El ciclo actual del oro ha sido bastante fuerte. En 2025, recién pasado, el precio del oro en spot superó por primera vez los 4500 dólares por onza, alcanzando un aumento cercano al 70% en el año. Aunque luego hubo una corrección, al final del año la ganancia fue del 64%, la mejor performance anual del oro desde 1979.

¿Recuerdas qué ocurrió hace 46 años? La Revolución Iraní en 1979 desató un aumento en los precios del petróleo, la invasión soviética a Afganistán generó turbulencias geopolíticas, y la combinación de estos eventos hizo que la demanda de oro, como refugio y activo contra la inflación, se disparara. El precio del oro subió de 200 dólares por onza en 1978 a 850 dólares en enero de 1980, en una tendencia que sacudió al mundo.

La situación actual es bastante interesante. La situación en Ucrania sigue, Oriente Medio está en caos, y Venezuela tampoco se estabiliza. Estos conflictos geopolíticos cumplen un papel similar al de Irán y Afganistán en aquel entonces: refuerzan continuamente la percepción de riesgo en el mercado y elevan la demanda de oro. Desde otra perspectiva, el dólar estadounidense ha estado debilitándose, y esto recuerda mucho al escenario de finales de los 70, cuando el dólar también estaba en declive. La depreciación del dólar hace que el oro sea aún más atractivo para los inversores que mantienen monedas distintas al dólar.

La lógica de dos épocas tan distintas resulta ser sorprendentemente similar, y eso en sí mismo es una señal interesante.