¿Después de cuánto tiempo de la distribución de dividendos deberías vender? Entiende la lógica del precio de las acciones antes y después de la fecha de distribución de dividendos

Muchos inversores sienten una gran atracción por las acciones de alto dividendo, y la razón es sencilla: si una empresa puede distribuir dividendos de forma estable año tras año, generalmente indica que su flujo de caja es saludable y su modelo de negocio sólido. El propio Warren Buffett es un ejemplo vivo de ello, ya que más del 50% de su cartera está invertida en acciones de alto dividendo. Sin embargo, los inversores novatos suelen enfrentarse a dos cuestiones clave: ¿El precio de la acción necesariamente bajará en la fecha ex-dividendo? ¿Cuánto tiempo hay que mantener la posición antes de vender?

¿Cómo afecta el mecanismo de ex-dividendo al precio de la acción? Primero, entiende esta lógica

Al hablar de ex-dividendo, muchas personas piensan intuitivamente que el precio de la acción necesariamente caerá. Pero esta idea necesita ser corregida.

Cuando una empresa realiza un pago de dividendos, en teoría, el precio de la acción debería ajustarse a la baja en la cantidad del dividendo. Por ejemplo, supongamos que una acción cotiza a 35 dólares por acción, incluyendo 5 dólares de efectivo en exceso. La empresa decide distribuir un dividendo especial de 4 dólares por acción, dejando solo 1 dólar en reserva de efectivo. Entonces, en el día ex-dividendo, el precio teórico de la acción debería ajustarse de 35 dólares a 31 dólares.

Esto es matemáticamente inevitable. Pero en la realidad, la situación suele ser más compleja.

Tendencias del precio: la caída no es absoluta, y no son raros los casos de subida

Analizando datos históricos, el comportamiento del precio en el día ex-dividendo varía mucho. Tomemos como ejemplo Coca-Cola, que paga dividendos trimestralmente. En la mayoría de los días ex-dividendo, el precio cae ligeramente, pero en los días ex-dividendo del 14 de septiembre y 30 de noviembre de 2023, el precio en realidad subió ligeramente.

El caso de Apple es aún más interesante. Debido a la continua popularidad de las acciones tecnológicas, en los días ex-dividendo de Apple, a menudo el precio sube en contra de la tendencia general. El 10 de noviembre de 2023, el precio subió de 182 a 186 dólares en el día ex-dividendo; en mayo de 2023, en el día ex-dividendo, subió un 6.18%.

¿A qué se debe esta diferencia? Porque el movimiento del precio está influenciado por múltiples factores: el sentimiento del mercado, los resultados de la empresa, la tendencia del mercado en general, etc. El ex-dividendo es solo uno de estos factores, y no el determinante principal.

Fill-Right vs.贴权息：conceptos clave para decidir cuándo comprar o vender

Los inversores deben entender dos conceptos:

Fill-Right (llenar derechos): después del ex-dividendo, aunque el precio de la acción caiga temporalmente, si los inversores mantienen una visión optimista sobre el futuro de la empresa, el precio gradualmente se recupera y vuelve a los niveles previos al ex-dividendo. Esto indica que el mercado tiene confianza en el crecimiento futuro de la compañía.

贴权息 (mantener derechos sin recuperar): después del ex-dividendo, el precio de la acción se mantiene bajo a largo plazo y no vuelve a los niveles previos al ex-dividendo. Esto suele reflejar preocupaciones de los inversores sobre los resultados de la empresa o las perspectivas del mercado.

Volviendo al ejemplo anterior, si el precio sube de 31 a 35 dólares tras el ex-dividendo, eso sería un fill-right; si no logra volver a 35, sería un caso de 贴权息.

¿Cuánto tiempo después del ex-dividendo es conveniente vender? Tres perspectivas para decidir

Primera perspectiva: comportamiento del precio antes del ex-dividendo

Si la acción ya ha subido mucho antes del ex-dividendo, muchos inversores tienden a realizar beneficios anticipados, especialmente aquellos que quieren evitar impuestos. En ese momento, si quieres comprar, debes tener en cuenta que el precio ya ha descontado las expectativas, y puede haber un riesgo de corrección.

Segunda perspectiva: tendencias históricas tras el ex-dividendo

Estadísticamente, las acciones tienden a bajar más que a subir después del ex-dividendo. Los traders a corto plazo deben tener en cuenta que la probabilidad de pérdidas tras la compra es relativamente alta. Sin embargo, si el precio cae a un nivel de soporte técnico y muestra signos de estabilización, ese puede ser un mejor momento para comprar.

Tercera perspectiva: fundamentos de la empresa y horizonte de mantenimiento

Para empresas sólidas con liderazgo en su sector, el ex-dividendo debe entenderse como un ajuste técnico del precio, no como una pérdida de valor. Por el contrario, ofrece una oportunidad para que los inversores aumenten su posición a un precio más favorable.

La lógica de decisión aquí es: mantener a largo plazo en empresas de calidad, y considerar la caída del precio tras el ex-dividendo como una señal de compra. Porque el valor intrínseco de la empresa no disminuye por el pago de dividendos, y la caída del precio es solo un fenómeno temporal. Estos inversores pueden considerar aumentar su posición en las semanas posteriores al ex-dividendo, en lugar de vender apresuradamente.

Costos ocultos a tener en cuenta: impuestos y comisiones

Impuestos sobre dividendos

Si usas una cuenta con ventajas fiscales (como una IRA o 401K en EE.UU.), no tendrás que preocuparte por impuestos, ya que no pagarás impuestos hasta que retires los fondos.

Pero si usas una cuenta gravada, la situación se complica. Si compraste a 35 dólares antes del ex-dividendo y el día ex-dividendo el precio cae a 31 dólares, tendrás una pérdida no realizada de 4 dólares, además de tener que pagar impuestos sobre los 4 dólares de dividendo recibido. La carga fiscal puede ser significativa, especialmente si el dividendo está gravado a tasas altas.

Comisiones y tasas de transacción

Por ejemplo, en el mercado de Taiwán, la comisión de compra/venta se calcula como: precio de la acción × 0.1425% × porcentaje de descuento del corredor (normalmente entre 50% y 60%)

Las tasas de impuestos varían según el tipo de acción:

• Para acciones ordinarias, la tasa es 0.3%
• Para ETFs, la tasa es 0.1%

El cálculo sería: precio de la acción × tasa de impuesto

Estos costos parecen pequeños, pero acumulados a largo plazo, pueden erosionar la rentabilidad de la inversión.

Recomendaciones sobre el tiempo de mantenimiento tras el ex-dividendo

Considerando todos estos factores, la estrategia de venta tras el ex-dividendo debería ser así:

Inversores a corto plazo: si el objetivo es aprovechar la diferencia de precio, lo recomendable es vender cuando haya señales técnicas de rebote, generalmente entre 1 y 4 semanas después del ex-dividendo. En ese momento, hay que monitorear de cerca los niveles de soporte y resistencia.

Inversores a medio plazo: si la empresa tiene buenos fundamentos, se puede mantener entre 6 y 12 meses. Este período es suficiente para que la acción complete el proceso de fill-right y también para beneficiarse de posibles subidas posteriores.

Inversores a largo plazo: para empresas de alta calidad y alto dividendo, el día ex-dividendo no es una señal de venta, sino una oportunidad de compra o de incrementar la posición. La duración de la inversión debe medirse en años, y no se debe ajustar la estrategia por las fluctuaciones a corto plazo.

En resumen, el comportamiento del precio en el día ex-dividendo depende de múltiples factores: monto del dividendo, sentimiento del mercado, resultados de la empresa, etc. Los inversores deben definir su estrategia de acuerdo con sus objetivos, tolerancia al riesgo y horizonte temporal, en lugar de dejarse llevar por las fluctuaciones a corto plazo.