El banco central de Uruguay está trazando un rumbo para reducciones significativas en las tasas de interés a lo largo del próximo año. La estrategia busca estabilizar la inflación en torno al objetivo del 4,5%—una meta que ha sido esquiva últimamente. ¿Cómo? Impulsando simultáneamente el crecimiento económico mientras permite que la depreciación de la moneda haga su magia.

El presidente Guillermo Tolosa explicó este marco durante una rueda de prensa el viernes en Montevideo. Es un juego clásico de doble mandato: estimular la actividad interna mediante tasas de interés más bajas mientras se deja que una moneda más débil aumente la competitividad de las exportaciones. La idea es sencilla—dinero más barato fomenta el gasto y la inversión, mientras que un peso más suave hace que los bienes uruguayos sean más atractivos internacionalmente.

Para los observadores macroeconómicos, esto señala un posible cambio en la política monetaria regional. Mientras las economías desarrolladas mantienen tasas más altas, los mercados emergentes como Uruguay están tomando la dirección opuesta. Esta divergencia importa para la asignación de activos y los flujos de capital, especialmente para aquellos que siguen cómo los cambios en la política tradicional podrían repercutir en los activos de riesgo.