¿Podrá continuar la tendencia alcista del dólar? Los datos de empleo no agrícola y el camino de la Reserva Federal serán clave

El índice del dólar ha mostrado un rendimiento sólido recientemente, superando la barrera de los 99.0 puntos enteros, con ocho de los últimos diez días de negociación en positivo. La tensión geopolítica ha impulsado la demanda de activos refugio en dólares. Sin embargo, la sostenibilidad de esta tendencia alcista del dólar es discutible, ya que varios factores podrían limitar su rebote adicional.

El mercado laboral débil, en el momento justo

Los datos de empleo no agrícola de diciembre, que se publicarán el viernes (10 de enero), serán el centro de atención en el mercado. Según las expectativas del mercado, se agregarán aproximadamente 60,000 nuevos empleos en EE. UU., y la tasa de desempleo podría disminuir ligeramente al 4.5%, con un aumento del 0.3% en las horas laborales semana a semana. Es importante señalar que estos datos no se ven afectados por el cierre del gobierno de EE. UU., lo que los hace especialmente relevantes para evaluar la verdadera situación del mercado laboral.

Los datos publicados a principios de esta semana no fueron alentadores. La firma de investigación ADP informó que las empresas estadounidenses añadieron 41,000 empleos en el sector privado en diciembre, por debajo de los 50,000 esperados. La cantidad de vacantes en el informe JOLTS cayó a 7.146 millones, por debajo de las 7.6 millones previstas, alcanzando un mínimo de más de un año. La tasa de desempleo en todo el país subió al 4.6%, alcanzando su nivel más alto en cuatro años.

Estos datos reflejan que la incertidumbre en las políticas arancelarias y el auge de la inteligencia artificial continúan reprimiendo la dinámica del mercado laboral. A corto plazo, el mercado laboral podría quedar en un estado de “sin contrataciones, sin despidos”, en una especie de estancamiento.

La expectativa de recortes de la Fed difícil de cambiar

Es importante destacar que, aunque el mercado laboral se ha debilitado, la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) sigue siendo difícil de alterar. Actualmente, el mercado está valorando que la Fed realizará dos recortes de 25 puntos básicos en lo que queda del año, con el primero probablemente en abril.

Desde la perspectiva de la inflación, dado que el impacto de los aranceles en los precios continúa disminuyendo, el foco del mercado se ha desplazado hacia el desempeño del mercado laboral. La ola de inteligencia artificial respalda la economía estadounidense, manteniéndola relativamente fuerte. Por lo tanto, una moderada debilidad en el mercado laboral se considera “justa”, ya que puede contener la inflación sin poner en peligro el ciclo de recortes de tasas. Teniendo en cuenta que el gobierno de Trump intentó reducir los precios del petróleo, a menos que los datos de empleo no agrícola presenten una sorpresa significativa, será difícil cambiar las expectativas de que la Fed recortará las tasas dos veces en 2024.

Según Goldman Sachs, los datos de empleo no agrícola en el rango de 70,000 a 100,000 son los más favorables para el mercado de valores, ya que indican una expansión económica moderada, sin reavivar las preocupaciones inflacionarias ni poner en riesgo el ciclo de recortes. Si los datos son inferiores a 50,000, se interpretará como un crecimiento del empleo por debajo del nivel necesario para mantener la estabilidad económica, lo que podría generar preocupaciones por una desaceleración abrupta. Si los datos superan los 125,000, el mercado podría reevaluar el momento del primer recorte de la Fed, retrasándolo hasta junio.

La presión alcista en el dólar enfrenta obstáculos

Al mismo tiempo, el índice del dólar continúa fortaleciéndose, impulsado por la inestabilidad geopolítica, superando los 99.0. La demanda de activos refugio, impulsada por eventos como la situación en Groenlandia y las tensiones con Irán, ha elevado la demanda del dólar.

No obstante, el espacio para una mayor recuperación del dólar podría estar limitado. Por un lado, la expectativa de recortes de la Fed es relativamente segura, y la tendencia de los rendimientos de los bonos a 10 años tiende a disminuir, lo que no respalda una tendencia alcista prolongada del dólar. Por otro lado, la continua especulación en torno a la tendencia de la inteligencia artificial está generando preocupaciones de burbuja, y el sentimiento de riesgo del mercado podría cambiar en algún momento. En este contexto, la tendencia alcista del dólar podría no mantenerse de forma sostenida.

Análisis técnico: atención a la resistencia fuerte en 99.0-99.6

En el gráfico diario del índice del dólar, desde abril del año pasado, el índice ha estado consolidándose en un rango entre 98.0 y 100.0, sin romper este patrón. Actualmente, la línea de referencia entre tendencia alcista y bajista se sitúa en torno a 98.0.

Si el rebote del dólar encuentra resistencia en la zona de resistencia fuerte de 99.0-99.6, hay que estar atento a la posibilidad de una prueba adicional del soporte en 98.0. Si se rompe este nivel, se abrirá espacio a la baja, con una posible caída adicional hasta 97.5 o incluso niveles inferiores. Los operadores deben seguir de cerca la reacción del mercado tras la publicación de los datos de empleo, para evaluar si la tendencia alcista del dólar puede continuar superando la resistencia.