El discurso de Powell en Jackson Hole prepara el escenario para la volatilidad del dólar y de los activos

La calma técnica antes de la tormenta

EUR/USD actualmente presenta un panorama de indecisión en el mercado. Alrededor de 1.168, el par de divisas se sitúa a solo 14 puntos por debajo de la resistencia crítica del 1 de julio en 1.182. En la superficie, los indicadores de momentum sugieren equilibrio: el RSI en 50 refleja neutralidad, mientras que un MACD plano indica que ni compradores ni vendedores han tomado el control. Sin embargo, este equilibrio técnico oculta tensiones subyacentes. Un solo catalizador—el discurso del presidente de la Reserva Federal Jerome Powell—podría romper este frágil equilibrio.

Hasta la fecha, EUR/USD ha apreciado un 13%, respaldado por expectativas de un alivio en la política monetaria de EE. UU. Sin embargo, el momentum sigue limitado, esperando una confirmación direccional. La psicología es clara: los traders sienten que se aproxima movimiento, pero la incertidumbre sobre su dirección mantiene las posiciones cautelosas.

Cuando Powell habla: dos caminos divergentes

El viernes a las 14:00 GMT, Powell abordará el Simposio de Política Económica de Jackson Hole (21-23 de agosto de 2025), un evento que el mercado trata como un pronóstico de política. La próxima decisión de la Reserva Federal llega el 17 de septiembre, y las apuestas son enormes.

Actualmente, los mercados descuentan una probabilidad del 83% de un recorte de 25 puntos básicos en la tasa a 4.25%—una caída significativa respecto al 94% esperado hace solo siete días. Este cambio refleja una creciente incertidumbre sobre el apetito de la Fed por un alivio monetario.

Escenario dovish: Un discurso de Powell que enfatice una inflación en desaceleración y una enfriamiento del mercado laboral podría desencadenar una acción inmediata. EUR/USD probablemente rompería la resistencia de 1.182, apuntando al nivel psicológico de 1.2. Desde allí, el máximo de mayo de 2021 en 1.227 sería alcanzable, con el pico de enero de 2021 en 1.235 a la vista. Las tasas más bajas debilitan los retornos en dólares, redirigiendo capital hacia activos más riesgosos—acciones, criptomonedas y monedas no dolarizadas.

Escenario hawkish: Si Powell señala paciencia y destaca riesgos geopolíticos o inflacionarios, el dólar recuperará fuerza. EUR/USD caerá por debajo de 1.16, potencialmente hacia 1.14. La caída técnica se extiende aún más, con 1.10 representando un escenario de mayor liquidación. Los traders con posiciones largas en euros con beneficios enfrentan presión de liquidación.

Los temas macro detrás del movimiento

Tres factores influyen en las deliberaciones de Powell. La política comercial sigue siendo fluida, con incertidumbre arancelaria que involucra a Europa, Japón y China, creando disrupciones en las cadenas de suministro. Las tensiones geopolíticas—incluyendo negociaciones EE. UU.-Rusia sobre Ucrania—inyectan imprevisibilidad en el sentimiento de riesgo. Mientras tanto, el mercado laboral muestra señales de enfriamiento: los últimos datos de nóminas no agrícolas revelaron una desaceleración en la contratación y un aumento en el desempleo, justificando argumentos para recortes de tasas.

Estos temas macro no existen en aislamiento. El aumento del gasto militar en la UE y los cambios en las cadenas de suministro impulsados por aranceles han apoyado históricamente al euro, pero el camino de la política de la Fed determina en última instancia la trayectoria del par de divisas. La opinión de Powell sobre estos factores guiará las expectativas de tasas para el resto de 2025.

Precedente histórico: impacto de Powell en el mercado

Las palabras del presidente de la Fed tienen una influencia desproporcionada. El 26 de agosto de 2022, comentarios hawkish provocaron una subida del dólar y una caída del S&P 500. Avanzando hasta el 23 de agosto de 2024: declaraciones dovish impulsaron un rally en las acciones y una debilidad generalizada del dólar. La repetición no está garantizada, pero el patrón ilustra el potencial de volatilidad cuando Powell habla.

El escenario de riesgo

Las condiciones actuales favorecen movimientos explosivos:

• Rango técnico estrecho: EUR/USD oscila en territorio limitado, con RSI en 50 que proporciona un sesgo mínimo de sobrecompra/sobreventa
• Exposición apalancada: La negociación de EUR/USD a menudo implica apalancamiento, amplificando pequeños movimientos de precio en cambios significativos en P&L
• Vulnerabilidad en las posiciones: Las posiciones largas en euros acumuladas durante la rally de 2025 enfrentan una toma de beneficios repentina si el dólar se fortalece inesperadamente
• Claridad en el catalizador macro: A diferencia de configuraciones ambiguas, el discurso de Powell representa un evento conocido con incógnitas direccionales

Preparación para el impacto

Los traders deben vigilar tres zonas: una ruptura por encima de 1.182 inicia el escenario alcista hacia 1.2 y más allá, mientras que una caída por debajo de 1.16 señala el escenario bajista con objetivo en 1.14. El rango de 1.168-1.182 se ha convertido en una olla a presión—una vez que se libere la presión, no volverá rápidamente.

Se espera que la volatilidad se dispare inmediatamente después de las declaraciones de Powell a las 14:00 GMT. Las reacciones en otros activos—especialmente en criptomonedas, acciones y oro—deberían reforzar o contradecir el movimiento de la divisa, confirmando cambios en el sentimiento general. La intervención de Jackson Hole puede establecer muy bien el tono para los mercados globales hasta fin de año 2025.