¿Pueden las acciones de parques temáticos recuperarse del caos de 2025? Lo que los inversores deben saber

El año 2025 se suponía que sería triunfante para los operadores de parques temáticos de Estados Unidos. En cambio, se convirtió en una pesadilla para los accionistas. Tres grandes actores cotizados en bolsa en la industria — Comcast, Six Flags Entertainment y United Parks & Resorts — vieron cómo sus precios de las acciones se desplomaron entre un 20% y un 68%. Incluso Disney, el actor más resistente del sector, apenas logró un modesto aumento del 4% durante el año, mientras el mercado en general avanzaba con fuerza. ¿Qué salió mal? Y lo que es más importante para los inversores que buscan una oportunidad de recuperación en 2026, ¿pueden estos operadores de parques cambiar su suerte?

La caída de las acciones en 2025: Cuando los vientos a favor de la industria se convierten en obstáculos

Las cartas parecían estar perfectamente repartidas de cara a 2025. Comcast acababa de presentar Epic Universe, su primer gran parque temático en más de dos décadas. La atracción de Orlando generaba un gran revuelo y atraía un récord de turistas a Florida Central. Tanto Disney como United Parks parecían posicionados para beneficiarse del aumento en la visita regional. Mientras tanto, la fusión de 2024 entre Six Flags y Cedar Fair prometía sinergias operativas y ahorros en costos que deberían haber elevado la rentabilidad en una huella combinada de más de 40 parques.

Sin embargo, los gráficos de las acciones contaban una historia completamente diferente. Six Flags sufrió la caída más pronunciada, perdiendo un 68% de su valor. United Parks cayó un 35%. Comcast bajó un 20%. Incluso el aumento del 4% de Disney palideció en comparación con las ganancias del mercado en torno a las cifras de doble dígito, convirtiéndola en un actor con rendimiento inferior en relación con los índices más amplios.

La gravedad de estas caídas no fue causada por una recesión sectorial o un colapso económico general. Más bien, el sentimiento de los inversores se deterioró porque los beneficios esperados simplemente no se materializaron según lo previsto.

Epic Universe: Una realidad de 5 mil millones de dólares

Epic Universe de Comcast abrió en mayo de 2025 con una anticipación enorme. La inversión de 5 mil millones de dólares debía mostrar atracciones de vanguardia y consolidar a Orlando como el destino de parques temáticos número uno del mundo. El flujo inicial de visitantes parecía fuerte, pero la ejecución operativa resultó problemática.

Las opiniones de los visitantes mostraban un panorama preocupante. Tiempos de espera largos para atracciones que frecuentemente se averiaban, mala gestión de multitudes durante las horas punta y cierres estratégicos por condiciones climáticas contribuyeron a calificaciones que quedaron notablemente por debajo de Disney World y de los parques existentes de Comcast en Orlando. Aunque esto no indica que el parque sea un fracaso total, sí señala que Epic Universe necesitará una importante refinación operativa durante 2026 para alcanzar su potencial completo de ingresos.

Desde una perspectiva financiera, Epic Universe sí representó un punto brillante en la cartera de Comcast. Durante el tercer trimestre — el primer período completo de tres meses tras la apertura en primavera — el segmento de parques temáticos de Comcast registró un aumento del 19% en ingresos y un incremento del 13% en EBITDA. Sin embargo, este crecimiento fue insuficiente para compensar las fuertes caídas en las operaciones tradicionales de cable y banda ancha de Comcast, que siguen perdiendo suscriptores. Dado que los parques temáticos representan solo el 9% del ingreso total de Comcast y el 10% del EBITDA ajustado, el éxito del parque no puede rescatar el deterioro del negocio principal de la compañía.

Six Flags: La fusión que nunca cumplió

Six Flags ofrece quizás la historia más cautelosa del grupo. Cuando Six Flags y Cedar Fair anunciaron su fusión a mediados de 2024, la lógica parecía sólida. Six Flags aportaba reconocimiento de marca y alcance geográfico. Cedar Fair aportaba competencia operativa. Juntos, reducirían costos, mejorarían márgenes y generarían un valor significativo para los accionistas.

La realidad resultó mucho más caótica. En lugar de sinergias operativas que impulsaran la rentabilidad, Six Flags vio cómo tanto el EBITDA como los márgenes de beneficio neto se contrajeron durante 2025. La entidad combinada registró una pérdida real en 2025 — un resultado devastador para lo que se suponía que sería una fusión que aportaría valor. La dirección ya ha comenzado a explorar desinversiones de activos para fortalecer un balance muy apalancado, retirándose efectivamente de la tesis original de expansión.

Las expectativas de la dirección para la rentabilidad en 2026 se han reducido sustancialmente. Alcanzar el equilibrio en 2026 ahora se considera un éxito — un cambio sobrio respecto a las ambiciones previas a la fusión de expansión de márgenes y crecimiento de EBITDA de dos dígitos. Ha surgido cierto interés de inversores activistas, incluyendo especulaciones sobre la participación de celebridades deportivas, pero hasta ahora no ha logrado revertir la fuerte caída en las acciones.

United Parks y Disney: Estabilidad que oculta desafíos más profundos

United Parks & Resorts, que opera SeaWorld, Busch Gardens, Sesame Place y varios parques acuáticos, representó un problema diferente. La acción en realidad cotizó más alta durante gran parte de 2025 antes de un colapso dramático en noviembre. Un fallo en las ganancias en noviembre — impulsado por una asistencia decepcionante durante el crucial trimestre de verano — provocó una caída del 35% que borró las ganancias del año.

Disney navegó 2025 con más éxito, con su segmento de experiencias (que incluye parques, resorts y líneas de cruceros) registrando un aumento del 6% en ingresos y un incremento del 8% en EBITDA para el año fiscal 2025. Sin embargo, incluso este sólido rendimiento operativo no logró entusiasmar a los inversores. Subir un 4% mientras el S&P 500 subía a cifras de doble dígito parece un rendimiento inferior, no un éxito. Para los accionistas de Disney, incluso buenos resultados resultaron insuficientes dado el elevado nivel de expectativas para una compañía tan dominante.

La valoración para 2026: Por qué los precios podrían haberse vuelto demasiado atractivos

Aunque los resultados de 2025 fueron realmente decepcionantes, la buena noticia para los inversores contrarianos es que las acciones de parques temáticos ahora cotizan en niveles que no se veían en años. Las valoraciones han pasado de ser caras a ser atractivas.

Comcast cotiza a solo 7 veces beneficios futuros — un múltiplo que históricamente ha sido muy atractivo incluso considerando las dificultades del negocio de cable de la compañía. United Parks se cotiza a 10 veces beneficios futuros. Disney se sitúa en 15 veces beneficios futuros. Para Six Flags, el análisis se vuelve más complejo. La valoración actual no se alinea con los beneficios de 2025 o 2026 debido a las pérdidas en curso. Sin embargo, mirando hacia 2028 (cuando la compañía espera volver a la rentabilidad), Six Flags parece razonablemente valorada en relación con sus pares más sanos.

Más importante aún, la decisión de la dirección de Six Flags de vender activos no esenciales, aunque poco atractiva como estrategia de crecimiento, cumple una función clave: aborda las preocupaciones de deuda y permite que la compañía enfoque capital y atención gerencial en las atracciones de mejor rendimiento donde los márgenes pueden expandirse.

Perspectivas para 2026: Por qué la recuperación sigue siendo plausible

Varios factores sugieren que el pesimismo ya reflejado en estas acciones de cara a 2026 podría estar exagerado.

Epic Universe debería experimentar mejoras operativas sustanciales a lo largo de 2026. El parque se beneficiará de un año completo de avance en la curva de aprendizaje, con la dirección entendiendo ahora mejor los puntos débiles de los visitantes y pudiendo implementar soluciones. La utilización de capacidad debería mejorar a medida que las atracciones funcionen con mayor fiabilidad, y la reputación del parque en sitios de reseñas se recuperará gradualmente a medida que mejore la ejecución. Esta mejora no sucederá de la noche a la mañana, pero la tendencia debería cambiar a positiva.

Six Flags, a pesar de los desafíos actuales, posee activos valiosos. Si los inversores activistas pueden ayudar a optimizar la gestión y acelerar la realización de sinergias en el resto de la cartera, surge un camino de recuperación. Las atracciones populares de la compañía — como las montañas rusas en los parques insignia — todavía atraen multitudes a pesar de los errores operativos. Un enfoque estratégico en estos puntos fuertes podría restaurar la expansión de márgenes para 2027-2028.

Las pérdidas en las ganancias de United Parks se debieron en gran medida a un solo trimestre con asistencia inferior a lo esperado. El modelo de negocio subyacente de la compañía sigue siendo sólido, con atracciones diversificadas en diferentes tipos de parques y una fuerte programación estacional. El pesimismo de los inversores derivado de un trimestre débil podría ser solo temporal.

Los fundamentos de Disney siguen siendo sólidos. El segmento de experiencias está creciendo realmente en ingresos y EBITDA. La cuestión no es si Disney opera buenos parques temáticos — claramente lo hace. La pregunta es si el mercado dará crédito a una compañía grande y madura que crece en cifras de un solo dígito cuando los inversores esperan un rendimiento de doble dígito. Dado el valor actual en una múltiplo de 15 veces beneficios futuros, el riesgo-recompensa de Disney puede ser razonable para inversores con horizontes temporales más largos.

La tesis de inversión de cara al futuro

Los operadores de parques temáticos no tienen garantizado un rebote en 2026. La ejecución operativa debe mejorar, y los patrones de gasto del consumidor podrían debilitarse si las condiciones económicas empeoran. Sin embargo, la combinación de valoraciones comprimidas, mejoras operativas genuinas en la mayoría de los parques y el potencial de intervención de activistas en Six Flags crea un perfil de riesgo-recompensa que favorece a los alcistas sobre los bajistas para un rebote en 2026.

Para los inversores que consideren exponerse a la recuperación de este sector, los niveles de precios actuales ofrecen puntos de entrada mucho más atractivos que los existentes al inicio de 2025.