El mercado ha estado realmente enredado últimamente. Bitcoin ha probado repetidamente el nivel de 90.000 dólares, y Ethereum ha recuperado su posición en 3.000 dólares, pero la historia detrás de esto es mucho más compleja que la línea K.

**¿A dónde va el dinero?**

Los datos sobre los ETFs de criptomonedas spot en Estados Unidos son reveladores: el volumen acumulado de negociación superó los 2 billones de dólares. El año pasado, Bitcoin atrajo más de 1,2 billones de dólares en entradas de moneda fiduciaria al año, una escala que los inversores minoristas ya no pueden sostener. Sin embargo, en las últimas 24 horas, otras 110.000 personas han liquidado sus posiciones, lo que indica que la volatilidad del mercado se ha intensificado.

**¿Sobre qué están discutiendo los toros y los osos?**

Las instituciones optimistas sostienen la idea de que Bitcoin alcanzará un nuevo máximo en 2026, citando factores como los posibles recortes de tipos de interés de la Reserva Federal y el estímulo político de Trump. Sin embargo, Standard Chartered Bank le echó directamente un paso frío y redujo el precio objetivo en 2026 de 300.000 a 150.000 dólares, lo que no supone una diferencia menor.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió hasta el 4,19%, lo cual es optimista desde esta perspectiva, pero también significa que los costes de préstamo están aumentando, lo cual no es del todo bueno para los activos de riesgo.

**La Fed duda**

Existe un gran desacuerdo dentro de la Fed sobre el momento de los recortes de tipos de interés. Algunos funcionarios creen que deberíamos esperar un tiempo, y que los recortes de tipos de interés podrían no esperar hasta finales de 2026. Por otro lado, hay preocupación de que el mercado laboral pueda debilitarse y, una vez que la tasa de desempleo suba al 6%, habrá que considerar aumentar su fortaleza. El mercado generalmente espera que la reducción de tipos sea gradual entre marzo y septiembre, pero esto es solo lo esperado.

**La geopolítica no logró alterar la situación**

Recientemente, Estados Unidos ha realizado acciones militares en el lado venezolano, pero Bitcoin no ha entrado en pánico ni caído, sino que ha mostrado algún tipo de carácter de refugio seguro. Esto también demuestra que las instituciones han considerado los criptoactivos como una asignación regular de carteras de inversión, y no como pura especulación.

**Qué ver la próxima semana**

Estados Unidos está a punto de publicar el PMI de manufactura y servicios del ISM correspondiente a diciembre, junto con los muy seguidos datos de nóminas no agrícolas de diciembre. Estos indicadores son cruciales para la primera reunión de tipos de interés de la Fed en enero y también afectarán directamente a la dirección a corto plazo del mercado cripto. En otras palabras, los datos macroeconómicos de la próxima semana podrían dar una respuesta a los shocks durante este periodo.