La acumulación de salidas de validadores de ETH aumenta a $3.2B a medida que se acelera el impulso de desestaking

La ola de unstaking se intensifica a medida que los validadores de Ethereum se apresuran a salir, con más de 699,600 ETH ahora esperando ser retirados—un aumento anual que señala crecientes preocupaciones sobre posiciones apalancadas y riesgos de liquidación en DeFi.

Cuando el precio se dispara y la salida masiva

El ascenso de Ethereum hacia máximos históricos ha provocado una consecuencia inesperada: un aumento masivo en las retiradas de validadores. A medida que ETH subió de $3,800 a $4,700, la cola de salida de validadores se expandió dramáticamente, alcanzando un pico de una semana que refleja una creciente urgencia entre los staking para asegurar ganancias. Más de 217,000 ETH se añadieron a la acumulación de salidas en solo 48 horas—el mayor aumento en dos días en meses.

La cola de validadores ahora contiene casi 700,000 ETH por valor de $3.2 mil millones, obligando a las retiradas a esperar más de 12 días para completarse. Esto representa una marcada desviación de los meses recientes de actividad equilibrada, con solicitudes de unstaking que ahora superan ampliamente los nuevos depósitos de staking por primera vez desde julio.

La historia del desenrollado del apalancamiento

El aumento no se trata solo de tomar ganancias. Muchos validadores habían bloqueado sus stakes a precios mucho más bajos y ahora están capitalizando la subida. Sin embargo, una narrativa más preocupante subyace a esta salida masiva: el desenrollado de posiciones apalancadas en ETH construidas a través de derivados de staking líquido.

La estrategia anterior era sencilla y lucrativa durante los mercados alcistas: los validadores depositaban ETH en protocolos de staking líquido como Lido o EthFi, recibían tokens de staking líquido (LSTs) a cambio, y luego colateralizaban esos LSTs en Aave u otras plataformas DeFi para pedir prestado ETH adicional para staking adicional y acumulación de recompensas. A medida que las tasas se acumulaban, la estrategia multiplicaba el capital disponible—hasta que las dinámicas del mercado cambiaron.

Staking líquido bajo presión

La prisa por salir de los protocolos de staking líquido cuenta la historia claramente. Lido DAO perdió 281,824 ETH en el último mes, mientras Coinbase y EthFi vieron redenciones significativas. Estas retiradas representan una desescalada agresiva por parte de los participantes en DeFi, preocupados de que las posiciones apalancadas puedan desencadenar liquidaciones en cascada si los mercados se vuelven volátiles.

Este desenrollado plantea un riesgo sistémico: retiradas masivas de ETH que superen el millón podrían desestabilizar el mercado de tokens de staking líquido. LidoDAO y protocolos similares enfrentan riesgos de despegue, lo que podría propagar contagio a aplicaciones DeFi como Aave, donde miles de millones en colateral dependen de que las valoraciones de LST se mantengan estables.

El riesgo de cascada de liquidaciones

A medida que la cola de salida de validadores crece con la fortaleza del precio de Ethereum, el paradoja se vuelve evidente: un mercado alcista para ETH podría desencadenar un mercado bajista para los stakers apalancados. Las tasas de préstamo en posiciones de LST sobrecolateralizadas ya han subido a niveles insostenibles, y nuevas retiradas podrían desencadenar una espiral de liquidaciones.

Mientras tanto, solo quedan 100,000 ETH en la cola de entrada de staking—una fracción de los 699,600 esperando salir. Este desequilibrio sugiere que los holders están deliberadamente manteniendo el capital líquido, sin querer comprometer nuevo stake mientras la incertidumbre nubla el panorama de DeFi.

El crecimiento explosivo de la cola de validadores no es solo una métrica técnica—es una señal de advertencia visible de que el mercado está reevaluando el apalancamiento, el riesgo de colateral y la estabilidad de la infraestructura de staking líquido durante extremos de mercado alcista.