El problema del Valor Neto de ETHZilla: Una mirada a los motores a reacción y la estrategia de tokenización

La empresa de tesorería centrada en Ethereum, ETHZilla, ha dado un paso radical en medio de la presión del mercado en los últimos meses. Según los documentos regulatorios presentados ante la SEC, la empresa compró dos motores a reacción CFM56-7B24 en un acuerdo de 12,2 millones de dólares a través de su recién creada filial aeroespacial, ETHZilla Aerospace LLC. Esta adquisición ejemplifica un punto intrigante en el que la industria cripto se cruza con las finanzas tradicionales, y también puede reflejar los desafíos más amplios que enfrentan los tesoros de activos digitales.

¿Por qué los bonos del Tesoro de activos digitales cotizan por debajo del valor neto de los activos?

Esta medida estratégica de ETHZilla se da en el contexto de una creciente represión sobre los tesoros de activos digitales. Muchas empresas que cotizan en bolsa y que han recaudado fondos en los últimos años en un intento de acumular tokens de forma agresiva están experimentando ahora una brecha significativa entre el valor neto de los activos y la capitalización bursátil de los criptoactivos en sus carteras. Las acciones cotizan muy por debajo de la base real de activos, dejando poco margen para la captación de nuevos capitales.

ETHZilla es un ejemplo típico de esto. En octubre de 2025, la empresa vendió 40 millones de dólares en ETH para financiar su programa de recompra de acciones. Tras esto, comercializó en diciembre un valor adicional de 74,5 millones de dólares en Ether para reducir su carga de deuda. La empresa, que vendió un total de 114,5 millones de dólares en ETH, ha perdido aproximadamente el 97 por ciento del valor de sus acciones desde su pico en agosto. A principios de 2026, el precio actual del ETH cotiza en 2.380 dólares, con una caída del 10,27% en 24 horas.

Invertir en la industria de la aviación: Aplicar la lógica tradicional de las finanzas

Aunque pueda parecer extraño comprar motores a reacción y alquilarlos a aerolíneas, esta estrategia es en realidad una práctica tradicional en la industria de la aviación. Empresas reconocidas como AerCap, Willis Lease Finance Corporation y SMBC Aero Engine Lease llevan años operando en este sector. Los operadores de aerolíneas aseguran la continuidad de sus operaciones alquilando motores de reserva para que las aeronaves puedan seguir funcionando sin problemas cuando fallen los motores principales.

Actualmente, la industria aeronáutica global está experimentando una grave escasez de suministros de motores. Según informes de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA), los socios de las aerolíneas tendrán que pagar aproximadamente 2.600 millones de dólares por motores de reemplazo adicionales. En la búsqueda de cerrar esta brecha, nuevos inversores como ETHZilla están entrando en el mercado.

Según estimaciones de investigadores, se espera que el mercado global de arrendamiento de motores de aeronaves alcance los 15.560 millones de dólares para 2031, con un crecimiento anual medio del 5,68 por ciento, desde los 11.170 millones de dólares en 2025. Este potencial de crecimiento resulta atractivo a medida que las tesorerías de activos digitales buscan fuentes tradicionales de ingresos.

Según el acuerdo realizado por ETHZilla, los motores están actualmente alquilados a una aerolínea importante y gestionados por una cuota mensual conforme al acuerdo de gestión con Aero Engine Solutions. El contrato también incluye una cláusula de opción de compra y venta que garantiza que una de las partes tiene derecho a comprar o vender estos activos por 3 millones de dólares por persona al final del periodo de arrendamiento, siempre que los motores estén en condiciones adecuadas.

Tokenización: La estrategia de ETHZilla para el futuro

Sin embargo, adquirir motores a reacción es solo una parte de la visión estratégica más amplia de ETHZilla. La empresa tiene ambiciosos objetivos para transferir activos del mundo real (RWA) a la blockchain. En una carta de accionistas publicada en diciembre, ETHZilla hizo públicas sus planes de tokenizar activos. Para ello, anunció que colaborará con Liquidity.io, un broker-dealer autorizado y un sistema alternativo de trading (ATS) registrado en la SEC.

Esta estrategia se apoya en la expansión de la base de activos de la empresa en diversos sectores. ETHZilla tiene una participación del 15% en Zippy, que se centra en hipotecas, y planea tokenizar estos préstamos en la blockchain. Además, se ha convertido en accionista de la plataforma de financiación de automóviles Karus y ha iniciado iniciativas de tokenización relacionadas con préstamos para automóviles. El objetivo final de la empresa es establecer una infraestructura de tokenización escalable en todas las categorías de activos, con flujos de caja estimados y demanda global de inversores.

La empresa pretende introducir sus primeras ofertas de activos tokenizados en el mercado en el primer trimestre de 2026. Estos pasos se ven como una muestra de la búsqueda de los tesoros de activos digitales por añadir nuevo valor llevando herramientas financieras tradicionales a la blockchain. La inversión en motores a reacción ejemplifica esta transformación, demostrando los esfuerzos de ETHZilla por conectar las finanzas tradicionales y las cripto para abordar el problema del valor neto de los activos.