Las fallas en la entrega de bonos del Tesoro a 10 años acaban de alcanzar su nivel más alto en casi ocho años. ¿El culpable? La contracción continua del balance de la Reserva Federal que comenzó en 2022. Cuando el banco central reduce sus participaciones, la liquidez en el mercado de bonos se vuelve más ajustada, lo que puede provocar problemas en la liquidación. Para los inversores en criptomonedas que prestan atención a las tendencias macroeconómicas, esto señala algo importante: los mercados financieros tradicionales están experimentando una fricción creciente incluso en clases de activos supuestamente estables. Es un recordatorio de que cuando la infraestructura financiera heredada enfrenta tensión, esto se refleja en todas las clases de activos. El momento también importa: las fallas persistentes en la entrega sugieren que el mercado de bonos podría estar señalando estrés en el fondo.