Cuando las autoridades hacen foco en el mundo de la cadena de bloques, los emisores de stablecoins enfrentan una decisión fundamental: ¿cooperar activamente o mantenerse al margen? Esta elección determina directamente quién podrá ganar en este "juego del gato y el ratón".

La operación transnacional de noviembre de 2025 es suficiente para ilustrar el punto. Con la colaboración de las autoridades, Tether congeló de una sola vez USDT por valor de aproximadamente 4 millones de bahts tailandeses, destruyendo de manera limpia y rápida una vasta red de estafas en el sudeste asiático. Pero esto no es todo para Tether. Al revisar los datos, se puede ver que en los últimos años, este gigante de las stablecoins ha congelado en total más de 3,2 mil millones de dólares en activos. ¿Qué tan exagerado es ese número? Equivale al 18% de las pérdidas globales por estafas en criptomonedas en 2024: la acción de una sola empresa que contrarresta una quinta parte del impacto criminal en toda la industria.

El año pasado, Tether también estableció varios récords. Ayudó a la fiscalía de EE. UU. a recuperar 225,3 millones de dólares en fondos de estafas "rompepiernas", siendo la mayor recuperación de activos criptográficos en ese departamento en ese año. Para noviembre de 2025, en la operación en Tailandia, se congelaron 12 millones de USDT en una sola acción. Los números que respaldan estas acciones reflejan aún más la magnitud de las operaciones de la compañía: Tether ha establecido relaciones de cooperación formal con 290 agencias de aplicación de la ley en 59 jurisdicciones en todo el mundo.

Por otro lado, veamos qué hace Circle. Como reconocido "modelo de cumplimiento" en la industria, su récord de congelaciones es mucho más moderado. En 2023, solo congeló USDC por valor de aproximadamente 75,000 dólares a petición de las autoridades. La diferencia en la escala de congelaciones entre ambas no es solo de varias veces: ya es una diferencia de orden de magnitud.

Detrás de esta gran diferencia, en realidad, se reflejan dos estrategias completamente distintas. La opción de Tether es actuar proactivamente: dado que las transacciones en blockchain no pueden ocultarse, es mejor convertirse en el socio más confiable de las autoridades. Participando activamente en la lucha contra el crimen, puede fortalecer su posición de cumplimiento y demostrar resultados. Mientras tanto, Circle parece ser más cauteloso, considerando la congelación de activos como un último recurso, respondiendo principalmente de manera pasiva a las solicitudes de las autoridades.

Desde la perspectiva de supervivencia en el mercado, ambas rutas tienen su lógica. Tether, mediante una cooperación masiva con las autoridades, ha ganado un aura de "reconocimiento oficial", lo cual es crucial para la confianza a largo plazo en las stablecoins. Por su parte, Circle, manteniendo un perfil bajo y respetando las reglas, también satisface las necesidades de algunos usuarios en cuanto a "privacidad" — aunque la definición de privacidad se vuelve cada vez más estrecha.

Pero, a medida que las regulaciones sobre las criptomonedas en todo el mundo se intensifican, no está claro qué estrategia será más exitosa. La postura proactiva de Tether la convierte en un jugador oficial en el sistema de cumplimiento; la línea conservadora de Circle, en cambio, mantiene más espacio para la flexibilidad. Esta competencia aún no ha terminado.