Tipo de cambio dólar-euro 2026: pronóstico en el campo de tensión entre política de tasas y programas económicos

El tipo de cambio dólar-euro es uno de los indicadores más observados en los mercados financieros internacionales. La valoración relativa de estas dos monedas principales no solo determina los flujos comerciales entre EE. UU. y la zona euro, sino que también influye en las decisiones de inversión globales y en las tensiones geopolíticas. ¿Qué mueve a estas dos monedas y qué pronóstico del tipo de cambio dólar-euro se perfila para 2026?

El contexto actual: Rutas económicas divergentes

El desarrollo económico en EE. UU. y la zona euro actualmente sigue trayectorias diferentes. Mientras la economía estadounidense está impulsada por un gasto de consumo robusto e inversiones tecnológicas, la eurozona enfrenta desafíos estructurales y un crecimiento más moderado. Esta asimetría no solo es relevante para los economistas, sino que también afecta directamente la dinámica del tipo de cambio dólar-euro.

La Comisión Europea estima para la eurozona un crecimiento del PIB del 1,3% en 2025, seguido de un 1,2% en 2026 y un 1,4% en 2027. Estas tasas moderadas se sustentan en mayores exportaciones, inversiones más fuertes y un mercado laboral sólido. Al mismo tiempo, en EE. UU. se espera un escenario de expansión mucho más dinámico, aunque con inflación persistente.

La diferencia de inflación como indicador del desarrollo de la moneda

Un factor crítico en el pronóstico del tipo de cambio dólar-euro es la divergencia en las tasas de inflación. A finales de 2025, se observa una diferencia significativa: la eurozona redujo su tasa de inflación anual en octubre al 2,1%, acercándose así a su objetivo del BCE del 2%. En EE. UU., sin embargo, la inflación se mantiene obstinadamente en torno al 3%, superando el objetivo de la Reserva Federal del 2%.

Para 2026, la Comisión Europea prevé una disminución adicional al 1,9% en la eurozona, mientras que la inflación en EE. UU. debería bajar a aproximadamente el 2,6%. Esta diferencia inflacionaria, desde una perspectiva teórica económica, favorece una mayor apreciación del euro frente al dólar, ya que la paridad del poder adquisitivo a largo plazo impulsa las valoraciones de las monedas.

Tipos de interés y política monetaria: El campo de tensión central

El principal argumento para una apreciación del euro en 2026 radica en la divergencia en las políticas monetarias. El BCE ya ha alcanzado su objetivo de inflación y probablemente mantendrá los tipos de interés en el nivel actual. La administración Trump, en cambio, indica posibles recortes en las tasas en EE. UU. Esta brecha en los tipos de interés genera una presión natural a la apreciación del euro, ya que los inversores buscarán mayores rendimientos en activos denominados en euros.

No obstante, existen argumentos en contra de una apreciación tan fuerte del euro: el crecimiento persistentemente bajo en la eurozona y la posible fortaleza de la economía estadounidense —potenciada por programas de inversión masivos y recortes fiscales— podrían brindar soporte al dólar.

Política fiscal como comodín: El paquete de gasto alemán y la agenda Trump

Un gran factor de incertidumbre radica en las propias medidas de política monetaria. EE. UU. ha lanzado un programa de inversión masivo y ha implementado recortes fiscales, pero mantiene una inflación por encima del objetivo. Alemania, como la economía más fuerte de la eurozona, también ha puesto en marcha un importante paquete de gasto, aunque con una tasa de inflación mucho más baja.

La pregunta clave para 2026 es: ¿Estos programas generarán los efectos expansivos esperados? El paquete alemán sigue siendo una “caja negra”, ya que las condiciones dentro de la economía alemana permanecen tensas y el efecto económico real es difícil de predecir.

Tendencias en la balanza por cuenta corriente: Un argumento estructural a favor del euro

Las balanzas por cuenta corriente revelan diferencias estructurales entre las áreas económicas. EE. UU. presenta un déficit persistente en la balanza por cuenta corriente —en el segundo trimestre de 2025, aproximadamente 250 mil millones de dólares o el 3,3% del PIB— financiado mediante flujos de capital.

Por otro lado, la UE mostró un superávit en la balanza por cuenta corriente de aproximadamente 81 mil millones de euros (1,7% del PIB) en ese mismo período. Según la teoría económica clásica, un déficit en la balanza por cuenta corriente conduce a una depreciación de la moneda a largo plazo, mientras que un superávit favorece una apreciación. Esta dinámica fundamental respalda la previsión de una mayor fortaleza del euro.

Política comercial como factor de volatilidad

La política comercial bajo la administración Trump sigue siendo un factor de volatilidad. Tras amenazas arancelarias en abril de 2025, EE. UU. y la UE acordaron un acuerdo comercial integral con aranceles base del 15%, aunque áreas sensibles como acero y aluminio están sujetas a tasas más altas. Esta normalización reduce las incertidumbres inmediatas, pero mantiene riesgos geopolíticos.

Expectativa del mercado: Una subida moderada del euro

El consenso actual del mercado indica que el euro seguirá apreciándose frente al dólar hasta 2026. Este escenario se basa principalmente en la divergencia esperada en los tipos de interés, en la mejoría en la evolución de la inflación en la eurozona y en la mejora de las balanzas por cuenta corriente.

Sin embargo, persiste el viejo dicho: “Las predicciones son difíciles, especialmente cuando se refieren al futuro.” La tasa de cambio dólar-euro real dependerá de qué tan confiables sean las principales hipótesis, en particular de la efectividad de los programas de gasto expansivos y de la estabilidad de las políticas monetarias.

Preguntas frecuentes sobre la dinámica dólar-euro

¿Qué factores influyen más en el tipo de cambio dólar-euro?
La política de tipos de interés de la Reserva Federal y del BCE, eventos geopolíticos y el desempeño macroeconómico de ambas áreas son los principales impulsores.

¿Cómo afecta la diferencia de inflación?
Una inflación más alta en un país debilita su moneda, ya que reduce su poder adquisitivo. La diferencia actual de inflación (EE. UU. en ~3%, zona euro en ~2,1%) favorece una apreciación del euro, dado que el BCE está más cerca de su objetivo y actúa con mayor estabilidad.

¿Qué espera la Comisión Europea para el crecimiento de la eurozona hasta 2026?
La Comisión pronostica un crecimiento del PIB del 1,2% en 2026, sustentado por la dinámica de exportaciones, inversiones y un mercado laboral sólido.

¿Cómo afectan las políticas comerciales y los aranceles al tipo de cambio?
Las tensiones comerciales y las medidas arancelarias generan volatilidad en el mercado de divisas. El nuevo acuerdo comercial EE. UU.-UE reduce la incertidumbre inmediata, pero los riesgos geopolíticos permanecen.