Siguiendo los últimos avances de Walrus, esta lógica de monetización estará bastante clara para enero del próximo año.

La verdad es que sus fuentes de ingreso son bastante diversificadas. La parte de almacenamiento AI sigue una estrategia de precios dinámicos: sube de precio con accesos frecuentes, baja con accesos poco frecuentes, además de la colaboración en comisiones de poder de cálculo con io.net (que comparte el 10%), y servicios de valor añadido como reparto de derechos de autor y control de permisos, que en conjunto aportan un 42% de los ingresos. La parte de RWA es más estable, con tarifas de revisión en cadena que varían entre 0.5% y 0.8%, sumadas a las tarifas anuales de almacenamiento y staking, que aportan un 47%. Ya tienen más de 300 millones de dólares en activos en cadena, con un margen bruto superior al 75%.

El diseño del token WAL es bastante interesante. Los usuarios compran almacenamiento con WAL, los nodos hacen staking de WAL para ofrecer servicios, y luego los desarrolladores usan el 5% de los ingresos para recomprar y quemar tokens, mientras que el 10% del total se destina a subsidiar los nodos, con desbloqueo lineal en 50 meses. Así, el crecimiento comercial puede impulsar la deflación del token, y esa deflación a su vez atrae a más nodos y usuarios, creando una bola de nieve en escala. En teoría, es un ciclo de retroalimentación positivo bastante sólido.

Pero ahora también han surgido problemas. La dependencia de ingresos es demasiado alta: AI y RWA representan el 90%, y los clientes principales son instituciones medianas y pequeñas, con poca colaboración profunda con grandes actores. Los inversores están a punto de desbloquear en 12 meses, y el desbloqueo del 7% en los próximos meses podría generar una presión de venta significativa. Además, el ecosistema está muy ligado a Sui. Aunque la combinación de Seal con privacidad y almacenamiento de Walrus es bastante buena, si el crecimiento de Sui se desacelera, el techo de Walrus se hará evidente rápidamente.

¿Y dónde está la tercera curva de crecimiento? Mi opinión es que hay dos caminos para explorar: primero, aprovechar las capacidades de privacidad de Seal para desarrollar mercados de datos, como publicidad programática y entrenamiento de IA con privacidad, para abrir demandas de largo plazo en el sector gubernamental y empresarial. Segundo, acelerar el desarrollo del SDK de cross-chain, integrando ecosistemas con alta liquidez como Solana y Ethereum, para que en tres años la proporción de ingresos inter-ecosistema supere el 30%.

Este caso de Walrus en realidad demuestra una cosa: el negocio de almacenamiento no es solo vender discos duros, sino vender soluciones de escenario junto con un ciclo de incentivos sostenible. Quien logre vincular más estrechamente el flujo de caja y el valor del token, será quien tenga la última risa. La tarea más urgente para el proyecto ahora es evitar que Sui se convierta en un riesgo de punto único, y que otras alas puedan crecer rápidamente.