Cómo un equipo mínimo construyó un $16 mil millones de potencia en 900 días: el fenómeno Hyperliquid

De Fundación Silenciosa a Disrupción en el Mercado

Cuando Hyperliquid lanzó su primer anuncio el 27 de diciembre de 2022, pocos lo notaron. El proyecto presentó su testnet de Capa 1 en un mercado saturado de lanzamientos similares. Sin embargo, detrás de este debut discreto se escondía una visión que remodelaría el trading descentralizado en los próximos 900 días.

El arquitecto de esta visión, el fundador Jeff, tenía un pedigree poco convencional. Con experiencia en trading cuantitativo en Citadel y credenciales de Harvard, había internalizado cómo los mercados financieros tradicionales mantienen precisión y seguridad bajo estrés extremo. Su obsesión era singular: ¿Cómo podría el trading en cadena lograr una ejecución de nivel Wall Street?

En lugar de desplegar contratos en blockchains existentes, Jeff tomó una decisión arquitectónica audaz: construir una infraestructura de Capa 1 completamente nueva. Esto implicaba controlar motores de matching, mecanismos de liquidación y gestión de riesgos de forma independiente. La audacia de esta decisión demostraría más tarde ser fundamental para la ventaja competitiva de Hyperliquid.

La Emergencia Gradual: Bloques de Construcción de un Ecosistema

A lo largo de 2023, el feed de Twitter de Hyperliquid mostró un perfil mínimo. El 20 de abril, se lanzó un programa de referidos con pequeñas recompensas ($3 para los primeros participantes), inscribiendo discretamente a la comunidad inicial del protocolo. Pocos se dieron cuenta de que estaban sembrando semillas para retornos exponenciales.

El verdadero punto de inflexión llegó el 17 de mayo de 2023, cuando Hyperliquid presentó HLP—una bóveda de liquidez operada por la comunidad. Esta innovación marcó el primer hito importante de compromiso. Hoy, HLP gestiona aproximadamente $573 millones en valor total bloqueado, funcionando como una capa de infraestructura crítica para la plataforma.

No todos los hitos fueron suaves. El 17 de junio de 2023, HLP enfrentó su primera vulnerabilidad. Un atacante explotó discrepancias de precios vendiendo en corto $SNX en Hyperliquid mientras gestionaba posiciones en venues centralizados, extrayendo aproximadamente $37,000 en beneficios. El incidente obligó a calibrar rápidamente los protocolos de seguridad.

Para noviembre de 2023, Hyperliquid implementó un sistema de incentivos basado en puntos. Los volúmenes de trading mensuales se aceleraron—$10 mil millones a finales de noviembre, alcanzando $21 mil millones a fin de año. La participación de usuarios explotó a más de 31,000 cuentas activas. En la semana de apertura de enero de 2024, Hyperliquid superó al anterior líder del mercado en volumen de contratos perpetuos, reclamando la posición de principal derivado descentralizado.

El Cambio en el Ecosistema: Más Allá de los Perpetuos

El impulso de 2024 reveló ambiciones estratégicas que iban mucho más allá de los contratos perpetuos. En marzo, Hyperliquid anunció trading spot nativo junto con dos estándares de tokens propios: HIP-1 (permitiendo emisión personalizada de tokens en Hyperliquid L1) y HIP-2 (proporcionando infraestructura de liquidez para tokens HIP-1 sin dependencias externas).

El primer token en beneficiarse de esta infraestructura fue $PURR, una meme coin interna distribuida por airdrop a los participantes del sistema de puntos. En su apogeo, $PURR alcanzó una capitalización de mercado superior a $600 millón, estabilizándose finalmente en torno a $108 millón como la meme coin nativa más grande de la plataforma.

En mayo de 2024, Hyperliquid presentó compatibilidad con EVM—un avance técnico que señalaba la transición del protocolo de un venue derivado especializado a un ecosistema blockchain completo. Los usuarios ahora podían acceder a trading, desarrollo de aplicaciones y emisión de tokens sin salir del entorno de Hyperliquid.

El $HYPE Lanzamiento: De Protocolo de Nicho a Reconocimiento General

El 29 de noviembre de 2024, se marcó un momento decisivo. $HYPE, el token nativo de Hyperliquid, se lanzó a $6.25 en su primer día. Lo que siguió fue extraordinario—en menos de dos semanas, el token se apreció más del 450%, alcanzando $35 por acción. Las redes sociales estallaron en discusiones. Ya fuera que los traders se enfocaran en derivados o no, el rendimiento de $HYPE hizo que Hyperliquid fuera imposible de ignorar.

Este aumento no fue casual. Reflejaba una convicción genuina del mercado en la superioridad técnica y la trayectoria de crecimiento de la plataforma.

Poniendo a Prueba la Fundación: Desafíos de Seguridad y Legitimidad

Con mayor visibilidad, vino el escrutinio. El 30 de diciembre de 2024, el investigador de seguridad Tay publicó hallazgos alegando que varias direcciones de hackers norcoreanos conocidas habían realizado operaciones en Hyperliquid entre el 29 de octubre y el 18 de diciembre, reportando pérdidas superiores a $700,000. La investigación generó preocupación sobre la descentralización de los validadores del protocolo—especialmente dado su arquitectura de cuatro validadores.

La respuesta de Hyperliquid fue directa: no hubo compromisos. Los fondos permanecieron seguros. El incidente pareció aislado, no indicativo de un riesgo sistémico.

Días después, el operador Chorus One elevó las preocupaciones, publicando una carta abierta detallando la inestabilidad del testnet, código operativo de fuente cerrada y dependencias centralizadas en API que creaban vulnerabilidades de punto único. El fundador Jeff respondió directamente a las críticas, reafirmando los criterios para validadores y prometiendo una apertura condicional del código de los nodos.

La Prueba de Marzo 2025: Crisis como Validación

La prueba más severa llegó el 27 de marzo de 2025. Una ballena acumuló posiciones cortas significativas en JELLY en Hyperliquid. La volatilidad abrupta del token provocó liquidaciones forzadas, amenazando la solvencia del protocolo, ya que la bóveda contrapartida absorbió pérdidas masivas. Al mismo tiempo, competidores centralizados lanzaron derivados de JELLY para capitalizar la angustia de los traders de Hyperliquid.

La resolución de Hyperliquid—eliminar JELLY de la lista y liquidar posiciones a $0.0095 (muy por debajo del precio spot)—evitó el agotamiento de las bóvedas pero generó controversia. Críticos, incluyendo figuras prominentes del mercado, calificaron la respuesta como una decisión centralizada incompatible con los principios de DeFi, y algunos la compararon desfavorablemente con plataformas fallidas de ciclos anteriores.

La crítica dolió, pero fue temporal. A principios de abril, el mercado se recuperó y volvió a marcar máximos históricos, sugiriendo que los participantes aceptaron la gestión pragmática como necesaria.

La Economía de las Ballenas: Un Nuevo Barómetro del Mercado

En paralelo a la recuperación, Hyperliquid se convirtió en escenario de traders individuales con apalancamientos descomunales, comandando miles de millones en apalancamiento. En marzo de 2025, surgió un “ballena de 50x apalancamiento” anónima, realizando operaciones con altas tasas de éxito que atrajeron atención de toda la industria como el “Insider Guy.”

En mayo de 2025, se produjo un enfrentamiento espectacular entre traders rivales, con James Wynn alcanzando ganancias no realizadas máximas de $HYPE millón en una posición larga de BTC de $1.23 mil millones. Su reversión final—una pérdida realizada de $21.77 millones—demostraba tanto la oportunidad como la volatilidad que integran los mercados de Hyperliquid.

Más recientemente, una “ballena antigua” $87 caracterizada como inactiva durante siete años antes de volver a los mercados( acumuló $2.55 mil millones en ETH a través de Hyperliquid, apostando toda la cantidad. Este tesoro ahora ocupa el top 10 global en reservas de ETH—aproximadamente 2.5 veces las reservas de la Fundación Ethereum. La liquidación inicial de BTC por parte de la ballena provocó una caída del 3% en el mercado, subrayando la concentración de influencia.

Estas narrativas de ballenas se convirtieron en barómetros del sentimiento del mercado, con traders de Hyperliquid convirtiéndose en líderes de pensamiento involuntarios para todo el ecosistema.

El Milagro de la Eficiencia Financiera: 11 Personas, $102.4 Millones de Ingresos Per Cápita

Los datos que sustentan el ascenso de Hyperliquid se vuelven casi surrealistas al analizarlos con métricas tradicionales de finanzas. El equipo central está compuesto por solo 11 personas. Sin embargo, en términos anualizados, los ingresos per cápita alcanzan los $102.4 millones—el más alto del mundo en todas las empresas tecnológicas.

Desglosando los números: el volumen de trading de contratos perpetuos de Hyperliquid representa ahora una proporción 82:18 frente al mayor venue centralizado de derivados del mundo, al medir los 100 pares de trading con mayor liquidez. Este dominio fue logrado por una startup, sin departamento de marketing dedicado, confiando principalmente en la excelencia del producto y la adopción comunitaria.

La Esencia Detrás de los Números

La trayectoria de Hyperliquid invoca el arquetipo de la “historia milagro” en criptomonedas—un proyecto que desafía a los pesos pesados establecidos mediante una ejecución superior. Pero la narrativa oculta una realidad más profunda: el éxito de Hyperliquid es inseparable de la filosofía de su fundador.

Jeff mantiene un perfil público deliberadamente bajo. Las entrevistas son raras; la autopromoción casi inexistente. En conversaciones recientes, reconoció que la limitación de 11 personas no es ni una restricción ni un símbolo de orgullo, sino simplemente el reflejo de un equipo obsesionado con construir en lugar de vender.

El viaje de 900 días abarcó inactividad, crecimiento exponencial, validación pública a través del lanzamiento de $HYPE, pruebas existenciales )desafíos de seguridad, incidentes de mercado( y, finalmente, legitimidad emergente en un espacio hipercompetitivo. Detrás de las narrativas convincentes y las cifras financieras asombrosas yace la realidad poco glamurosa: ingeniería enfocada, iteración incremental y resiliencia ante la adversidad.

Mientras Hyperliquid continúa estableciéndose como infraestructura esencial en los mercados cripto, su historia aún está en los primeros capítulos—una que demuestra cómo talento técnico concentrado, convicción arquitectónica y ejecución implacable pueden desplazar a los incumbentes en tiempos sorprendentemente comprimidos.