#稳定币 Cuando vi estos dos mensajes, lo que me vino a la mente fue la sombra de la ola de ICO de 2017. En ese entonces también estaban llenos de predicciones grandilocuentes, stablecoins, RWA, fondos soberanos... En la narrativa actual, todos estos se han convertido en motores de crecimiento.

Pero déjame ordenar la línea de tiempo. Desde 2014, he visto cómo varios esquemas de stablecoins nacían y morían en papel, USDT sobrevivió gracias a su respaldo crediticio, lo cual ya indica un problema: el núcleo de las stablecoins nunca ha sido la tecnología, sino la confianza. ¿Decir que en 2026 el mercado de stablecoins alcanzará los 500 mil millones? No es una locura, en 2023 ya se acerca a los 150 mil millones. Pero si la tasa de crecimiento se puede mantener, dependerá de si la actividad económica real realmente se lleva a la cadena, y no solo de juegos de arbitraje.

El tema de RWA es aún más interesante. La tokenización de activos suena muy atractiva, pero mirando los casos fallidos del pasado — desde la tokenización de bienes raíces en Tezos hasta varias propuestas de "revolucionaria" tokenización de activos — los problemas suelen estar más en el ámbito legal y de liquidez que en la tecnología. Un crecimiento de 10 veces suena radical, pero desde la base actual, quizás solo sea un proceso de descubrimiento de precios más racional.

El juicio sobre el papel de Ethereum y Solana en sus respectivos roles es bastante acertado. Ethereum ya ha acumulado efectos de red en stablecoins y en actividades económicas principales, y su escala de 1837 mil millones de dólares no es una cifra vacía. La ventaja de Solana está en la eficiencia de transacción, pero eso también significa que es más fácil de reemplazar — una vez que la tecnología evoluciona, esa ventaja se desvanece.

En definitiva, la diferencia esencial entre la fiebre actual y la de 2017 es que entonces era impulsada por soñadores, y ahora por capital real — fondos soberanos, inversores institucionales — que la están impulsando. Esto me hace pensar que esta ronda podría ser realmente diferente. Pero la frase "realmente diferente", en este círculo, la he escuchado demasiadas veces.

Lo clave sigue siendo los datos de actividad económica real en 2026. Las predicciones son baratas, lo que realmente cuenta son los usuarios y el volumen de transacciones, eso sí es dinero duro.