## XRP spot ETF supera los 1,000 millones de dólares, ¿por qué el precio no ha subido en consecuencia?

El tamaño de los activos bajo gestión (AUM) del ETF de XRP spot ha alcanzado los 1.140 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico. Desde mediados de noviembre, ha tenido una entrada neta de más de 423 millones de dólares. Estos resultados parecen bastante destacados, pero la reacción del mercado ha sido relativamente tranquila: el precio de XRP oscila cerca de 2.10 dólares, la capitalización de mercado en circulación es de 12,730 millones de dólares y el volumen de negociación en 24 horas es de solo 13,485 millones de dólares.

Esta cuestión matemática no es fácil de resolver para muchos: claramente hay más de mil millones de dólares entrando en productos ETF, ¿por qué el precio aún no ha subido?

**¿Por qué, con miles de millones de dólares entrando, la reacción del precio es fría?**

La clave de este problema radica en una diferencia que generalmente se pasa por alto: el AUM (tamaño de gestión de activos) es una instantánea numérica, mientras que la creación neta es el flujo que realmente afecta el precio.

Cuando se lanzó el ETF de Bitcoin spot, cada entrada aumentaba directamente el precio. Esta "demanda empaquetada" y la "reevaluación del precio" ocurrían casi simultáneamente. Pero XRP no es así. Los 1.140 millones de dólares parecen mucho, pero el origen de estos fondos es variado:

- La asignación inicial de los inversores tempranos
- El inventario de los creadores de mercado como buffer
- La apreciación en libros debido a la volatilidad del mercado

Si desglosamos estos 1.140 millones de dólares, descubriremos que en promedio, en los últimos 35 días, solo hay unos 12 millones de dólares de entrada adicional por día. En un mercado donde el volumen diario de negociación spot suele ser de varios cientos de millones, esta velocidad solo puede considerarse un crecimiento estable, lejos de ser un "impulso fuerte".

**De mil millones a porcentaje: el 1% de liquidez restringida**

Con un precio de 2.10 dólares, los 1.140 millones de dólares en XRP ETF equivalen aproximadamente a 543 millones de tokens. Comparando con los 6,067 millones de tokens en circulación de XRP, esto significa que aproximadamente el 1% de la oferta líquida está "congelada" en el ETF.

¿Es importante ese 1%? Sí. Amplía las vías de acceso, atrayendo a un nuevo grupo de poseedores (instituciones, cuentas de asesores, personas que no quieren complicarse con wallets). Pero, ¿es suficiente ese 1% para desencadenar una explosión de precios? Muy lejos de ello.

La comparación con Bitcoin lo deja claro. Para fines de 2025, los ETF de Bitcoin spot en EE. UU. poseerán aproximadamente 1,298,000 BTC, lo que representa el 6.2% del suministro total de Bitcoin. Esa es la escala que realmente puede generar un "efecto de reserva": una cantidad suficiente de oferta flotante bloqueada en estructuras no comerciales. Cuando la demanda se mantiene estable, la liquidez restante inevitablemente enfrentará presiones alcistas en la fijación de precios. La huella de empaquetado de XRP aún está muy lejos de ese nivel.

**Cobertura invisible: las ventas en corto detrás de la compra spot**

La mayoría de los inversores minoristas no ven una capa adicional: las operaciones de cobertura de las instituciones. Los participantes autorizados (AP) y los creadores de mercado, al comprar XRP spot, a menudo hacen cortos en futuros o contratos perpetuos para gestionar riesgos. Esta cobertura ya está bastante madura en XRP:

- Contratos derivados sin cerrar: aproximadamente 3.4 mil millones de dólares
- Volumen de futuros en 24 horas: aproximadamente 2.56 mil millones de dólares

Esto significa que una parte considerable de la demanda aparentemente dirigida al mercado spot ha sido absorbida por ventas sintéticas. Los minoristas ven "una gran entrada en ETF", pero el comportamiento del precio está siendo "suavizado" por esta capa invisible de cobertura.

**Calendario de suministro y fragmentación regional que suprime la liquidez**

El mecanismo de custodia de Ripple, que libera hasta 1,000 millones de XRP al mes, aunque no todos los meses salen al mercado, crea un "ritmo conocido y repetido". Este ritmo hace que los proveedores de liquidez sean más cautelosos al cotizar — en un mercado donde se espera una oferta estable, la forma de fijar precios es completamente diferente a la de un mercado con oferta escasa.

Al mismo tiempo, el comercio spot de XRP está muy concentrado en exchanges en el extranjero. Aunque los exchanges en EE. UU. están recuperando cuota, toda la liquidez todavía está dispersa en múltiples pools. Cada pool tiene diferentes participantes, estructuras de tarifas y estrategias de cobertura. Esta fragmentación hace que las entradas en un solo pool sean más fáciles de absorber sin provocar saltos de precio globales.

**Condiciones que faltan para un "vacío implacable"**

No se trata de que el ETF de XRP no tenga sentido. Al contrario, marca tres cambios importantes:

1. La categoría de empaquetado ha pasado de ser una novedad a una norma — los usuarios ahora consideran el ETF de XRP como una herramienta cotidiana, no un evento especial.
2. Las instituciones y asesores ahora tienen una forma conveniente de poseer XRP sin gestionar wallets o múltiples transacciones.
3. Cuando el sentimiento del mercado mejore, la infraestructura para un aumento más grande ya está en su lugar.

Pero para que el crecimiento del ETF tenga una correlación con el precio spot tan estrecha como la de Bitcoin, se necesitan tres condiciones:

- La creación neta se acelere lo suficiente como para superar las ventas regulares
- La capa de cobertura se reduzca en lugar de acumularse
- La liquidez se concentre en pools en tierra más profundos y limpios, reduciendo fricciones y desvíos

El tamaño actual del ETF de 1,000 millones de dólares está enviando un flujo estable, no creando una inundación. La infraestructura está en su lugar, pero aún no ha alcanzado la intensidad de un "vacío implacable" — ese punto crítico que puede absorber toda la oferta flotante y forzar una subida de precios.

En otras palabras, la historia del ETF de XRP es real, solo que su impacto todavía está en transición desde "nuevo punto de entrada" a "absorbedor continuo". La paciencia y la observación son la actitud correcta en este momento.