La competitividad del modelo de creador de mercado automático en las transacciones en cadena está siendo reevaluada

Sobre las dudas constantes acerca de la sostenibilidad de los creadores de mercado automatizados (AMM), la reciente opinión de Хейден Адамс, fundador de Uniswap, ha defendido enérgicamente este mecanismo. Él señala que la capacidad de adaptación de los AMM en diferentes entornos de mercado suele ser subestimada.

Rendimiento de los AMM en pares de negociación estables

En pares de negociación con baja volatilidad, los creadores de mercado automatizados ofrecen a los proveedores de liquidez una vía de obtención de beneficios única. En comparación, los creadores de mercado centralizados tradicionales, debido a sus mayores costes operativos y gastos en gestión de riesgos, suelen cobrar tarifas más altas para mantener la rentabilidad. Los AMM, por su parte, pueden ofrecer ingresos por comisiones relativamente estables con una inversión de capital mínima, lo que les confiere una ventaja clara en la estructura de costes.

Activos de cola larga y dilema de liquidez

Para activos con mayor volatilidad y tokens emergentes, los AMM casi se convierten en la única solución descentralizada de liquidez viable. En estos mercados, los principales proveedores de liquidez suelen ser el equipo del proyecto o los primeros apoyos, cuyo objetivo no es buscar una cobertura perfecta, sino construir una base de liquidez para el ecosistema. Este mecanismo de incentivos resulta más rentable que pagar tarifas de opciones a los creadores de mercado profesionales.

Una nueva comprensión de la sostenibilidad

Адамс enfatiza que el criterio para evaluar si un AMM es sostenible no debe ser la optimización de arbitraje triangular en el mercado tradicional, sino la coherencia de incentivos de todos los participantes del mercado. Cuando los beneficios de los proveedores de liquidez están vinculados al uso del protocolo, este mecanismo posee una característica de auto-sostenibilidad.

En general, los AMM, como infraestructura para el comercio descentralizado, no dependen de copiar completamente la lógica de los creadores de mercado centralizados, sino de ofrecer opciones flexibles y rentables para diferentes tipos de activos y participantes del mercado.