El mercado del oro en 2025 ha protagonizado una fiesta clásica de activos refugio: un aumento del 64,4% en todo el año, alcanzando el récord anual desde 1979. Esta tendencia ha atraído un flujo constante de fondos hacia los ETF de oro, y la participación de los inversores nunca había sido tan intensa.

Al entrar en una nueva etapa, la lógica de subida y bajada del oro se ha vuelto más compleja. El fin de semana, un evento imprevisto entre Estados Unidos y Venezuela elevó directamente el sentimiento de refugio. En la apertura, el precio del oro subió casi un 1% en respuesta, alcanzando momentáneamente los 4372 dólares, un máximo reciente. Los conflictos geopolíticos suelen ser catalizadores que impulsan al oro al alza, y la rápida reacción del capital refugio demuestra la atención del mercado a la incertidumbre.

Al mismo tiempo, el índice del dólar también está en ascenso, alcanzando recientemente un máximo en dos semanas. Esto ha ejercido presión sobre la tendencia alcista del oro, y la lucha entre las fuerzas de compra y venta ya empieza a ser evidente.

Desde una perspectiva a más largo plazo, la base del aumento del oro sigue siendo sólida. Los más de un 60% de incremento anual han llegado a su fin, y tanto los inversores minoristas como las instituciones mantienen un fuerte optimismo, incluso algunos han mencionado un objetivo de 5000 dólares. El ciclo de bajada de tasas de la Reserva Federal aún presenta incertidumbre, y los bancos centrales de todo el mundo continúan aumentando sus reservas de oro, factores que brindan soporte fundamental al precio del oro.

Sin embargo, los factores clave que determinarán la tendencia actual se centran en dos señales principales: primero, si los riesgos geopolíticos internacionales se intensificarán o se moderarán, lo cual afectará directamente la demanda de refugio; segundo, si la tendencia del dólar podrá mantenerse fuerte, ya que la apreciación del dólar suele ejercer presión sobre el oro cotizado en dólares. La lucha entre estas dos fuerzas decidirá la dirección futura del comportamiento del oro.