## La década de desperdicio bancario, la factura que paga la economía global

Las instituciones financieras tienen suficiente tiempo para cambiar las reglas del juego, pero han optado por mantenerse inactivas.

Durante más de una década, la tecnología blockchain ha demostrado su capacidad en la liquidación transfronteriza. Hubo oportunidades para establecer proyectos piloto, reservar talento especializado, diseñar marcos regulatorios—todo listo, solo esperando la aprobación de los reguladores. Pero la mayoría de los bancos y empresas de pago han mirado hacia otro lado, y todavía dependen de ese sistema lento e ineficiente, que provoca que la economía global desperdicie miles de millones de dólares cada año.

Unos pocos pioneros, como el proyecto Kinexys de JPMorgan, han demostrado que la liquidación a nivel institucional basada en blockchain es completamente factible, pero estos son casos aislados, lejos de convertirse en un estándar de la industria. Cuando las ventanas regulatorias se abran, el sector debería haber lanzado soluciones comerciales listas para su uso. Pero hoy, esa factura de retraso sigue creciendo cada día.

## ¿Cuánto cuesta realmente el costo oculto del sistema financiero actual?

Cada retraso en el sistema financiero tradicional es un impuesto intangible sobre el capital.

Las colas de liquidación de valores, los plazos bancarios, las operaciones de divisas, estos procesos aún funcionan en días. Los fondos permanecen ociosos en cuentas intermediarias, que podrían usarse para financiamiento, crecimiento o inversión en interés compuesto, pero están atrapados en el tiempo. Tomemos Brasil como ejemplo: las transferencias internacionales minoristas suelen pasar por sucursales offshore (generalmente en el Caribe) antes de llegar a EE. UU., Europa u otros países latinoamericanos. Cada paso adicional añade costo, demora y complejidad regulatoria.

Para los usuarios individuales, esto se traduce en tarifas más altas; para las empresas, en una liquidez y eficiencia de capital severamente afectadas. En finanzas, la ineficiencia se refleja en diferenciales y tarifas—así funciona el sistema. Los bancos conocen bien esta lógica, pero no han aprovechado la oportunidad de simplificar el sistema.

## Cómo la blockchain está revolucionando la lógica de la liquidez

Las tecnologías financieras emergentes están reescribiendo la forma en que fluye el capital.

En el ámbito del private equity y el venture capital, los inversores deben esperar entre 10 y 20 años para ver liquidez. Pero en el ecosistema cripto, los tokens suelen desbloquearse en ciclos más cortos, y luego pueden negociarse libremente en exchanges globales, mercados OTC o plataformas DeFi. Lo más interesante es que, incluso si los tokens permanecen bloqueados, se pueden hacer staking para generar rendimientos o usarse como colateral en operaciones estructuradas.

Esto significa que el valor que en las finanzas tradicionales estaría ocioso continúa circulando en la cadena. La "prima de liquidez" (el rendimiento adicional que exigen los inversores por mantener activos ilíquidos) se está disipando gradualmente.

El mercado de renta fija también está experimentando este cambio. Los bonos tradicionales pagan cupones semestrales, los créditos privados devengan intereses mensualmente, y los rendimientos en blockchain se acumulan cada pocos segundos. En los sistemas tradicionales, cumplir con los márgenes adicionales puede tomar días (el colateral pasa por custodios y cámaras de compensación), mientras que en DeFi, los colaterales se mueven instantáneamente. Cuando en octubre de 2025 ocurra el mayor evento de liquidación nominal en el mercado cripto, la liquidación de decenas de miles de millones en capital en la cadena se completó en solo unas horas.

## ¿Qué tan absurdo es el costo de cambiar dólares en los mercados emergentes?

Los países en desarrollo soportan el peso más pesado de este sistema ineficiente.

Por ejemplo, en Brasil, las cuentas bancarias locales no pueden mantener divisas extranjeras directamente. Esto significa que cualquier pago internacional implica automáticamente un paso de conversión. Peor aún, en América Latina, las operaciones de cambio suelen realizarse a través de intermediarios en dólares. Para convertir reales brasileños (BRL) en pesos chilenos (CLP), se necesitan dos pasos: primero BRL→USD, luego USD→CLP. Cada paso aumenta el diferencial y la demora.

En cambio, la blockchain permite que los stablecoins en BRL y CLP se liquiden directamente en la cadena—simple, directo y de bajo costo.

El sistema tradicional también impone plazos estrictos para las transacciones. En Brasil, las operaciones de divisas del mismo día (T+0) deben completarse entre las 12 y 13 horas, o se enfrentan a un diferencial adicional. Incluso las transacciones T+1 tienen un límite de cierre alrededor de las 16 horas. Para las empresas que operan en diferentes zonas horarias, la liquidación en tiempo real en este marco simplemente no existe. Pero con blockchain, que funciona las 24 horas, esas restricciones desaparecen por completo.

Estas son cuestiones que los bancos deberían haber resuelto hace años. Cabe destacar que Brasil no enfrenta la misma resistencia regulatoria estricta que EE. UU. en cuanto a las criptomonedas—estos problemas aún existen, y ya no hay excusas.

## Cuando "esperar" deja de ser un coste por riesgo

El mundo financiero ha considerado durante mucho tiempo que la espera es un riesgo, y esa lógica no está equivocada. La blockchain minimiza ese riesgo acortando el tiempo entre la transacción y la liquidación, y liberar y redistribuir capital en tiempo real representa un cambio de paradigma.

Internet también fue calificado hace veinte años como un "riesgo". En el milenio, los analistas incluían en sus modelos el "riesgo de Internet", preocupados por la posible caída de la infraestructura en línea. Veinte años después, ningún modelo de valoración sigue considerando ese riesgo—Internet se ha convertido en infraestructura básica.

La blockchain seguirá una evolución similar. Para 2030, valorar el "riesgo de contratos inteligentes" en modelos comerciales será tan obsoleto como hoy valorar el "riesgo del correo electrónico". Cuando las auditorías de seguridad, los estándares de seguros y los marcos de redundancia maduren, la hipótesis predeterminada cambiará: la blockchain dejará de ser vista como un riesgo, y será considerada una infraestructura que mitiga riesgos.

## La última factura

Antes de que bancos, empresas de pago y proveedores de servicios financieros adopten realmente la liquidación basada en blockchain, la economía global seguirá pagando el precio por esta inercia. En un mundo donde el tiempo es dinero, esa factura crece cada día.