Fenómeno de "ahogo" del ETF: Los inversores institucionales se retiran del mercado de criptomonedas

El mercado de criptomonedas está atravesando una fase preocupante de “humo”, una condición en la que la capacidad de compra disminuye significativamente, evidenciando un cambio fundamental en el comportamiento de los grandes inversores. Tras meses de fuerte crecimiento desde principios de 2025, el mercado crypto actualmente está experimentando una oleada de retiro de fondos de los ETF de futuros (Spot ETF) en EE. UU. desde principios de noviembre. Esto marca una transición del sentimiento FOMO hacia una tendencia de preservación de capital, acompañada de volatilidades impredecibles.

¿Qué es el fenómeno de “humo” y cuál es su impacto?

El concepto de “humo” en el contexto financiero se refiere a una situación en la que el impulso de crecimiento de un mercado o activo comienza a debilitarse, perdiendo su atractivo inicial. Para el mercado crypto, esto se refleja claramente en los flujos de capital desde los fondos ETF, una de las fuentes de financiamiento más estables y confiables en el último año.

Según los datos on-chain más recientes, el promedio de 30 días del flujo neto de fondos hacia los fondos ETF de Bitcoin y Ethereum en EE. UU. ha cambiado a un estado negativo. No se trata de un efecto temporal en unas pocas sesiones, sino de una serie continua de retiros que refleja un cambio estructural en la apetencia de riesgo del sector financiero.

Cuando el flujo de dinero “humo”: Bitcoin y Ethereum enfrentan desafíos

Bitcoin: Falta de impulso en el umbral psicológico

Hasta ahora, el precio de Bitcoin cotiza alrededor de $90,70K, en descenso respecto a la cifra $100K que se esperaba. Tras una breve recuperación a $92,000–$93,000, el precio retrocedió rápidamente por falta de volumen de compra sólido. La oscilación estrecha en el rango de $85,000–$89,000 en las últimas semanas indica que el mercado carece de la fuerza necesaria para romper la resistencia.

El problema radica en que, cuando los fondos ETF, que solían ser un “pilar” principal del mercado, comienzan a “humo”, equivale a eliminar una gran fuerza de compra. Bitcoin ya no puede depender del empuje de compra de las instituciones, por lo que debe buscar apoyo en los inversores minoristas, quienes generalmente tienen una menor apetencia de riesgo.

Ethereum: Estancamiento bajo presión de venta

Ethereum está en una situación aún peor, cotizando alrededor de $3,10K tras haber alcanzado los $3,500 USD a principios de noviembre. Los rebotes hacia los $3,300 no son sostenibles, evidenciando dificultades para consolidar suficiente fuerza de compra. El sentimiento de “humo” se acentúa cuando los inversores que antes estaban dispuestos a asumir riesgos ahora priorizan la preservación de capital, poniendo a ETH en modo defensivo.

Debilitamiento generalizado: El mercado crypto en fase de acumulación

El fenómeno de “humo” no se limita a los dos grandes. Todo el mercado está bajo presión de ventas intensas.

Capitalización total del mercado en fuerte caída

La capitalización total de crypto ronda los $2,96 billones, en fuerte descenso desde los $3,7 billones a principios de noviembre, lo que equivale a cerca de $740 trescientos mil millones de dólares borrados en menos de dos meses. Desde mediados de noviembre, la capitalización fluctúa principalmente entre $2,9 y $3,2 billones sin señales claras de recuperación.

Altcoins en “humo” especialmente marcado

El índice CMC20 se sitúa en 184 puntos, un descenso de más del 30% respecto al pico de octubre, indicando que la corrección se ha extendido a las altcoins de mayor capitalización. El flujo de capital se ha concentrado en Bitcoin, característico de una fase de riesgo a la baja, cuando los inversores prefieren preservar capital en lugar de buscar altos rendimientos.

Causas profundas del fenómeno de “humo”

No es casualidad que los fondos ETF estén retirando capital. Existe un retraso en la reacción de los fondos ETF respecto al mercado spot. Cuando el mercado spot empezó a mostrar tendencia bajista desde mediados de octubre, la presión psicológica fue permeando en las decisiones de asignación de fondos de los ETF, provocando una racha de retiros prolongados.

Además, el entorno macroeconómico sigue siendo inestable, y los inversores institucionales esperan señales positivas de la política monetaria o eventos macro para decidir si vuelven al mercado. Hasta entonces, el “humo” continuará dominando.

Mirando hacia adelante: El mercado necesita un nuevo catalizador

Con los indicadores técnicos y de sentimiento sin señales claras de reversión, el escenario más probable a corto plazo es que el mercado siga oscilando en un rango estrecho, absorbiendo la presión de venta residual. Esta fase requiere que los inversores sean pacientes y disciplinados.

El mercado necesita nuevos catalizadores macroeconómicos, como cambios en las políticas de tasas de interés, datos económicos positivos o un retorno decidido del capital institucional, para romper el estancamiento actual. Hasta entonces, la observación cuidadosa y una gestión de riesgos estricta serán prioritarios en lugar de intentar predecir el fondo del mercado en un contexto de liquidez debilitada.

Quienes tengan posiciones deberían considerar optimizar sus niveles, mientras que quienes busquen oportunidades de compra deberían escoger los precios más favorables y participar con volúmenes moderados.