De 9,5 a 24 dólares: por qué KBW ve con optimismo la transformación HPC de la minera TeraWulf

El banco de inversión KBW realizó una importante revisión en el primer día del año. Este reconocido banco de inversión no solo elevó la calificación de la minera de Bitcoin TeraWulf de “en línea con el rendimiento del mercado” a “superar al mercado”, sino que también ajustó su precio objetivo de 9.5 dólares a 24 dólares, un aumento del 152%. Este ajuste significativo refleja una reevaluación de la dirección futura de la empresa minera.

¿Qué tan grande es el ajuste en el precio objetivo?

No se trata de un pequeño ajuste, sino de una reevaluación sustancial del valor de TeraWulf. De 9.5 a 24 dólares, lo que indica que KBW considera que el mercado había subestimado gravemente el potencial de esta minera.

La lógica central detrás del ajuste

La razón dada por KBW es clara y se divide en dos niveles:

Cambio en el negocio subestimado

• Los inversores subestimaron la transición de TeraWulf de la minería pura de Bitcoin a un negocio de alquiler de computación de alto rendimiento (HPC)
• Esto no es una simple expansión del negocio, sino una actualización del modelo comercial
• De ingresos únicamente por minería, a un modelo dual de minería y alquiler de HPC

Impulso del crecimiento en los proyectos de alquiler de HPC

• Para 2027, TeraWulf planea desplegar un total neto de 646 MW en proyectos de alquiler de HPC
• Esta escala de infraestructura HPC aportará un fuerte impulso de crecimiento
• En comparación con la volatilidad de la minería tradicional, el alquiler de HPC puede ofrecer flujos de ingresos más estables

¿Qué significa este ajuste?

La diversificación de las empresas mineras se convierte en una tendencia emergente

TeraWulf no es la única minera explorando el alquiler de HPC. Todo el sector está tomando conciencia de que depender únicamente de la volatilidad del precio de Bitcoin en el modelo de minería presenta riesgos. La transición hacia el alquiler de HPC, la computación AI y otros nuevos negocios se convierte en una estrategia clave para el crecimiento y la gestión de riesgos.

Cambio en la lógica de valoración

Desde la perspectiva de KBW, se puede ver que la lógica de valoración de las empresas mineras está cambiando. Ya no solo se consideran los ingresos por minería, sino también el valor de toda la infraestructura de capacidad computacional. Esto podría tener un efecto ejemplar en todo el sector de empresas mineras.

Periodo clave 2026-2027

KBW enfatiza especialmente estos años 2026-2027. Esto significa que en los próximos dos años, la capacidad de TeraWulf para avanzar efectivamente en sus proyectos de alquiler de HPC y lograr la transición del negocio será crucial para validar la razonabilidad de este ajuste.

Puntos a seguir

• Progreso real en la implementación de los proyectos de alquiler de HPC de TeraWulf
• Cuándo se reflejará en los ingresos la contribución de los 646 MW en HPC
• Si otras empresas mineras seguirán una transformación similar
• Cómo afectarán las fluctuaciones en el precio de Bitcoin a la valoración de las mineras

Resumen

Este ajuste de KBW refleja una señal importante: las empresas mineras de Bitcoin están pasando de ser simples mineros a convertirse en proveedores de infraestructura computacional. La estrategia de alquiler de HPC de TeraWulf, que antes era subestimada, ahora es vista con optimismo, lo que indica que el mercado está reconociendo cada vez más esta transformación. Aunque el aumento del 152% en el precio objetivo es enorme, también nos recuerda que debemos seguir de cerca la ejecución de TeraWulf en 2026-2027. Esto no solo afecta a TeraWulf, sino que también determinará cómo el sector minero en su conjunto puede reposicionarse en un nuevo entorno de mercado.