El mercado de acciones de EE. UU. todavía no lo entiendo muy bien, pero sigo siendo optimista. Primero, echemos un vistazo a algunos datos: la garantía de deuda total alcanzó los 1.21 billones de dólares, un máximo histórico. Lo más absurdo es que en solo 5 meses aumentó un 32%, una tasa de crecimiento que solo se vio durante la burbuja de Internet en 2000. Las fluctuaciones de miles de millones de dólares se han convertido en algo cotidiano, ya se han registrado 119 veces este año, estableciendo un récord.

¿Dónde está el problema? Los patrones históricos se están repitiendo. Durante la Gran Depresión de 1929, toda la población tomó prestado para invertir en acciones, y la proporción de deuda de garantía respecto al PIB alcanzó un valor extremo en la historia. En la burbuja de Internet en 2000, el PER del Nasdaq llegó a 200 veces, y la velocidad de apalancamiento de los inversores minoristas fue solo superada por la actual. ¿Y la crisis financiera de 2008? Derivados y apalancamiento se combinaron, y las fluctuaciones diarias de miles de millones de dólares se volvieron habituales.

La situación actual es que estas tres características aparecen simultáneamente. La historia no ha visto un camino así antes. Por lo tanto, el nivel de riesgo es realmente sin precedentes. Mantengo una postura pesimista sobre el mercado a corto plazo.