Arbitrum absorbió entradas netas de 25.200 millones de dólares este año, superando la suma combinada de Base, Ethereum, Optimism y Solana. Esto parece ser una gran victoria para Layer 2, pero la historia es mucho más compleja.

En cuanto a tokens, ARB cayó 59%, y las direcciones activas también se están contrayendo. Al mismo tiempo, verás un fenómeno interesante: el capital realmente está en Arbitrum, solo que ha cambiado de dirección. GMX ha mantenido el 90% de TVL en esta cadena, Pendle bloqueó 32,50 millones de dólares en liquidez, y el tamaño del mercado de Aave superó los 2.000 millones de dólares.

La clave está aquí: el dinero se quedó en el ecosistema, pero fluyó hacia protocolos, no hacia los tokens en sí. Esto refleja un cambio profundo en el mercado: los usuarios valoran los rendimientos reales en la capa de aplicación y los casos de uso, en lugar de simplemente perseguir al alza los tokens base de Layer 2. Arbitrum ganó la batalla del tráfico como infraestructura, pero si esto puede convertirse en valor de token, depende de si las aplicaciones del ecosistema pueden continuar creando valor.