De activista de DAO a fundador: cómo Diogenes Casares está construyendo Stream Protocol

La industria cripto rara vez ve a sus mayores disruptores cambiar de atacar a las empresas a construirlas. Sin embargo, Diogenes Casares, el estudiante de NYU que acaparó titulares por presionar a DAOs con bajo rendimiento para que devuelvan capital a los inversores, está haciendo exactamente eso. En lugar de seguir dirigiendo uno de los pocos fondos de cobertura en cripto especializados en inversión activista en DAOs—Patagon Management—ahora está canalizando su experiencia en la fundación de Stream Protocol, una plataforma de trading de próxima generación diseñada para convertirse en un intercambio descentralizado de swaps perpetuos eficiente en capital.

La trayectoria marca un cambio fundamental en cómo Diogenes Casares ve su papel en la industria. “No quiero ser conocido como el Carl Icahn del mundo cripto,” dijo a CoinDesk, distanciándose del arquetipo de inversor activista de Wall Street. En cambio, está construyendo algo nuevo—aunque el pensamiento estratégico que lo hizo efectivo como inversor activista claramente informa su dirección emprendedora.

La Fundación: Aprender de los Fracasos de las DAOs

El éxito de Diogenes Casares como inversor activista provino de un libro de jugadas específico: identificar tokens que cotizan por debajo de su valor fundamental y orquestar campañas para desbloquear ese valor para los accionistas. Su objetivo más reciente y de alto perfil fue Aragon, donde documentos filtrados revelaron que el proyecto de gobernanza consideró seriamente vender activos para recaudar capital. En los años anteriores, esta estrategia había generado una riqueza sustancial al atacar proyectos que no rendían al máximo de su potencial.

“De alguna manera, hemos aprendido qué productos no funcionan,” explicó Casares, enfatizando cómo su experiencia como activista informó lo que funciona en cripto. Esta educación en el fracaso—qué no funciona, qué estructuras de tokens colapsan bajo presión del mercado, qué sistemas de incentivos resultan insostenibles—se convirtió en la base intelectual de Stream Protocol.

El cambio de identificar sistemas rotos a construir mejores representa la evolución natural de un inversor que pasó años entendiendo las ineficiencias del mercado. En lugar de lucrar arreglando los proyectos rotos de otros, Diogenes Casares ahora diseña una plataforma específicamente para evitar esas trampas.

Stream Protocol: Redefiniendo la Eficiencia de Capital

Stream Protocol funciona como un creador de mercado descentralizado, generando rendimiento sobre los depósitos de los usuarios sin exponerlos a riesgo direccional. Este diseño se basa en lo que se conoce como estrategia RFV—valor sin riesgo—a un enfoque de trading que explota discrepancias entre diferentes mercados.

Así es como funciona en la práctica: los traders mantienen simultáneamente dos posiciones. La posición de pago (generalmente una corta) se sitúa en un DEX perpetuo, donde emplean apalancamiento de 2x a 3x. La posición de cobertura (generalmente una larga) refleja esa exposición usando un protocolo de préstamos como AAVE, donde toman prestado para mantener la misma cantidad de exposición larga. Debido a que el costo de cubrirse a través de AAVE es menor que la prima pagada en el intercambio perpetuo, los usuarios obtienen retornos pasivos sin apostar en la dirección del mercado.

Diogenes Casares planea evolucionar Stream Protocol hacia su propio intercambio de swaps perpetuos, específicamente diseñado para superar a plataformas existentes como GMX y Hyperliquid en eficiencia de capital. Su crítica a los líderes actuales del mercado es contundente: gran parte de su crecimiento depende de mecanismos de incentivo “insostenibles”—programas de puntos, recompensas en tokens y estructuras promocionales que atraen a los usuarios pero no pueden operar indefinidamente.

“Una vez que ese sistema de incentivos se acaba, los usuarios van a preguntar: ¿Por qué estoy pagando tasas de financiamiento ridículas y recibiendo una ejecución relativamente pobre, especialmente cuando los mercados se mueven?” dijo Casares. Esta observación va al corazón de por qué el modelo de Stream Protocol importa: ofrece un valor económico genuino en lugar de incentivos temporales en tokens, creando un foso competitivo más duradero.

El Inversor Activista se Convierte en Constructor

Lo que distingue la entrada de Diogenes Casares en la construcción de protocolos es la perspectiva que aporta. A diferencia de los fundadores que idean desde principios fundamentales, él está diseñando soluciones basadas en lo que aprendió que no funciona. Sus años estudiando qué proyectos fracasan, qué estructuras de incentivos colapsan y qué estrategias de trading resultan realmente rentables informan cada decisión de diseño en Stream Protocol.

El movimiento también señala algo más amplio sobre la maduración del cripto. Los constructores más efectivos no siempre son los que comenzaron con la tecnología—a veces son aquellos que aprendieron estudiando qué fracasó. Diogenes Casares encarnó ese principio como inversor activista; ahora está probando si ese principio escala para construir algo desde cero.

Si Stream Protocol tendrá éxito finalmente depende de la ejecución, el momento del mercado y la sostenibilidad de su tesis de eficiencia de capital. Pero la transición de activista de DAOs a fundador demuestra la fe de un inversor cripto en que las lecciones aprendidas al atacar sistemas rotos pueden apuntar a construir mejores sistemas.