La mariposa de la reflación despega

Los mercados lo están percibiendo. Ese cambio sutil en la dinámica monetaria—cuando los bancos centrales cambian de endurecer a flexibilizar, cuando el estímulo fiscal vuelve a fluir en el sistema, cuando los rendimientos reales se comprimen. Es el tipo de cambio estructural que no se anuncia ruidosamente. En cambio, susurra a través de las clases de activos.

Ya hemos visto este patrón antes. Cuando la reflación comienza a ganar impulso, no solo levanta las acciones tradicionales y las materias primas. Los mercados de criptomonedas también responden, a menudo antes que los demás. Bitcoin, Ethereum y las altcoins tienden a captar las corrientes de viento temprano porque son sensibles a la expansión de liquidez y a la búsqueda de rendimiento.

El efecto mariposa ya está en movimiento. Pequeños cambios en las expectativas de tasas. Debilitamiento del dólar estadounidense. Señales emergentes de inflación en ciertos sectores. Estos hilos individuales se están tejiendo en un tapiz más grande—uno donde la rotación de capital se acelera y la volatilidad redescubre su propósito.