El dilema del descuento en el mercado de criptomonedas: los tesoros de Bitcoin pierden atractivo por prima

El panorama para las empresas de tesorería de Bitcoin ha experimentado una transformación drástica. Mientras que en 2025 estas firmas disfrutaban de primas impresionantes sobre sus holdings de activos digitales, el mercado ha invertido ahora la tendencia, con casi el 40% de las 100 principales empresas cotizando por debajo de su valor neto de activos (NAV). Según datos de BitcoinTreasuries.net, la presión aumentó a partir de octubre, cuando cambió el sentimiento de los inversores. Los principales actores, incluyendo Strategy y Twenty One Capital, ahora están valorados con descuentos del 17%, reflejando la erosión general de la confianza en estos vehículos de inversión.

¿Qué está impulsando el cambio?

La actual caída presenta un paralelo interesante con patrones históricos. La situación de Grayscale en 2020 ofrece una comparación instructiva: cuando los ETFs de Bitcoin entraron en el mercado, la estructura de primas que había impulsado las valoraciones colapsó casi de la noche a la mañana. El entorno actual sugiere que puede estar desarrollándose una dinámica similar. Con Bitcoin cotizando cerca de $91.96K (subiendo un 0.54% en las últimas 24 horas), el descuento en el mercado de criptomonedas refleja el escepticismo de los inversores más que una debilidad fundamental en el activo subyacente.

Los datos de rendimiento subrayan la divergencia entre los mercados tradicionales y las tesorerías de Bitcoin. La Blockchain Group de Francia destacó por superar el retorno del 16% en 2025 del S&P 500, pero incluso los actores más fuertes no pudieron proteger al sector de la compresión de valoraciones. La brecha entre el valor de las participaciones y la capitalización de mercado ha creado una situación de arbitraje inusual que pocos están en posición de explotar.

Implicaciones estratégicas y consolidación del sector

La desconexión en los precios tiene consecuencias significativas para la estrategia de crecimiento. Las empresas ya no pueden confiar en emisiones de acciones para acumular más Bitcoin—una estrategia que impulsó la expansión del sector en 2024-2025. Esta restricción está redefiniendo la dinámica competitiva. Las tesorerías más débiles enfrentan cada vez más presión de adquisición, ya que los actores más grandes buscan consolidar su posición en el mercado durante este período de caída.

El descuento en el mercado de criptomonedas ahora representa tanto un reajuste de valoración como un punto de inflexión en la industria, obligando a las tesorerías a recalibrar sus estrategias en un entorno donde las primas ya no pueden darse por sentado.