Las mecánicas principales de los mercados alcistas: por qué la temporada de altcoins sigue siendo esencial

La sabiduría convencional sugiere que la ‘Temporada Shanzhai’ ha concluido, pero esta narrativa merece un escrutinio. Según este guion pesimista, el 90% de las altcoins formarían movimientos laterales estancados en los gráficos mensuales antes de desplomarse otro 90% en mercados bajistas prolongados, acercándose finalmente a la inutilidad o enfrentándose a la exclusión. El afortunado 10% podría apenas lograr una ganancia de 10x. Bajo este escenario, aproximadamente el 90% de todos los proyectos cripto serían completamente abandonados, y los participantes minoristas probablemente abandonarían las altcoins de forma permanente.

Pero, ¿realmente este resultado se alinea con el funcionamiento de los ecosistemas de mercado? Considera las mecánicas fundamentales: un mercado alcista verdadero se caracteriza por la difusión de efectos de beneficio a través de múltiples activos, rotación activa de sectores y—críticamente—oportunidades de participación para los recién llegados. Si un ciclo alcista solo eleva ciertos activos mientras la gran mayoría se estanca o declina, ¿puede realmente llamarse mercado alcista? La diferencia no importa solo por razones filosóficas, sino porque determina si los participantes del mercado tienen incentivos para volver.

¿Qué requiere realmente la lógica del mercado?

Incluso bajo estimaciones conservadoras que reconocen una disminución en los dividendos cripto, las altcoins de calidad deberían ofrecer aproximadamente un retorno de 5x, mientras que los proyectos de menor nivel podrían lograr ganancias de 2x. Esta expectativa base no es arbitraria—refleja los flujos de capital necesarios para mantener la salud del ecosistema. Sin este nivel de volatilidad y ganancias distribuidas, la pregunta fundamental se vuelve inevitable: ¿por qué deberían participar los inversores minoristas en ciclos posteriores? Más aún, ¿por qué deberían mantener la convicción en las altcoins como clase de activo? ¿Cómo se sostendrían los creadores de mercado, los exchanges y los equipos de desarrollo en un mercado en contracción?

El escenario alternativo

El único escenario que concilia un mercado débil de altcoins con las condiciones actuales es un evento de liquidación deliberada: los actores principales extrayendo el valor final antes de abandonar completamente el mercado. Si esto es cierto, las pérdidas se vuelven aceptables como costo de la terminación del mercado. Sin embargo, hasta que la evidencia empírica sugiera este desenlace, la estructura del mercado indica que el capital permanece perpetuamente activo, y los ciclos de rotación continúan indefinidamente. Esto no es optimismo—es una observación del comportamiento histórico del mercado. $BTC $ETH