#代币经济设计 Al ver esta grabación telefónica de Lighter, me vienen a la mente los TGE que he visto en los últimos diez años. Desde la primera fase de entusiasmo desenfrenado, pasando por un diseño meticuloso, hasta esta estrategia actual—honestamente, la evolución del diseño de la economía de tokens se condensa en estos detalles.

La primera ronda con un 25% de suministro liberado, reservando otro 25% para incentivos futuros, un período de vesting de tres años para los inversores, y comisiones que vuelven completamente a la ecosistema y recompra en lugar de dividendos—con este conjunto de medidas, puedo ver que el equipo intenta evitar las clásicas trampas del pasado. Recuerdo aquellos proyectos tempranos, donde la distribución de tokens era a cuchillo, con ventas inmediatas en listado, inversores que realizaban ganancias y abandonaban, y un ecosistema que se autodestruía. Lighter claramente ha aprendido la lección.

Lo más interesante es el punto 5—el diseño que impide retirar en CEX. Esta estrategia parece simple, pero en realidad es una forma técnica de cubrirse contra el riesgo de colapso causado por una sobreabundancia de liquidez en el mercado. He visto un boceto de esta idea en algunos proyectos el año pasado, pero no tan completo.

Pero también hay que ser honestos: el 50% del suministro en las dos primeras rondas de airdrops y reservas es una apuesta por incentivos continuos y expansión ecológica a largo plazo. Si el diseño de incentivos en S3 no es adecuado, o si la implementación del mecanismo de garantía unificada en Q1 se ve obstaculizada, el soporte del valor del token podría crear un vacío. Desde la historia, un buen diseño de economía de tokens puede durar de tres a cinco años, pero solo unos pocos pueden mantener su popularidad más allá de cinco.

El trabajo de Lighter en la preparación regulatoria es muy detallado, eso vale la pena destacarlo. Pero por muy ingenioso que sea el diseño del token, al final todo depende de cuánto valor real pueda generar el protocolo en sí. Esa lógica es eterna.