De la política a las ganancias: cómo se está construyendo una oportunidad de un billón de dólares en la regulación de criptomonedas en EE.UU.

El mes pasado ha sido testigo de un cambio sísmico en la forma en que Washington aborda las criptomonedas. Entre finales de julio y principios de agosto de 2025, los responsables políticos desplegaron un arsenal de legislación y órdenes ejecutivas que en conjunto transmiten un mensaje: las criptomonedas ya no son solo toleradas, sino que se están integrando activamente en la infraestructura financiera de Estados Unidos. Para los inversores que siguen estos movimientos, la pregunta no es si existe oportunidad, sino qué sectores capturarán más valor a medida que las finanzas tradicionales y la blockchain finalmente converjan a gran escala.

El Arsenal de Políticas: Qué Cambió Realmente

En aproximadamente cuatro semanas, el gobierno de EE. UU. emitió cuatro declaraciones formales, tres proyectos de ley importantes y dos órdenes ejecutivas dirigidas a las criptomonedas. Esta concentración de atención política es sin precedentes. Vamos a descifrar qué significa cada una:

La Ley GENIUS (firmada el 18 de julio) estableció el primer marco federal para stablecoins en Estados Unidos. Ahora, las stablecoins deben mantener un respaldo del 100% en activos líquidos como bonos del Tesoro de EE. UU., presentar divulgaciones mensuales y obtener licencias federales o estatales. De manera crucial, la ley clasifica explícitamente las stablecoins de pago como ni valores ni commodities—una protección legal que elimina años de incertidumbre regulatoria.

La Ley CLARITY (aprobada el 17 de julio) dividió la autoridad regulatoria entre la SEC (de valores) y la CFTC (de commodities), y luego creó una vía de escape para los proyectos blockchain. Una vez que una red se descentraliza lo suficiente, los proyectos pueden pasar de la clasificación de valores a la de commodities mediante una prueba de “sistemas blockchain maduros”. Esto importa enormemente porque la regulación de commodities es mucho más ligera que la de valores.

La Ley Anti-CBDC de Vigilancia Estatal (aprobada el 17 de julio) prohíbe explícitamente que la Reserva Federal emita CBDCs al público. Ya sea que veas esto como pro-cripto o simplemente anti-vigilancia gubernamental, el efecto es idéntico: elimina una vía regulatoria que podría haber competido con la infraestructura de criptomonedas.

El 29 de julio, la SEC aprobó la redención física para ETFs de Bitcoin y Ethereum al contado—lo que significa que estos activos ahora pueden negociarse como lingotes de oro en lugar de apuestas derivadas.

El Informe PWG (30 de julio) articuló un marco de política integral para activos digitales que abarca reglas de custodia, tratamiento en DeFi y acceso bancario para empresas de criptomonedas.

Para el 31 de julio a 1 de agosto, la SEC lanzó “Proyecto Cripto” y la CFTC lanzó “Crypto Sprint”, asignando esencialmente equipos regulatorios para modernizar las reglas específicamente para las finanzas en cadena.

El 5 de agosto trajo dos aclaraciones críticas: la SEC afirmó que los tokens de recibo de staking líquido (LSTs) no son valores, y la CFTC propuso permitir el comercio de criptomonedas al contado en bolsas de futuros registradas (DCMs).

Del 5 al 7 de agosto, órdenes ejecutivas anti-discriminación protegieron a las empresas de criptomonedas de restricciones bancarias, además de un cambio importante que permite a los fondos de pensiones 401(k) asignar en criptomonedas, bienes raíces y activos alternativos.

Esto no es aleatorio. Es una hoja de ruta coordinada.

La Oportunidad de Un Billón de Dólares: Stablecoins como la Nueva Capa del Tesoro

Las stablecoins se han convertido en el eje de todo el cambio de política. Históricamente, los bonos del Tesoro de EE. UU. han sido el activo más seguro del mundo—unos $28.8 billones en deuda pendiente, con bancos centrales que poseen $9 trillones de ellos. Las stablecoins, en particular USDT y USDC, ahora funcionan como envoltorios eficientes en cadena alrededor de estos mismos activos.

Las cifras son asombrosas. Solo el mercado global de pensiones representa $12.5 billones. Si incluso un 2-3% fluye hacia stablecoins accesibles en cadena y instrumentos del Tesoro en cadena, eso son entre $250 y $375 mil millones en nuevo capital. El Boston Consulting Group estima que para 2030, aproximadamente el 10% del PIB global ($16 trillones) podría ser tokenizado. Standard Chartered va más allá, prediciendo $30 trillones en activos tokenizados para 2034.

Por qué importa esto: las stablecoins son la rampa de acceso. Son el vehículo a través del cual el capital institucional fluirá a las blockchains. Y a diferencia de eras regulatorias anteriores donde las stablecoins existían en zonas grises legales, ahora tienen respaldo federal explícito—ligado a bonos del Tesoro, requiriendo auditorías de reserva y protegidas contra discriminación bancaria.

Activos del Mundo Real (RWA): El Silencioso Cambio de Múltiples Trillones de Dólares

Cuando se abrió el marco de política, no solo se validaron los activos criptográficos existentes. Se legitimó la tokenización de instrumentos financieros tradicionales.

Actualmente, existen aproximadamente $14 mil millones en RWA en cadena—principalmente activos de crédito privado. Figure Technologies, una plataforma blockchain especializada en titulización de activos, gestiona aproximadamente $11 mil millones de eso (75% del mercado). Pero la vía de crecimiento va mucho más allá de los números actuales. Los tokens respaldados por el Tesoro (como Ondo’s USDY), deuda inmobiliaria tokenizada, préstamos a pequeñas empresas y productos de crédito estructurado están avanzando hacia vías de cumplimiento.

El mecanismo funciona así: un activo de grado institucional (como un fondo de hipotecas inmobiliarias, préstamos comerciales, letras del Tesoro) se securitiza en cadena. Los inversores reciben acciones tokenizadas o tokens que generan rendimiento. Estos tokens pueden usarse como colateral en protocolos de préstamos DeFi, creando estructuras de rendimiento en múltiples capas. Un fondo de pensiones podría, en teoría, mantener un bono del Tesoro tokenizado, colateralizarlo para pedir stablecoins y desplegar esas stablecoins en productos DeFi de mayor rendimiento—todo dentro de un marco de cumplimiento.

Antes de agosto de 2025, esto era teóricamente posible pero prácticamente imposible. Los bancos no custodiaban los tokens. Los reguladores no aclaraban el tratamiento fiscal. Las firmas de auditoría no firmaban. Ahora, con una guía clara de la SEC/CFTC y protecciones anti-discriminación para bancos amigables con las criptomonedas, la fricción desaparece.

Las proyecciones de mercado sugieren que el crédito en cadena solo podría superar $1 trillones en 5-7 años, asumiendo una adopción constante y vías claras de cumplimiento.

Mercados de Acciones en Cadena: La Bolsa 24/7

Quizá el elemento más disruptivo del nuevo marco regulatorio es lo que permite para los mercados de acciones tradicionales. Los mercados de valores de EE. UU. representan aproximadamente $50-55 billones en valor, pero operan en una ventana de negociación de 6.5 horas entre semana. Las restricciones geográficas y temporales limitan la participación.

Las acciones tokenizadas cambian esta ecuación. Una acción de Apple o Microsoft, digitalizada en cadena y vinculada al precio real de la acción, puede negociarse 24/7 en todos los husos horarios. Para los traders minoristas en países con controles de capital (China, Vietnam, Indonesia), esto representa el primer acceso viable a los mercados de valores de EE. UU. Para traders sofisticados, significa apalancarse hasta 9x (versus 2.5x en plataformas tradicionales) o usar posiciones en acciones como colateral en DeFi.

La bendición regulatoria llegó a través de múltiples canales: la integración de Robinhood con socios en cadena, la solicitud piloto de Coinbase para aprobación de la SEC y la propuesta de Nasdaq para sistemas de negociación alternativos de activos digitales (ATS). El volumen actual de negociación de acciones en cadena ronda los $300 millones mensuales, pero las proyecciones iniciales sugieren que esto podría superar los $50-100 mil millones anuales en 2-3 años a medida que la infraestructura madure.

El mercado direccionable aquí es enorme. Si solo el 1% del volumen de negociación de acciones de EE. UU. migrara a cadena, eso representaría aproximadamente $250 mil millones en volumen de negociación anual.

La Legitimidad de DeFi: De Riesgoso a Institucional

La declaración de la SEC del 5 de agosto sobre staking líquido fue engañosamente simple: “Los tokens de recibo de staking líquido no son valores si el activo subyacente no es un valor.”

Esta única decisión desbloqueó todo un ecosistema. Antes de agosto de 2025, las principales bolsas habían eliminado los servicios de staking por presión de la SEC. Los stETH de Lido y rETH de Rocket Pool existían en ambigüedad legal. Ahora, son explícitamente seguros.

Pero el impacto real va más allá del staking en sí. Valida toda la pila de derivados de DeFi construida sobre staking: comercio de rendimiento (Pendle), staking apalancado (Ethena + Aave), protocolos de re-staking y agregadores de rendimiento. Según DeFiLlama, el TVL de staking líquido se disparó de $20 mil millones (abril 2025) a $61 mil millones (agosto 2025)—un triplicado en cuatro meses.

Más importante aún, esta claridad abre la participación institucional. BlackRock, JPMorgan y Apollo han declarado explícitamente que ven la tokenización como una herramienta para mejorar la liquidez y los rendimientos del mercado. Con la bendición de la SEC, estas firmas ahora pueden mover capital a productos DeFi a gran escala. Una asignación institucional de $1 mil millones a préstamos en DeFi podría representar un aumento de 100x en el TVL actual de esos protocolos en esa categoría.

La Capa de la Cadena Pública: Estado de Commodities como Ventaja Competitiva

La prueba de “sistemas blockchain maduros” de la Ley CLARITY crea efectivamente un sistema de dos niveles: cadenas que cumplen con los estándares de descentralización obtienen clasificación de commodities (regulación más ligera), y las que no, permanecen bajo escrutinio de valores.

Esto favorece considerablemente a ciertas cadenas. Solana, Base, Sui y Sei—redes desarrolladas en EE. UU. con profundas relaciones institucionales—están posicionadas para convertirse en las capas de liquidación preferidas para RWA en cadena, acciones tokenizadas y DeFi institucional.

La solicitud de VanEck para un ETF de Solana al contado y los contratos de futuros de Coinbase en SOL (regulados por la CFTC) indican que Solana está siendo tratada funcionalmente como Bitcoin o Ethereum desde el punto de vista regulatorio. Si se aprueba, un ETF de Solana al contado desbloquearía trillones en flujos potenciales de capital.

Ethereum, como la “computadora del mundo”, se beneficia de manera diferente. La declaración explícita de la SEC de que los LST respaldados por ETH no son valores confirma esencialmente el estatus de commodity de Ethereum. Con ~$1.3 billones en actividad de DeFi, stablecoins y RWA ya en Ethereum, esta legitimidad abre compuertas para despliegues institucionales de tesorería, gestión de efectivo corporativo (equivalentes en cadena) y liquidaciones transfronterizas.

El Catalizador 401(k): Capital de Pensiones a Gran Escala

El elemento más subestimado de esta ola de políticas puede ser la orden ejecutiva del 7 de agosto que permite a los planes 401(k) asignar en criptomonedas, capital privado y bienes raíces. El mercado de pensiones de EE. UU. representa $12.5 billones.

Una asignación del 2% a cripto sería equivalente a 1.5 veces todas las entradas de ETFs de Bitcoin y Ethereum al contado hasta la fecha. Una asignación del 3% más que duplicaría las entradas totales del mercado. Crucialmente, las asignaciones de pensiones no son sensibles al precio—apuntan a benchmarks de asignación, no a operaciones tácticas. Esto significa un flujo constante y masivo de capital independientemente de la volatilidad a corto plazo.

¿A dónde va ese capital? Principalmente a productos estables y generadores de ingresos: bonos del Tesoro tokenizados que rinden 4-5%, productos de crédito en cadena que rinden 8-12%, y rendimientos basados en staking. Este capital de pensiones probablemente evitará activos volátiles en cripto, fluyendo directamente a productos DeFi y RWA de grado institucional.

Para los protocolos en el espacio de préstamos y generación de rendimiento, esto representa una oportunidad de mercado de cientos de miles de millones en 3-5 años.

La Factura de Un Billón de Dólares: Qué Se Está Construyendo Realmente

La frase “factura de un billón de dólares” captura la estructura de oportunidad, no la probabilidad de realización inmediata. Pero el potencial es cuantificable:

• Infraestructura de stablecoin basada en activos del Tesoro: $500B-$2T mercado direccionable( vs. más de $100B actuales)
• Tokenización de activos del mundo real: $5B actual, $24B para 2025 (conservador), potencialmente más de $1T a largo plazo
• Negociación de acciones en cadena: $50B-$250B volumen anual potencial
• DeFi institucional y préstamos: $100B-$500B en volumen de préstamos anual
• Construcción de infraestructura en cadena: $500B-$1T en nuevas aplicaciones en cadena

En conjunto, estos representan un conjunto legítimo de oportunidades de un billón de dólares.

Los Riesgos Restantes

La amabilidad regulatoria no garantiza un crecimiento ilimitado. Los detalles de ejecución, requisitos de auditoría, tratamiento fiscal y umbrales de cumplimiento determinarán qué protocolos y plataformas triunfarán. Las reversiones regulatorias son posibles, aunque cada vez menos probables dado el apoyo bipartidista a la infraestructura cripto en Washington.

Además, las criptomonedas deben demostrar que pueden mantener sus ventajas de eficiencia (negociación 24/7, menor fricción, programabilidad) mientras cumplen con los requisitos institucionales. Las plataformas que puedan atravesar esta aguja capturarán un valor enorme. Las que no, tendrán dificultades.

Los vientos políticos han cambiado de manera decisiva. Cómo inversores y emprendedores capitalicen este cambio definirá el próximo ciclo de crecimiento.