Los metales preciosos enfrentan múltiples vientos en contra a medida que los futuros de oro caen, y el mercado espera claridad en la política

El jueves, en las primeras operaciones de EE. UU. (8 de enero), tanto el oro como la plata experimentaron una fuerte presión vendedora, siendo la plata la que lideró la caída. La corrección proviene de una confluencia de factores: especuladores a corto plazo que cosechan beneficios, liquidación de posiciones largas debilitadas y patrones técnicos en deterioro que han asustado a los participantes alcistas del sector.

La corrección de la plata y los catalizadores ausentes

Los futuros de plata de marzo cayeron a $73.83 por onza, bajando $3.783 en la sesión. Mientras tanto, los futuros de oro de febrero cerraron en $4,431.7 por onza, registrando una pérdida de $30.8. Los analistas señalan que los mercados alcistas maduros requieren catalizadores positivos sostenidos para mantener el impulso. Actualmente, los metales preciosos enfrentan una escasez de apoyo fundamental fresco.

La presión bajista inmediata se ve amplificada por flujos de reequilibrio forzados. Estimaciones de la industria sugieren que aproximadamente $6.8 mil millones en contratos de futuros de plata podrían enfrentarse a liquidaciones como parte del reequilibrio anual del índice de commodities, con volúmenes comparables en futuros de oro uniéndose a la salida. Esta venta mecánica, junto con la ruptura técnica en la plata (que insinúa una reversión de doble techo bajista), ha generado ansiedad entre los traders con sesgo alcista.

Contexto macro: la incertidumbre política ensombrece el panorama

El entorno macroeconómico más amplio presenta una señal mixta para los metales preciosos. Los datos de empleo en EE. UU. publicados hoy muestran que los despidos de diciembre cayeron a 35,553, el nivel más bajo desde julio de 2024, una disminución respecto a los 71,321 de noviembre. Sin embargo, este informe de empleo aparentemente positivo oculta cambios estructurales más profundos. El año completo de 2025 registró 1,206,374 despidos anunciados, un aumento del 58% respecto a 2024 y la cifra más alta desde 2020.

El sector tecnológico sufrió la mayor parte, con 154,445 despidos en el sector privado. El sector gubernamental lideró en todas las industrias con 308,167 reducciones, principalmente a nivel federal. Esta volatilidad laboral introduce incertidumbre en las expectativas de crecimiento.

Mientras tanto, las contrataciones planificadas cayeron un 34% interanual hasta 507,647, el nivel más bajo desde 2010, lo que sugiere una hesitación corporativa respecto a la trayectoria económica a corto plazo.

La política arancelaria en un punto de inflexión

Una decisión de la Corte Suprema sobre la autoridad arancelaria de Trump podría llegar ya el viernes, marcando un momento decisivo. Los tribunales inferiores han cuestionado la invocación de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional de 1977 para justificar aranceles “recíprocos” amplios y gravámenes específicos por país sobre China, Canadá y México. Si la Corte falla en contra de la administración, cientos de miles de millones en aranceles podrían ser revocados, lo que implicaría una gran carga de reembolsos para el gobierno federal.

Sin embargo, aún existen vías legales. Trump dispone de al menos cinco herramientas legales alternativas para implementar aranceles, aunque cada una con mayores restricciones procedimentales y límites en la delegación congresional. El resultado influirá significativamente en las trayectorias de inflación y en la volatilidad del mercado—variables críticas que afectan el atractivo del oro como refugio seguro.

Gasto en defensa y ramificaciones en el mercado

El presidente Trump ha propuesto ampliar el gasto en defensa de EE. UU. en $500 mil millones, alcanzando los $1.5 billones anuales. Una orden ejecutiva acompañante obliga a los principales contratistas de defensa a suspender recompras de acciones y dividendos, mientras que se limita la compensación ejecutiva a $5 millones hasta que las inversiones en capital y I+D se aceleren. Las acciones de defensa, incluyendo Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin y General Dynamics, han retrocedido tras el anuncio.

La estrategia petrolera de Venezuela redefine los mercados energéticos

Quizá lo más relevante para los mercados de commodities: el gobierno de EE. UU. se está preparando para adquirir hasta 50 millones de barriles de crudo venezolano, una de las mayores sorpresas en la oferta en años recientes. El secretario de Energía, Chris Wright, detalló la estrategia el miércoles, tras el anuncio del presidente Trump el martes por la noche. Esto representa una intervención directa del gobierno federal en los mercados internacionales de petróleo y señala la reactivación de los flujos de crudo venezolano hacia las refinerías estadounidenses tras años de sanciones.

Venezuela, que posee las mayores reservas probadas del mundo pero cuya producción ha caído por debajo de 1 millón de barriles diarios debido a décadas de subinversión y sanciones, está en el centro de esta reorganización energética. El anuncio ya ha presionado los puntos de referencia del crudo canadiense y los precios de futuros.

Perspectivas técnicas sobre oro y plata

Oro: Los futuros de febrero apuntan a una ruptura por debajo del nivel de soporte de $4,284.30, mientras que los alcistas buscan un cierre sostenido por encima del máximo histórico de $4,584.00. La resistencia inmediata está en $4,475.20, con el primer soporte en $4,400.00.

Plata: Los futuros de marzo muestran una configuración preocupante de reversión de doble techo en los gráficos diarios. Los bajistas apuntan a un cierre por debajo de $69.225 (el mínimo de la semana pasada), mientras que los alcistas buscan $82.67 (el pico histórico). La resistencia a corto plazo está en $75.00, con soporte en $74.00.

Resumen del mercado

El índice del dólar estadounidense subió ligeramente, el petróleo crudo cotizó cerca de $57.00 por barril, y el rendimiento del Treasury a 10 años se mantuvo en 4.16%. Estas dinámicas entre activos subrayan la naturaleza interconectada de la incertidumbre política y la reevaluación de commodities.

El proceso que se desarrolla en los metales preciosos refleja no solo un agotamiento técnico, sino una recalibración fundamental a medida que los mercados digieren señales contradictorias: una suavidad en el empleo que sugiere demanda de refugio seguro, pero propuestas políticas que amenazan con inflación y presiones por tarifas que podrían erosionar los rendimientos reales y disminuir el atractivo convencional del oro. La claridad sobre la decisión de la Corte Suprema respecto a los aranceles y los plazos de implementación del gasto en defensa será esencial para determinar la próxima dirección de los metales preciosos.