#BuyTheDipOrWaitNow?

🚨 LA OFERTA MAXIMA DE BITCOIN YA NO ES 21 MILLONES.

Y esto es lo que está causando la caída del mercado.

Si todavía piensas que el precio de Bitcoin se mueve solo por compras y ventas al contado, estás perdiendo la visión más grande. Bitcoin ya no se negocia únicamente como un activo de oferta y demanda.

Esa estructura cambió en el momento en que los grandes mercados de derivados tomaron el control del descubrimiento de precios.

Y ese cambio es una de las principales razones por las que el comportamiento del precio hoy en día parece desconectado de los fundamentos en cadena.

Originalmente, la valoración de Bitcoin se basaba en dos ideas principales:

• Oferta fija de 21 millones de monedas
• Sin capacidad de duplicar esa oferta

Esto hacía que Bitcoin fuera estructuralmente escaso.

El descubrimiento de precios se impulsaba principalmente por compradores y vendedores reales en el mercado al contado.

Pero con el tiempo, se formó una segunda capa sobre Bitcoin, una capa financiera.

Esta capa incluye:

• Futuros liquidados en efectivo
• Swaps perp y opciones
• Préstamos de corredores principales
• Productos WBTC
• Swaps de rendimiento total

Ninguno de estos crea nuevos BTC en cadena. Pero sí crean exposición sintética al precio de BTC.

Y esa exposición sintética juega un papel importante en cómo se establece el precio. Aquí es donde la estructura cambia.

Una vez que el volumen de derivados supera al volumen al contado, el precio deja de reaccionar principalmente al movimiento real de monedas.

Empieza a reaccionar a la posición, apalancamiento y flujos de liquidación.

En términos simples:

El precio se mueve en función de cómo están posicionados los traders, no solo por la cantidad de monedas que se compran o venden físicamente.

También hay otra capa en esto, la oferta sintética.

Una misma BTC real ahora puede ser referenciada o utilizada en múltiples productos financieros al mismo tiempo.

Por ejemplo, la misma moneda puede soportar simultáneamente:

• Una acción ETF
• Una posición en futuros
• Un hedge de swap perpetuo
• Exposición en opciones
• Una estructura de préstamo de corredor
• Un producto estructurado

Esto no aumenta la oferta en cadena. Pero sí aumenta la exposición negociable vinculada a esa moneda.

Y eso afecta al descubrimiento de precios.

Cuando la exposición sintética se vuelve grande en relación con la oferta real, la escasez se debilita en términos de valoración de mercado.

Esto se suele llamar expansión de flotación sintética.

En esa etapa:

• Las subidas se acortan mediante derivados
• El apalancamiento crece rápidamente
• Las liquidaciones generan movimientos bruscos
• El precio se vuelve más volátil

Esto no es exclusivo de Bitcoin. El mismo cambio estructural ocurrió en: Oro, Plata, Petróleo, Índices bursátiles.

Una vez que los mercados de derivados se volvieron dominantes, el descubrimiento de precios se desplazó de la oferta física únicamente.

Esto también explica por qué a veces Bitcoin cae incluso cuando no hay muchas ventas al contado.

Porque la presión de precios puede venir de:

• Liquidaciones de largos apalancados
• Posiciones cortas en futuros
• Flujos de cobertura en opciones
• Operaciones de arbitraje en ETF

No solo por ventas al contado.

Por lo tanto, la actual caída de Bitcoin no puede entenderse solo a través del sentimiento minorista o los flujos al contado.

Una gran parte del movimiento ocurre en la capa de derivados, donde el apalancamiento y la posición impulsan la acción de precios a corto plazo.

Esto no significa que el límite de oferta de Bitcoin haya cambiado en cadena.

El límite de 21 millones todavía existe. Pero en los mercados financieros, el Bitcoin en papel ahora domina y esto es lo que está causando la caída.