El cambio estratégico de Grayscale: de impulsor del mercado a detector de ecosistemas—Lo que realmente busca el capital institucional

Grayscale, el veterano custodio de criptomonedas, está experimentando una transformación sutil pero significativa. Mientras monitorizamos los últimos movimientos institucionales a través de los lanzamientos de productos de Grayscale, emerge una imagen más clara: la firma ya no persigue los titulares del mercado, sino que se posiciona estratégicamente en ecosistemas emergentes más profundos.

El cambio de “Fuerza del Mercado” a “Explorador Potencial”

Durante años, Grayscale funcionó como la principal puerta de entrada para capital institucional en el mundo cripto. Antes de 2021, que un activo se incluyera en Grayscale significaba casi garantizado un aumento de precio—lo que los traders llamaban el “efecto Grayscale”. Cualquier criptomoneda aprobada para un fideicomiso de Grayscale adquiría instantáneamente legitimidad y acceso a liquidez.

Esa era la época.

La proliferación de ETFs, la aprobación del trading spot en las principales bolsas y la maduración de vehículos de inversión compatibles han cambiado fundamentalmente el papel de Grayscale. La firma ya no actúa como un catalizador del mercado, sino como un explorador de ecosistemas—identificando qué sectores y protocolos impulsarán el próximo ciclo, en lugar de validar qué activos ya son populares.

Esta distinción importa enormemente para los inversores que quieren entender hacia dónde fluye realmente el capital institucional.

Dónde está colocando Grayscale sus apuestas

En 2025, Grayscale lanzó seis nuevos fideicomisos de criptomonedas de un solo activo, revelando una tesis de inversión coherente en tres ámbitos:

Inmersión en el Ecosistema Sui: En lugar de simplemente ofrecer exposición a los tokens SUI, Grayscale lanzó fideicomisos específicos para DeepBook (DEEP, que actualmente cotiza alrededor de $0.04), y Walrus (WAL, que está en $0.12)—protocolos clave de DeFi e infraestructura dentro de la red Sui. Esto señala una estrategia de “acercamiento”: en lugar de apuestas macro en blockchains de capa 1, Grayscale ahora apuesta por los protocolos específicos que capturan valor en el ecosistema.

Infraestructura de IA: Space and Time (SXT) y Story Protocol (IP) representan la convicción de Grayscale de que la próxima ola de crecimiento en cripto será impulsada por infraestructura relacionada con IA, no por tokens de IA independientes. Son herramientas que habilitan aplicaciones de IA, no aplicaciones de IA en sí mismas.

Activos Culturales: Dogecoin (DOGE, actualmente en $0.12), marca el primer fideicomiso de Grayscale enfocado en MEME, reconociendo que los activos impulsados por narrativa se han convertido en un segmento legítimo del mercado, digno de atención institucional.

Cómo la Performance valida (Y desafía) La Nueva Estrategia

Durante el período de abril a agosto de 2025, el grupo de fideicomisos de Grayscale de 2025 promedió aproximadamente un 70% de ganancias—superando a Bitcoin (que subió ~56.5%), pero quedando por detrás del grupo de productos de 2024 (que promedió un 89.22% de ganancias). Esta performance mixta cuenta una historia:

Los nuevos productos aún no son líderes del mercado, lo que sugiere que Grayscale está invirtiendo genuinamente en potencial, no en momentum. Los retornos superiores del grupo de 2024 (impulsados por líderes de DeFi como AAVE en $153.86, AVAX en $12.37 y LDO en $0.56) reflejan las prioridades del mercado de ese año.

Sin embargo, al ampliar la vista a toda la cartera: de 27 fondos analizados, ocho proyectos superaron el 100% de ganancias, y 16 vieron retornos superiores al 50%, con una ganancia media del 75.47%. Esto supera ampliamente el promedio del mercado cripto en general (~59.8% en todos los tokens) y demuestra que la “selección Grayscale” sigue siendo un filtro relevante, incluso si el “efecto Grayscale” ha disminuido.

Por categoría de activo, los protocolos DeFi promediaron un 122% de ganancias (liderados por AAVE, Chainlink [LINK, $12.23], y LDO), mientras que cadenas públicas establecidas como Bitcoin Cash ($598.74), Litecoin ($76.98) y Stellar ($0.22) promediaron un 81.98% de ganancias. La apuesta de Grayscale en IA, por el contrario, promedió solo un 56% de ganancias—respetable pero no espectacular—lo que sugiere que el mercado sigue siendo escéptico respecto a narrativas puras de IA en cripto.

La Verdadera Perspectiva: Infraestructura Primero, Narrativas Después

La estrategia de cartera en evolución de Grayscale revela una verdad fundamental sobre cómo opera realmente el capital institucional:

Tesis 1: El Principio de “Pico y Pala” Sigue Funcionando
Ya sea minando oro o lanzando blockchains, las empresas que más beneficios obtienen consistentemente son los proveedores de infraestructura. Chainlink ($12.23) se beneficia de cada blockchain que necesita datos externos. Pyth Network (PYTH, que actualmente cotiza en $0.06), hace lo mismo. Al invertir en estos protocolos en lugar de tokens L1, Grayscale reduce la exposición a la dinámica competitiva y captura valor de un ecosistema en expansión.

Tesis 2: Diversificación Multi-Activo sobre Concentración en un Solo Activo
Grayscale está lanzando cada vez más fideicomisos de cartera, ETFs de mineros de Bitcoin (MNRS), y productos enfocados en ingresos como el Grayscale Dynamic Income Fund (GDIF)—que apunta a rendimientos por staking en redes de prueba de participación. Esto indica una preferencia fundamental: las instituciones quieren flujos de ingresos consistentes, no apuestas binarias en la apreciación de activos.

Tesis 3: La Profundidad del Ecosistema supera la Amplitud de la Narrativa
La profundidad de la posición de Grayscale en Sui—que abarca el activo base, la capa DeFi y la infraestructura de almacenamiento—revela que el capital institucional serio ya no trata a las blockchains como intercambiables. En cambio, los inversores eligen su ecosistema (Sui, Solana en $122.48, Avalanche) y construyen profundamente dentro de él.

Qué Significa Esto Para Tu Cartera

Si intentas anticiparte a los movimientos de Grayscale, el antiguo manual ya no funciona. La aprobación de productos de Grayscale ya no genera aumentos automáticos de precio. Sin embargo, el enfoque temático de Grayscale sigue siendo instructivo:

• El hecho de que Grayscale esté construyendo en profundidad en Sui (en lugar de solo mantener SUI) sugiere que el capital institucional ve a Sui como un juego de ecosistema a largo plazo, no como un vehículo de trading a corto plazo.
• El énfasis en infraestructura (oráculos, protocolos DeFi, capas de datos) sobre tokens de capa base indica la creencia de que la próxima fase de adopción cripto requiere resolver problemas reales, no solo especulación.
• La introducción de productos que generan rendimiento refleja un mercado en maduración donde las instituciones exigen flujos de efectivo, no solo apreciación de capital.

Para quienes monitorean los flujos de capital institucional a través de plataformas como Gate.io, observar dónde asigna su nuevo capital de fideicomisos Grayscale sigue siendo uno de los indicadores líderes más confiables—solo que por razones diferentes a las de antes.

El “efecto Grayscale” puede haberse desvanecido, pero la capacidad de Grayscale para identificar ecosistemas emergentes y protocolos de infraestructura subvalorados se ha vuelto, sin duda, más valiosa. En un mercado cada vez más poblado por traders minoristas que persiguen momentum, el capital institucional que piensa en términos de dinámica de ecosistemas y adopción a largo plazo de protocolos tiene una ventaja informativa que todavía se refleja en los retornos.