La reciente operación de recompra nocturna de la Reserva Federal ha generado una amplia atención en el mercado. Es la primera operación a gran escala desde 2020, después de que en los últimos días se inyectaran 31.5 mil millones de dólares y esta semana se añadieran otros 19.5 mil millones, exponiendo directamente la situación de liquidez del mercado. Para los participantes en el mercado de criptomonedas, esta señal merece una interpretación cuidadosa.

¿Por qué la Reserva Federal ha tomado de repente esta medida? Detrás hay una lógica completa. En los últimos dos años, la Reserva Federal ha estado implementando una política de endurecimiento cuantitativo para combatir la inflación — en otras palabras, retirando liquidez del mercado. Esta política ha provocado una caída significativa en las reservas excedentes del sistema bancario, y la "efectivo disponible" en el mercado ha ido disminuyendo cada vez más.

El problema surgió a finales de año. Las instituciones bancarias comenzaron a acumular efectivo para optimizar su balance en 2026, y estas operaciones agravaron aún más la tensión de la liquidez del mercado, haciendo que las tasas de interés de los préstamos nocturnos se dispararan. La oferta y demanda del mercado por sí solas ya no podían equilibrarse, y la Reserva Federal se vio obligada a intervenir.

Este escenario probablemente sea familiar para quienes siguen el mundo de las criptomonedas — un ejemplo de referencia es la crisis de recompra de 2019. En ese momento, la escasez de liquidez congeló directamente el mercado y casi provocó un riesgo sistémico. La rápida respuesta de la Reserva Federal esta vez, en esencia, busca evitar que la historia se repita.

Desde una perspectiva más profunda, esto no es solo una operación de "salvamento de emergencia". Indica que la política de endurecimiento cuantitativo ha llegado a un techo. Continuar retirando liquidez amenazaría directamente la estabilidad de todo el sistema de crédito. Por lo tanto, una inferencia razonable es que el endurecimiento cuantitativo probablemente se desacelerará, e incluso podría enfrentarse a ajustes de política a mayor escala. Este es un cambio de dirección forzado por la Reserva Federal, y el mercado debe prestar atención de cerca a las señales políticas futuras.

Para los activos criptográficos, los cambios en el entorno de liquidez suelen significar una reevaluación de la valoración de los activos de riesgo. Cuando los bancos centrales inyectan liquidez, generalmente respaldan los precios de los activos de riesgo. Y viceversa. La actual orientación de la política merece un seguimiento continuo.