#稳定币市场发展 Al ver los últimos estudios sobre stablecoins, debo decir que esta vez las conclusiones me han hecho reevaluar muchas de las preocupaciones de los últimos años.

¿Recuerdas esa época de 2019? Cuando Libra salió, todo el mercado rumoraba que los bancos estaban condenados, que los depósitos serían desplazados en masa. En ese entonces también me preocupé, temiendo no entender bien esta revolución. Pero han pasado estos años, y los datos están frente a nosotros: el valor de mercado de las stablecoins ha explotado, ¿se han perdido depósitos en los bancos? Casi no.

La verdad en realidad es muy dura y muy realista: la fidelidad a los depósitos es mucho más fuerte de lo que imaginamos. La razón por la que dejas tu dinero en un banco no es porque la cuenta corriente sea tan genial, sino porque la hipoteca, la tarjeta de crédito y los pagos de salario están allí, toda tu vida financiera está "atrapada" en ese sistema. Este mecanismo de fricción es demasiado efectivo, con solo unos pocos puntos básicos de interés no se puede mover.

Pero eso no significa que las stablecoins sean inútiles. Al contrario, su aparición en sí misma ha sido como un látigo—obligando a los bancos a subir las tasas de interés y a optimizar la eficiencia, ya no pueden seguir dependiendo de la inercia de los usuarios. Esto es competencia, es evolución. Esos discursos previos sobre una "fuga masiva de depósitos" eran más bien alarmas de los intereses establecidos, ignorando la lógica económica más básica.

La verdadera oportunidad está en la eficiencia. ¿Cuántos años ha estado el sistema financiero lidiando con los altos costos y largos ciclos de los pagos transfronterizos? La "liquidación a nivel atómico" de las stablecoins puede reducir días de circulación de fondos a una sola transacción en la cadena. ¿Qué significa esto para la gestión global de fondos? Significa que la liquidez que durante mucho tiempo ha sido retenida por el sistema de bancos corresponsales finalmente podrá ser liberada.

Una vez que el marco regulatorio sea más claro, la verdadera integración comenzará. La propuesta de la ley GENIUS, con sus requisitos de reservas, en esencia integra las nuevas formas en el marco de ingeniería financiera existente—esto no es una revolución, sino una actualización. Estados Unidos tiene en sus manos un gran juego: o lidera esta tecnología, o simplemente observa cómo el futuro financiero se forma en jurisdicciones offshore.

Mi sensación es que este cambio no será un juego de suma cero entre bancos y stablecoins, sino una profunda integración de la infraestructura financiera básica. Cuidado con esas voces que venden la "revolución", generalmente buscan que sigas la corriente y tomes el riesgo. Desde un punto de vista racional, las stablecoins y el sistema bancario eventualmente serán complementarios, no opuestos, beneficiando en última instancia a toda la economía en eficiencia.