La debilidad económica de Suiza respalda la fortaleza del dólar frente al CHF

La tasa de conversión de USD/CHF subió aproximadamente a 0.8060 el viernes, marcando una ganancia diaria del 0.15% y poniendo al par en camino de una apreciación semanal. La resistencia del dólar proviene de la creciente especulación en torno a recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, a pesar de la debilidad en el índice del dólar en general esta semana.

Expectativas de recorte de tasas de la Fed alimentan la demanda del dólar

La fijación de precios del mercado a través de la herramienta CME FedWatch revela una probabilidad del 85% de una reducción de 25 puntos básicos en la tasa en la reunión de diciembre de la Fed, un cambio drástico respecto al 40% registrado hace un mes. Este sentimiento refleja las señales dovish recientes de los responsables de la política de la Fed y datos de actividad minorista en EE. UU. más suaves de lo esperado.

Las perspectivas de política han cambiado aún más tras la especulación de que Kevin Hassett podría reemplazar a Jerome Powell como presidente de la Fed en mayo, con analistas sugiriendo que este escenario podría extender el ciclo de flexibilización monetaria hasta 2026. Aunque el índice del dólar estadounidense enfrenta vientos en contra y se acerca a su peor rendimiento semanal desde julio, la fortaleza del dólar específicamente persiste cuando se mide frente a otras monedas principales. A pesar de un rebote el viernes impulsado por rendimientos más firmes en los bonos del Tesoro, el panorama a corto plazo sigue inclinado hacia un apoyo continuo al dólar a menos que las condiciones macroeconómicas cambien de manera significativa.

La economía suiza pierde impulso ante datos decepcionantes

El panorama económico de Suiza presenta una narrativa claramente diferente. El PIB del tercer trimestre se contrajo un 0.5% respecto al trimestre anterior, por debajo del pronóstico de consenso del 0.4% y revelando una desaceleración peor de lo esperado en el crecimiento anual, que se situó en solo 0.5%—una desaceleración significativa respecto al 1.3% previamente registrado.

El único punto positivo fue el Indicador Líder KOF, que subió a 101.7 desde 101.03, ligeramente por encima de las expectativas. Sin embargo, esta modesta mejora no puede compensar la imagen más amplia de desaceleración económica.

El Banco Nacional Suizo ahora es esperado por los observadores del mercado que mantenga su tasa de política en el límite cero potencialmente hasta 2027, dado el deterioro en las perspectivas de crecimiento. Esta pausa en la política—aunque potencialmente favorable para el CHF en otras circunstancias—no proporciona un apoyo significativo cuando se combina con fundamentos internos tan débiles.

La divergencia crea condiciones favorables para USD/CHF

Las narrativas monetarias y económicas contrastantes entre EE. UU. y Suiza crean un impulso potente para la conversión dólar-franc. Las expectativas de flexibilización monetaria en EE. UU. se ven contrarrestadas por un panorama de crecimiento relativamente resistente, mientras que Suiza enfrenta una contracción económica con una capacidad de política limitada.

El par sigue siendo sensible a cambios en las expectativas de tasas de la Fed y en el sentimiento general del dólar, pero el entorno actual parece estructuralmente favorable para una apreciación continua del USD/CHF, a menos que haya una reversión significativa en los datos macroeconómicos.

Panel de fuerza de moneda

A continuación, una instantánea del rendimiento de las principales monedas, mostrando una fortaleza del USD especialmente frente al EUR, mientras que el JPY quedó rezagado. Los datos ilustran cómo la posición del dólar varía en diferentes pares, con el CHF mostrando una debilidad modesta respecto al dólar.