El viernes, Estados Unidos publicó los datos de la tasa de desempleo, que a simple vista parecen bastante buenos, pero al analizarlos en detalle se detectan varios problemas.

Primero, los datos superficiales—

Se esperaba una tasa de desempleo del 4.5%, y en realidad se publicó un 4.4%. Según la interpretación convencional, por debajo de las expectativas es algo positivo. Pero esta vez no es así.

El cambio principal es que la población desempleada pasó de 7.78 millones a 7.50 millones, una reducción de 280,000 personas. Suena bien, pero hay que entender claramente de dónde provienen esas 280,000 personas.

**Las anomalías en los datos**

Dentro de la población desempleada hay un grupo especial llamado "personas que reingresan al mercado laboral pero siguen en situación de desempleo". Este grupo antes era de 2.60 millones, y en los datos más recientes bajó a 2.34 millones, una disminución de 260,000.

En otras palabras, casi toda la reducción en el número de desempleados proviene de este único subgrupo.

Pero el problema es que—la disminución de esas 260,000 personas puede tener dos interpretaciones completamente opuestas:

**Primera posibilidad (parece muy positiva)**

Han conseguido empleo. El mercado laboral ha absorbido a estas personas, y la situación de empleo realmente está mejorando.

**Segunda posibilidad (un poco dolorosa)**

Han abandonado la búsqueda de empleo. Han dejado de buscar trabajo y simplemente han salido del mercado laboral.

¿Pero cuál de las dos es? La respuesta está en la tasa de participación laboral.

Los datos muestran claramente:
- La tasa de participación laboral cayó del 62.5% al 62.4%
- El número de personas que abandonaron el mercado laboral aumentó en 229,000

¿Y qué significa esto? Que la reducción de esas 280,000 personas desempleadas no se debe principalmente a que hayan encontrado trabajo, sino a que simplemente han dejado de buscarlo.

**La verdad es así de simple**

Que la tasa de desempleo baje NO significa que la situación del empleo esté mejorando realmente. En un contexto de caída en la participación, esta "bonita" cifra de desempleo en realidad se forma por la fuerza, no porque el mercado cree suficientes oportunidades, sino porque una parte de la fuerza laboral ha optado por salir.

Muchos participantes del mercado pueden ser fácilmente engañados por los titulares, y sacar conclusiones solo mirando la tasa de desempleo. Pero lo que realmente hay que vigilar es si la participación laboral puede recuperarse y si la creación de puestos de trabajo puede mantenerse. Los datos de esta vez envían señales negativas en ambos aspectos.