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【37 billones de dólares en bonos del Tesoro, per cápita 110,000 dólares, ¿realmente explotará? La verdad más dolorosa está aquí】

Primero, la conclusión: la probabilidad de ver un incumplimiento de los bonos del Tesoro en esta vida es menor que un choque de Marte contra la Tierra.

¿Pero por qué podemos decir esto con tanta certeza?

Para que los bonos del Tesoro incumplan, la única vía sería que el Congreso de EE. UU. rechace aumentar el límite de deuda. Pero en el marco de la lucha política en EE. UU., esto es prácticamente imposible—aunque las dos partes están enfrentadas, en temas de deuda siempre están unidas en el exterior.

La lógica subyacente es aún más impactante: detrás de los bonos del Tesoro está todo el sistema fiscal de EE. UU., el dominio militar y la ventaja tecnológica. El capital global todavía está comprando bonos del Tesoro a lo loco—a principios de 2026, la subasta de bonos superó en 2.5 veces la demanda, lo cual no es casualidad. Lo clave es que, como el dólar es la moneda de reserva mundial, la Reserva Federal tiene el control absoluto del precio. Cuando sea necesario, puede imprimir dinero directamente para comprar deuda (quantitative easing), un privilegio que otros países ni siquiera sueñan tener.

¿Y qué hace el dinero inteligente? Mientras los inversores minoristas aún están nerviosos por la bomba de los bonos del Tesoro, las instituciones están comprando a toda prisa bonos a largo plazo con altos intereses. Cuando la Reserva Federal inicie un ciclo de reducción de tasas, los rendimientos en estos bonos pueden duplicarse—alguien ha calculado que esta podría ser una de las ventanas de arbitraje más seguras para 2026.

Pero no hay que ser ingenuos y olvidar la otra cara de la moneda. Veamos esta comparación: la deuda de EE. UU. es transparente, la Reserva Federal opera de forma independiente, y la expansión fiscal está limitada por el mercado. En cambio, en algunos mercados emergentes, las deudas ocultas se acumulan como montañas (como ciertos bonos de inversión en ciudades), y las políticas del banco central dependen de la voluntad administrativa. Los riesgos reales están ocultos tras capas. Por eso, los bonos del Tesoro en sí no explotarán, pero el desgaste a largo plazo de la confianza en el dólar, la inflación recurrente y las corrientes subterráneas de desdolarización global—esas son las verdaderas vacas negras que hay que vigilar.

¿Y qué hacer? No apostar a un incumplimiento de los bonos del Tesoro, sino aprovechar su propiedad de "no explotar". Los inversores comunes pueden asignar fondos a ETFs de bonos del Tesoro (como TLT), asegurando ingresos altos. Pero lo más importante es entender un hecho: los bonos del Tesoro ya se han convertido en el ancla de precios de los activos globales. Cuando fluctúan, la reacción en cadena puede desencadenar una explosión en diversos activos en un instante.

En el mundo financiero hay una frase que dice "too big to fail" (demasiado grande para caer), y esa sigue siendo la regla más sólida en el fondo.