Por qué los inversores en entretenimiento deberían reconsiderar: Disney supera a IMAX en valor a largo plazo

La tentación del impulso de IMAX

IMAX ha capturado indudablemente la atención del mercado a lo largo de 2025. El proveedor de tecnología de cine en formato grande logró un rendimiento innovador, estableciendo récords en múltiples métricas de la compañía. Más recientemente, la superproducción Avatar: Fuego y Cenizas entregó la quinta mejor apertura en la historia de ventas de entradas de la empresa, desplegándose en un número sin precedentes de 1,703 pantallas—la distribución más amplia de IMAX hasta la fecha.

El rendimiento financiero de la compañía refuerza esta narrativa positiva. Los resultados del tercer trimestre mostraron un aumento en los ingresos del 17% hasta aproximadamente $107 millones, estableciendo un nuevo récord trimestral. El ingreso neto ajustado, excluyendo partidas no recurrentes, aumentó aún más dramáticamente, saltando un 39% hasta alcanzar $26 millones—resultados que superaron las expectativas del consenso de analistas.

La fortaleza diversificada de Disney

Sin embargo, bajo la superficie, surge un caso de inversión más convincente al examinar la amplitud operativa y la trayectoria financiera de Walt Disney. Mientras IMAX prospera en un solo sector, Disney opera en múltiples canales de entretenimiento, reduciendo la vulnerabilidad a disrupciones específicas del sector.

Los resultados fiscales de 2025 de Disney, publicados en noviembre, demuestran esta ventaja. El conglomerado de entretenimiento generó más de $94 mil millones en ingresos, lo que representa un crecimiento interanual del 3%. Más significativamente, las tres divisiones operativas—entretenimiento, deportes y experiencias—registraron aumentos en los ingresos. El ingreso operativo se expandió aún más robustamente en estos segmentos, culminando en un aumento del beneficio neto GAAP de aproximadamente el 58% hasta alcanzar $12 mil millones.

El ecosistema de streaming de la compañía, anclado en Disney+, finalmente alcanzó la rentabilidad en 2024 tras años de inversión, marcando un punto de inflexión crucial. De cara al futuro, Disney proyecta que su segmento de ingresos más grande, (entretenimiento), expandirá el ingreso operativo a tasas de doble dígito durante el ejercicio fiscal 2026, con deportes y experiencias contribuyendo con un crecimiento de un solo dígito porcentual.

La realidad de la valoración

Al comparar el mérito de inversión mediante métricas financieras, Disney demuestra ventajas claras:

• Relación Precio-Valor en Libros: Disney cotiza a 1.84 frente a las 5.8 de IMAX, sugiriendo un mejor valor en relación con la base de activos
• Relación Precio-Ventas: La ratio de Disney se sitúa por debajo de 2.2, en comparación con 5.5 de IMAX, indicando una eficiencia superior en la valoración de ingresos
• Múltiplo P/E Forward: La valoración futura de Disney de 17 contrasta favorablemente con las 22 de IMAX

Estas métricas en conjunto sugieren que Disney ofrece puntos de entrada más atractivos a pesar de su escala significativamente mayor.

Construyendo una posición competitiva duradera

IMAX sigue siendo una empresa gestionada competentemente con perspectivas de crecimiento genuinas. Sin embargo, el modelo de negocio de la compañía se centra principalmente en las tendencias de exhibición teatral. Si los hábitos de consumo de cine cambian, IMAX enfrentará vientos en contra directos.

Por otro lado, Disney representa una potencia de entretenimiento madura con décadas de monetización de propiedad intelectual en películas, televisión, atracciones en parques temáticos, mercancía para consumidores y acuerdos de licencias. Esta diversificación crea múltiples fuentes de ingreso y reduce la dependencia de un solo formato de entretenimiento.

El veredicto para inversores informados

Para quienes evalúan la exposición al sector del entretenimiento, Disney emerge como la mejor opción de mantenimiento a largo plazo. Su posición de mercado establecida, diversificación de ingresos, mejora en la rentabilidad y valoración atractiva crean un perfil de riesgo-recompensa más convincente que la especialización más estrecha de IMAX, independientemente del impulso reciente de esta última.

La elección entre un actor especializado y un gigante diversificado, en última instancia, favorece al segundo para fines de construcción de cartera.