La cartera de cortos de múltiples tokens de Abraxas Capital enfrenta una caída de 190 millones de USD, sin embargo, las ganancias en la tasa de financiación proporcionan un colchón

El analista en cadena lookonchain ha señalado pérdidas no realizadas significativas en dos cuentas de trading de Abraxas Capital, revelando un panorama de cobertura complejo que va más allá de las pérdidas principales. Las posiciones del fondo abarcan ETH, BTC, SOL, HYPE y SUI, acumulando más de 190 millones de USD en pérdidas en papel, una cifra sustancial que requiere un análisis más detallado de la estrategia subyacente.

Desglose de los detalles de la posición

La exposición con mayor peso se centra en Ethereum, donde Abraxas Capital mantiene 113,819 ETH en posiciones cortas (valoradas actualmente en torno a 332M USD a $2.93K por token). Estas ventas en corto de ETH por sí solas representan pérdidas no realizadas superiores a 144 millones de USD, lo que constituye la mayor parte de la caída del portafolio. Más allá de Ethereum, el fondo mantiene una exposición corta significativa en Bitcoin, Solana, Hyperliquid y Sui, cada una contribuyendo a la pérdida negativa acumulada de 190M USD.

El contexto de cobertura redefine la narrativa

Investigaciones previas de lookonchain sugieren que estas posiciones cortas no deben interpretarse aisladamente como apuestas direccionales. Más bien, funcionan como cuentas de cobertura spot, una estrategia defensiva comúnmente utilizada por fondos de cobertura y creadores de mercado para proteger las tenencias de activos subyacentes. Durante las caídas del mercado, esta estructura ha generado históricamente ganancias no realizadas significativas, compensando las pérdidas durante los periodos de recuperación. Esta dinámica transforma la forma en que los inversores deben evaluar la aparente pérdida de 190M USD: representa un seguro de cartera en lugar de una apuesta direccional desnuda que salió mal.

El arbitraje de tasas de financiación amortigua las pérdidas

Aunque las pérdidas no realizadas dominan la conversación, una fuente de ingreso a menudo pasada por alto refuerza la imagen de riesgo. Abraxas Capital ha acumulado más de 28 millones de USD en ingresos por tasas de financiación provenientes de estas posiciones cortas, una compensación significativa que refleja la ventaja estructural de vender en corto en un mercado donde los costos de préstamo permanecen elevados. Estos 28M USD en financiación recolectada representan ganancias reales y realizadas que compensan parcialmente las pérdidas en papel, reduciendo efectivamente el daño neto al rendimiento del portafolio.

Qué significa esto para los participantes del mercado

La cifra de pérdida no realizada de 190M USD, aunque impactante en términos absolutos, cuenta solo una parte de la historia cuando se contextualiza dentro de un marco de cobertura. Combinada con 28M USD en ingresos por financiación y posibles ganancias en posiciones spot durante las caídas, la estrategia de Abraxas Capital demuestra una gestión de riesgos sofisticada en lugar de una posición imprudente. Para los observadores que rastrean movimientos de ballenas y posicionamiento institucional, esta situación subraya la importancia de entender las intenciones de las contrapartes antes de emitir juicios sobre la rentabilidad de las cuentas.