La brecha entre oro y bitcoin se amplía: ¿Por qué el "activo digital" no responde como se esperaba?

Mientras el oro rompe máximos históricos impulsado por recortes de tasas esperados y turbulencias geopolíticas, el bitcoin permanece castigado por volatilidad macroeconómica y posicionamiento de mercado, cuestionando su rol como cobertura alternativa de valor.

La realidad que nadie quería admitir

Goldman Sachs mantiene una perspectiva alcista sobre el oro, proyectando precios cercanos a los 4.900 dólares por onza en 2026 bajo su escenario base. Pero mientras los análistas de Wall Street trazan gráficos optimistas para los metales preciosos, el bitcoin sigue siendo whipsawed por fuerzas macroeconómicas que debería, en teoría, resistir mejor.

Los números hablan por sí solos: el oro ha ganado más del 70% este año, mientras que la plata ha subido aproximadamente 150%, con ambos metales en camino de registrar sus mejores desempeños anuales desde 1979. El platino también ha alcanzado máximos récord. Entretanto, el bitcoin lucha por mantener niveles psicológicos clave, exponiendo la divergencia que muchos inversores institucionales preferían no reconocer.

Dos activos, dos historias muy diferentes

“El oro ha tenido un año récord, subiendo más del 60%. Pero también el bitcoin. Tienes aún esta situación en la que claramente no es oro digital”, señaló David Miller, director de inversiones en Catalyst Funds y gestor del Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF.

La razón detrás de esta desconexión es más profunda que simples fluctuaciones de precio. El oro se revalúa gracias a las expectativas de recortes de tipos y a la volatilidad geopolítica creciente, funcionando como refugio institucional probado. El bitcoin, por su parte, sigue siendo sensible a los mismos ciclos de riesgo que afectan a las acciones y otros activos volátiles, sin lograr consolidarse como alternativa de reserva verdadera.

El peso del posicionamiento y la macro

Parte del lastre que frena al bitcoin radica en la digestión del mercado tras un prolongado período de negociación apalancada. Cada rebote ha sido seguido rápidamente por tomas de beneficios, generando una dinámica whipsawed que desalienta la acumulación sostenida.

A esto se suma la incertidumbre macroeconómica. Los rendimientos de bonos han sido volátiles, el dólar ha oscilado bruscamente y los mercados han alternado entre momentum alcista y preservación de capital. Bajo estas condiciones, el oro captura flujos institucionales con mayor eficiencia que las criptomonedas.

“Lo que el oro hace y que definitivamente el bitcoin no puede es servir como un activo alternativo real de reserva para una moneda”, explicó Miller. “El bitcoin es realmente un juego de consumo minorista, mientras que el oro es muy institucional”.

Acumulación institucional sostenida en oro

Los datos del World Gold Council revelan que las tenencias en ETF respaldados por oro aumentaron en todos los meses de 2025 excepto mayo, indicando una acumulación constante y deliberada. El SPDR Gold Trust de State Street, el mayor ETF de oro del mercado, ha visto sus tenencias crecer más del 20% durante el año.

Este movimiento institucional contrasta con la volatilidad que experimenta el bitcoin, donde la concentración de posiciones apalancadas y el comercio de corto plazo dominan el flow de capital.

¿Puede recuperarse el bitcoin?

Miller advierte que el bitcoin aún puede jugar un rol en carteras de largo plazo como cobertura contra expansión fiscal y devaluación monetaria. Sin embargo, reconoce que el oro ya está consolidado en las reservas de bancos centrales globales, conferirle una credibilidad institucional que el bitcoin aún debe construir.

El debate que la industria cripto nunca resolvió sigue sin respuesta: si el bitcoin es realmente “oro digital”, ¿por qué se comporta tan diferente durante las crisis? Mientras Goldman Sachs proyecta nuevos máximos para el oro en 2026, el bitcoin continúa siendo whipsawed por los mismos vientos macroeconómicos que debería, teóricamente, resistir.