La circulación de USDC se redujo en 1.1 mil millones en 7 días: ¿presión de redención o ajuste del mercado?

La USDC ha experimentado una ajuste de liquidez en la última semana. Según datos oficiales, hasta el 29 de diciembre, Circle emitió aproximadamente 4.6 mil millones de USDC, pero redimió alrededor de 5.7 mil millones, lo que resultó en una reducción neta en circulación de 1.1 mil millones. Es una señal que merece atención, pero los datos de reservas muestran que el mercado no necesita preocuparse excesivamente.

La verdad detrás de la caída en la circulación

La presión de redención supera a la emisión

La clave de esta caída en la circulación radica en que las redenciones superaron a las emisiones. En el contexto de los ajustes de fin de año en el mercado de criptomonedas, las instituciones y grandes tenedores optaron por liquidar parte de sus posiciones en USDC, lo cual es una acción de gestión de riesgos relativamente normal. En comparación, la emisión adicional fue solo de 4.6 mil millones, lo que indica que la demanda de USDC en el mercado a corto plazo ha disminuido.

Este fenómeno no es raro en fin de año. Los mercados financieros tradicionales también experimentan ajustes similares de liquidez, especialmente en vísperas de las vacaciones.

La reserva sigue siendo suficiente y sin preocupaciones

Lo más importante es que la situación de las reservas de USDC sigue siendo saludable. Los datos oficiales muestran:

La reserva total (76.3 mil millones de dólares) es ligeramente superior a la circulación total (75.9 mil millones), con una cobertura de reservas del 100.5%. Esto indica que USDC tiene capacidad de redención sin problemas, y la estructura de reservas, basada principalmente en bonos del gobierno de EE. UU. y repos a una noche, es relativamente sólida y con riesgos controlados.

Comparación con las actividades recientes de emisión

Lo interesante de estos datos es la diferencia temporal. Según información relacionada, Circle emitió otros 1 mil millones de USDC en las 24 horas posteriores al 31 de diciembre (después de la publicación de los datos), y en las últimas 11 horas ha emitido en conjunto 2 mil millones de dólares en stablecoins con Tether. Esto sugiere que:

• Tras el ajuste de liquidez a corto plazo, la demanda del mercado se recupera rápidamente
• La intensa actividad de emisión de Circle en fin de año indica que la demanda de stablecoins está en aumento
• Esto puede estar relacionado con las expectativas de mercado para principios de 2026 y la preparación de fondos

Señales de liquidez en el mercado de stablecoins

El cambio en la circulación de USDC refleja las características de liquidez en el mercado de criptomonedas a fin de año. Aunque existe presión de redención, la rápida recuperación en la emisión indica que:

1. La confianza en USDC no se ha visto afectada
2. La ajuste de liquidez es temporal y no un cambio de tendencia
3. Las instituciones se están preparando para las actividades del mercado en el nuevo año

Desde la perspectiva de la estructura de reservas, Circle gestiona con cautela la seguridad de los fondos, con una gran proporción en bonos del gobierno y repos a una noche, lo cual favorece la estabilidad a largo plazo del stablecoin.

Resumen

La caída a corto plazo en la circulación de USDC es una respuesta normal a los ajustes de liquidez de fin de año, y no una señal de alarma. La reserva suficiente, una estructura saludable y la posterior recuperación en la emisión indican que el mercado de stablecoins está adaptándose a los ciclos del mercado. Para los tenedores, lo importante es seguir monitoreando la suficiencia de reservas — actualmente con una cobertura del 103%, lo cual muestra riesgos controlados. Para los observadores del mercado, este ajuste refleja más una gestión racional del riesgo por parte de los participantes en fin de año que un problema sistémico.