El flujo neto anual del ETF de Ethereum en efectivo y contado fue de 9.686 mil millones de dólares, ¿por qué es mucho menor que la mitad de Bitcoin?

2025年 Estados Unidos, el ETF de Ethereum spot ha presentado un rendimiento moderado. Según la monitorización de Farside Investors, la entrada neta total del año fue de 9.6863 mil millones de dólares, lo cual parece bastante, pero en comparación con los 22.9426 mil millones de dólares del ETF de Bitcoin spot en el mismo período, la atracción por Ethereum ha disminuido claramente. Lo que merece más atención es que el flujo de fondos muestra una característica típica de “primer alto, luego bajo”: tras la euforia del verano, los inversores comenzaron a retirar fondos a finales de año.

Resumen de datos mensuales: el verano es el único punto brillante

La situación de los flujos netos mensuales del ETF de Ethereum spot muestra una volatilidad evidente:

La observación más clara es: las fuertes entradas en julio y agosto sostuvieron todo el año. Estos dos meses sumaron una entrada neta de 9.3026 mil millones de dólares, representando más del 96% del total anual. En otras palabras, excluyendo estos dos meses, las entradas netas de los otros 10 meses fueron aproximadamente 0.38 mil millones de dólares, casi insignificantes.

Tres características evidentes

Pico de verano impulsa todo el año

Las entradas netas de 54.309 millones de dólares en julio y 38.717 millones en agosto son los picos del año. Es probable que estos meses correspondan a un ciclo alcista en el precio de Ethereum o a una concentración en la liberación del sentimiento del mercado. Pero el problema es que, esta euforia no se mantuvo.

Salidas aceleradas a fin de año

En noviembre y diciembre, el ETF de Ethereum spot pasó a tener salidas netas, con 1.4236 mil millones y 0.6163 mil millones de dólares respectivamente. Comparado con las salidas del ETF de Bitcoin en el mismo período (31.564 mil millones en noviembre y 16.378 mil millones en diciembre), aunque en valores absolutos son menores, el problema subyacente es el mismo: los inversores institucionales están ajustando sus posiciones a fin de año.

Meses intermedios con rendimiento moderado

De enero a junio y de septiembre a octubre, salvo las entradas de 11.651 millones en junio y 5.642 millones en mayo, las demás entradas mensuales fueron inferiores a 1 mil millones de dólares, e incluso en marzo se registró una salida neta de 3.89 millones. Esto indica que, en la mayor parte del tiempo, el interés de los inversores en el ETF de Ethereum spot no fue alto.

Diferencias con el ETF de Bitcoin spot

Los datos comparativos explican claramente el problema:

• Entrada neta anual: Ethereum 9.6863 mil millones vs Bitcoin 22.9426 mil millones, siendo este último 2.37 veces mayor
• Concentración de fondos: El pico de verano de Ethereum fue más destacado, mientras que Bitcoin mantuvo entradas relativamente equilibradas en los primeros 10 meses
• Actitud a fin de año: Ambos muestran salidas, pero la salida en noviembre de Bitcoin (3.1564 mil millones) fue mucho mayor que en Ethereum (1.4236 mil millones), lo que indica que, aunque ambos enfrentaron ajustes, Bitcoin sigue siendo más estable en su base

Esto refleja una realidad: en la percepción de los inversores institucionales, Bitcoin tiene un consenso más fuerte, mientras que la atracción por Ethereum es relativamente limitada.

Implicaciones del mercado

Desde la perspectiva del flujo de fondos, el rendimiento del ETF de Ethereum spot revela varias señales:

Interés institucional limitado: aunque la entrada neta del año fue positiva, el valor absoluto y las características del flujo indican que los inversores institucionales no tienen una demanda tan apremiante por Ethereum como por Bitcoin. Las posibles razones incluyen que los casos de uso de Ethereum aún están en exploración, la proliferación de monedas competidoras y las divergencias en la percepción de su valor a largo plazo.

Disminución del apetito por el riesgo: la aceleración de las salidas a fin de año indica que, cuando el sentimiento del mercado se vuelve cauteloso, los inversores prefieren reducir su exposición a activos relativamente más riesgosos. En comparación con Bitcoin, Ethereum claramente presenta un riesgo mayor, lo cual se refleja plenamente en los flujos de fondos.

Diferenciación estructural: según las salidas de grandes gestores como Grayscale y BlackRock (el 1 de enero, la salida de ETH de Grayscale fue de 32 millones de dólares, y de ETH A de BlackRock de 21.5 millones de dólares), los inversores institucionales podrían estar reevaluando la asignación de Ethereum.

Resumen

La entrada neta de 9.6863 mil millones de dólares en 2025 para el ETF de Ethereum parece una cifra buena, pero presenta problemas estructurales evidentes. La concentración de entradas en dos meses del verano oculta el rendimiento plano en otros períodos, y las salidas aceleradas a fin de año sugieren que el entusiasmo institucional está decayendo. En comparación con los 22.943 mil millones de dólares del ETF de Bitcoin, la brecha no solo es numérica, sino que también refleja diferentes evaluaciones del riesgo y el rendimiento de ambos activos.

De cara a 2026, si el ETF de Ethereum spot podrá revertir esta tendencia dependerá del progreso en las aplicaciones de Ethereum y de una reevaluación del mercado sobre su valor a largo plazo. Los datos actuales aún no ofrecen una perspectiva optimista.