ser una herramienta valiosa en tu arsenal de inversión, pero no debe ser la única base para tomar decisiones.

Para los inversores a largo plazo, la consistencia histórica del modelo S2F resulta alentadora, pero siempre hay que mantener una gestión de riesgos adecuada y diversificación. El futuro de Bitcoin probablemente estará determinado por una interacción compleja entre escasez, demanda, tecnología y regulación.