¿La política de tipo de cambio del RBI estabilizará el USD/INR, o se avecinan más volatilidades?

La Rupia india se encontró en territorio precario el jueves, ya que el par USD/INR se mantuvo cerca de la marca de 90.80, atrapado entre una intervención agresiva del banco central y vientos en contra persistentes en la moneda. Los participantes del mercado se prepararon para posibles acciones del Reserve Bank of India, anticipando nuevos esfuerzos para contener la espiral descendente de la rupia mediante operaciones directas en el mercado de divisas tanto en contado como en forward.

Combate del Banco Central: El RBI Intensifica la Defensa de la Moneda

El banco de reserva demostró su determinación el miércoles al ejecutar ventas sustanciales de dólares en múltiples plataformas de negociación, deteniendo el ascenso del par en un nivel preocupante de 91.55—territorio previamente inexplorado. Estas intervenciones tácticas subrayaron el compromiso del RBI de mantener un movimiento ordenado en el tipo de cambio a través de su marco de política de intercambio de notas.

Los operadores evaluaron la probabilidad de intervención adicional como “alta”, señalando que el banco central probablemente persistirá con operaciones defensivas. Esta postura agresiva refleja una preocupación creciente por la depreciación de la rupia impulsada por salidas de capital persistentes y el deterioro de la dinámica comercial entre India y Estados Unidos.

El Enigma de la Inversión Extranjera: ¿Un Punto de Inflexión Potencial?

La narrativa dio un giro interesante cuando los Inversores Institucionales Extranjeros (FIIs) cambiaron su postura tras semanas de ventas implacables. El miércoles se registraron compras netas de aproximadamente Rs. 1,171.71 crore—una reversión notable que podría indicar un cambio de sentimiento. Durante la mayor parte del mes, estos grandes actores extranjeros habían reducido sistemáticamente su exposición a las acciones indias, en gran parte debido a la situación estancada en el comercio entre EE. UU. e India.

Este giro, aunque alentador, podría ser efímero sin avances concretos en las negociaciones comerciales. El desafío estructural subyacente sigue sin resolverse: los flujos de capital extranjero permanecen vulnerables a desarrollos políticos que podrían reavivar las presiones de salida.

Panorama Técnico: Momentum Alcista, Pero Soportes Frágiles

En el marco temporal diario, USD/INR cotiza en 90.7840 con la acción del precio anclada por encima de la media móvil exponencial de 20 días en 90.2106. La configuración técnica revela:

• Indicadores de momentum: El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa en 63.40, manteniendo una posición alcista tras retroceder de extremos sobrecomprados
• Estructura de tendencia: Las pendientes crecientes continuas en la media móvil sugieren que la tendencia alcista persiste mientras los cierres diarios se mantengan por encima de la EMA de 20 días
• Niveles de riesgo: Una caída decisiva por debajo de la media móvil neutralizaría la tendencia alcista y podría desencadenar una corrección más profunda

El RSI en el rango medio de 60s favorece la continuación de la tendencia, aunque una reversión hacia 50 indicaría debilitamiento del impulso.

Dinámica del Índice del Dólar: Incertidumbre en la Política de la Fed Pesa

El complejo de divisas en general se movió lateralmente, ya que el Índice del Dólar (DXY) subió marginalmente cerca de 98.45. Sin embargo, las expectativas subyacentes sobre la política de la Fed generaron señales contradictorias para el dólar:

Expectativas de tasas de interés: Según datos de CME FedWatch, los mercados valoran solo un 24.4% de probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en la tasa de la Reserva Federal en enero de 2026—una disminución notable respecto a posiciones dovish anteriores. El reciente énfasis del presidente Jerome Powell en “un umbral muy alto” para más flexibilización ha disipado el entusiasmo por recortes de tasas.

Retos por la transición de liderazgo: La posible designación de un nuevo presidente de la Reserva Federal favorable a tasas más bajas—potencialmente alineado con las preferencias de la administración Trump—paradójicamente amenaza la fortaleza del dólar. El presidente Trump indicó que el próximo presidente apoyaría reducciones de tasas, sugiriendo una dirección política que podría comprometer la independencia de la Fed y pesar sobre la moneda.

Enfoque del Mercado: Datos del IPC como Punto de Inflexión Clave

La sesión del jueves girará en torno a la publicación de los datos del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE. UU. para noviembre a las 13:30 GMT. Se espera que tanto la inflación general como la subyacente mantengan un ritmo anual del 3%. Este informe influirá significativamente en las futuras directrices de la política monetaria de EE. UU. y, en consecuencia, en las decisiones de asignación de capital que afectan a las monedas de mercados emergentes como la rupia india.

Comprendiendo la Dinámica del INR: ¿Qué Mueve la Moneda India?

La Rupia india opera dentro de una red compleja de influencias externas que van mucho más allá de la mecánica típica del tipo de cambio. Mientras el RBI mantiene su política de intercambio de notas y gestiona las condiciones del mercado de divisas, varios factores configuran la dirección de la rupia:

Dependencia de importaciones y costos energéticos: La fuerte dependencia de India en las importaciones de crudo significa que los movimientos de los precios energéticos globales se transmiten directamente a través de la moneda. El aumento de los precios del petróleo suele presionar a la rupia, ya que los importadores necesitan más moneda local para liquidar transacciones internacionales.

Dinámica del flujo comercial: Debido a que el comercio internacional se realiza principalmente en dólares estadounidenses, el balance relativo de importaciones y exportaciones de India impacta directamente en la demanda y oferta de rupias. Un deterioro en el saldo comercial requiere mayores ventas de rupias para comprar divisas extranjeras, creando presiones a la depreciación.

Arquitectura del flujo de capital: Los flujos de Inversión Extranjera Directa (FDI) y de Inversión Institucional Extranjera (FII) son determinantes principales de la fortaleza de la rupia. Los entornos de riesgo atraen capital extranjero, apoyando la moneda, mientras que las tensiones geopolíticas o la incertidumbre política pueden revertir estos flujos rápidamente.

Gestión activa del RBI: Más allá de los objetivos de estabilidad del tipo de cambio, el Banco de Reserva emplea ajustes en las tasas de interés para gestionar la inflación en torno a su objetivo del 4%. El mecanismo de carry trade asegura que tasas domésticas más altas atraigan a inversores internacionales en busca de rendimientos, fortaleciendo la rupia mediante una mayor demanda de activos denominados en rupias.

Fundamentos macroeconómicos: Las trayectorias de crecimiento del PIB, las diferencias de inflación relativas respecto a los socios comerciales y las tasas de interés reales (tas nominales menos inflación) influyen en la valoración fundamental de la rupia. Un crecimiento económico más fuerte suele atraer inversión extranjera y respaldar la moneda, mientras que una inflación superior a la de las economías pares genera presiones de devaluación por exceso de oferta de divisas.

La interacción de estos factores significa que la Rupia india permanece perpetuamente sensible tanto a decisiones políticas internas como a desarrollos globales externos—una característica que exige vigilancia constante tanto de los responsables del RBI como de los participantes del mercado.