Las actas de la reunión de diciembre de la Fed revelan divisiones en la política: el optimismo por recortes de tasas se enfrenta a la cautela ante la inflación

Las actas publicadas de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de los días 9 y 10 de diciembre han revelado desacuerdos internos significativos dentro del banco central, pintando un panorama complejo de las deliberaciones de la reunión de la Fed. Mientras que la mayoría de los funcionarios considera que seguir con recortes adicionales de las tasas de interés sigue siendo apropiado si la inflación continúa su trayectoria descendente, una facción notable aboga por mantener las tasas actuales sin cambios, señalando la postura cada vez más cautelosa de la institución de cara a 2025.

La magnitud del desacuerdo interno

El grado de desacuerdo en la reunión de diciembre de la Fed alcanzó proporciones históricas. Tres funcionarios votaron en contra del recorte de tasas—la primera disensión en seis años—con un total de siete personas opuestas a la decisión cuando se consideran las proyecciones del gráfico de puntos de los miembros no votantes. Esto representa la mayor división interna de la Reserva Federal en 37 años. Entre los disidentes, la miembro del Consejo nombrada por Trump, Millan, continuó presionando por un recorte agresivo de 50 puntos básicos, mientras que dos presidentes regionales de la Fed favorecían mantener la postura política actual.

A pesar de esta fragmentación sin precedentes, la reunión de diciembre siguió adelante con una reducción de 25 puntos básicos, la tercera consecutiva. Las actas revelan que la mayoría de los participantes apoyaron esta acción, aunque algunos previamente se inclinaban por pausar los ajustes de las tasas.

Surgen dos corrientes de pensamiento

La divergencia se centra en evaluaciones de riesgo contrastantes. La mayoría de los participantes de la Fed que apoyan el recorte de tasas enfatizan que cambiar hacia una postura más neutral ayudaría a prevenir un deterioro significativo en el mercado laboral. Señalan que el crecimiento del empleo reciente se ha desacelerado, el desempleo ha aumentado desde septiembre y los riesgos a la baja para el empleo se han intensificado en los últimos meses.

Por otro lado, los funcionarios escépticos a los recortes priorizan los riesgos de inflación. Estos responsables de la política argumentan que el progreso hacia una inflación más baja se ha estancado y demandan mayor confianza en que los precios volverán al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Algunos temen que mantener datos de inflación elevados pueda erosionar las expectativas de inflación a largo plazo si no se abordan con prontitud.

Expectativas futuras de recortes de tasas por parte de la Fed

Las actas indican un amplio acuerdo en un principio: la política monetaria depende de los datos y no está predeterminada. De cara al futuro, la mayoría de los funcionarios espera que sean apropiados más recortes de tasas si la inflación disminuye gradualmente como se anticipa. Sin embargo, algunos defensores abogan por pausar el ciclo de recortes “por un período de tiempo” para evaluar los efectos rezagados de las recientes medidas de política en la actividad económica y los mercados laborales, mientras recopilan evidencia más sólida de que la inflación vuelve al 2%.

Ajustes en el balance y gestión de reservas

En la reunión de diciembre, la Reserva Federal inició su Programa de Gestión de Reservas (RMP) como anticiparon los mercados. Los funcionarios acordaron unánimemente que los saldos de reservas se han reducido a niveles adecuados, justificando compras de valores del Tesoro a corto plazo para mantener reservas suficientes y abordar las presiones en el mercado monetario.

Las actas confirmaron que los participantes comprarán valores gubernamentales a corto plazo según sea necesario para asegurar que las reservas permanezcan suficientes, subrayando el compromiso de la Fed con la estabilidad del sistema financiero junto con sus decisiones sobre las tasas de interés.

Qué significa esto para los mercados

Las actas de la reunión de la Fed revelan una institución que lucha con prioridades en conflicto: apoyar el empleo mientras controla la inflación. El consenso de que la política monetaria sigue los datos en lugar de seguir un curso preestablecido sugiere que las decisiones futuras sobre las tasas siguen siendo realmente inciertas. Si los indicadores económicos cambian, los funcionarios de la Fed podrían ajustar su postura en consecuencia, manteniendo a los mercados atentos a los próximos informes de empleo e inflación entre las reuniones del FOMC.