La importancia crítica de la visión a largo plazo: Cómo la operación de Warren Buffett con TSMC expuso una omisión de $16 mil millones

Cuando Warren Buffett renunció como CEO de Berkshire Hathaway tras más de cinco décadas de liderazgo, su legado parecía casi intocable: un retorno acumulado del 6.100.000 % en las acciones de Clase A bajo su dirección. Sin embargo, este notable historial lleva consigo una lección profunda incrustada en una sola decisión de inversión que ha adquirido un nuevo significado en el entorno de mercado impulsado por la inteligencia artificial de hoy.

Durante el tercer trimestre de 2022, el equipo de Buffett acumuló 60.060.880 acciones de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), formando una posición de 4.120 millones de dólares en el principal fabricante mundial de chips. En el papel, la estrategia parecía sólida: TSMC suministra procesadores críticos a Apple, Nvidia, Broadcom, Intel y Advanced Micro Devices, posicionándose como un actor fundamental en el sector de semiconductores. Sin embargo, lo que siguió reveló cómo incluso los inversores legendarios pueden pasar por alto los principios fundamentales que construyeron sus imperios.

Por qué importan los principios de inversión a largo plazo en la revolución de la IA

La base del reinado de cinco décadas de Buffett se sustentaba en principios de inversión claramente definidos que demostraron ser notablemente duraderos a lo largo de los ciclos del mercado. Su filosofía se centraba en tres pilares fundamentales: mantener una perspectiva a largo plazo inquebrantable, identificar negocios con ventajas competitivas sostenibles y ejercer paciencia durante las dislocaciones del mercado.

En la práctica, esto significaba que Buffett solía mantener participaciones en empresas excepcionales durante años o décadas, confiando en que las expansiones económicas superan a las contracciones. Insistía en comprar negocios de calidad a precios razonables en lugar de empresas mediocres a valoraciones de ganga. Cuando las valoraciones parecían estiradas, Buffett mostraba disciplina esperando puntos de entrada más atractivos. También priorizaba empresas con fosos competitivos duraderos—aquellos con ventajas sólidas que sus rivales no podían replicar fácilmente. Igualmente importante era su enfoque en compañías con estrategias prudentes de asignación de capital, mediante dividendos y recompra de acciones.

Estas no eran reglas escritas, sino un marco de inversión inquebrantable que recompensaba la paciencia y la convicción. Su importancia se hizo evidente en todos los entornos de mercado que Berkshire atravesó.

La decisión sobre TSMC: una desviación significativa de la estrategia probada de Buffett

El posicionamiento de TSMC como un proveedor de infraestructura crucial para la revolución de la IA hizo que la inversión inicial fuera lógica. La tecnología de chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) de la compañía representaba una ventaja clave—apilando unidades de procesamiento gráfico con memoria de alto ancho de banda para centros de datos acelerados por IA. La demanda de estos chips especializados comenzaba a dispararse a medida que las empresas se apresuraban a construir capacidades de inteligencia artificial.

Sin embargo, el compromiso de Buffett con TSMC resultó sorprendentemente breve. Los informes Form 13F revelan que, para el cuarto trimestre de 2022—solo meses después de adquirir la participación—Berkshire había vendido el 86 % de la misma. Para el primer trimestre de 2023, la posición había sido completamente liquidada. Todo el ciclo de inversión duró entre cinco y nueve meses, un período que contradecía fundamentalmente el enfoque histórico de Buffett.

Su explicación pública fue reveladora. En una entrevista con analistas de Wall Street en mayo de 2023, Buffett afirmó: «No me gusta su ubicación, y lo he reevaluado». Su duda aparentemente surgió por la Ley de Chips y Ciencia, aprobada en 2022, que buscaba fortalecer la producción nacional de semiconductores y que posteriormente activó restricciones a la exportación de chips avanzados de IA a China. Buffett pudo haber anticipado restricciones geopolíticas adicionales sobre las exportaciones de semiconductores de Taiwán.

Pero su timing resultó catastrófico. La trayectoria de crecimiento de TSMC se aceleró dramáticamente, ya que la demanda de GPU de Nvidia resultó insaciable, obligando a la compañía a expandir agresivamente su capacidad mensual de wafers CoWoS. En julio de 2025, TSMC ingresó en el exclusivo club de capitalización de mercado de un billón de dólares. Si Berkshire hubiera mantenido su posición original sin vender ni una sola acción, la participación actual valdría aproximadamente 20 mil millones de dólares—una oportunidad perdida de 16 mil millones.

La importancia crucial del timing y la convicción en la estrategia de inversión

Esa diferencia de 16 mil millones de dólares tiene implicaciones que van mucho más allá del resultado financiero de Berkshire. Ilustra por qué los principios originales de Buffett—a menudo considerados obsoletos o inflexibles—mantuvieron un valor estratégico profundo precisamente cuando las condiciones del mercado eran más inciertas.

El error con TSMC demuestra que incluso un análisis fundamental superior puede fallar cuando la convicción vacila. Buffett identificó correctamente un negocio clave en la frontera de la transformación tecnológica. Hizo su compra a una valoración atractiva durante una caída del mercado. Sin embargo, abandonó la tesis basada en preocupaciones geopolíticas a corto plazo, en lugar de dejar que la tesis fundamental se desarrollara en un horizonte temporal más amplio.

El peso de esta decisión revela algo esencial sobre el éxito en inversión en el panorama actual, que evoluciona rápidamente: el factor más crítico no es solo identificar oportunidades excepcionales, sino mantener la disciplina y la paciencia para realizar su máximo potencial. Aquellos que salen prematuramente rara vez recuperan lo que han sacrificado.

Greg Abel, la nueva dirección de Berkshire, hereda una organización cuyo futuro éxito probablemente dependerá de volver exactamente a esos principios que generaron retornos de seis millones de por ciento. Ya sea en semiconductores, inteligencia artificial o tecnologías emergentes aún por descubrir, la importancia duradera de la convicción a largo plazo en negocios de alta calidad no puede ser subestimada.