El multimillonario Seth Klarman está comprando acciones de Amazon después de que supere a Walmart en ingresos

Después de un año histórico en el que las acciones de Amazon se beneficiaron de ventas récord y demanda en la nube, la compañía ha atraído silenciosamente a uno de los inversores en valor más respetados de Wall Street.

Amazon supera a Walmart como la empresa más grande de Estados Unidos por ingresos

Amazon ha puesto fin a la racha de 24 años de Walmart como la empresa más grande de Estados Unidos por ingresos, subrayando un cambio decisivo en el comercio minorista y la tecnología en EE. UU. La compañía reportó ingresos anuales de 716.900 millones de dólares en 2025, superando por poco los 713.200 millones de Walmart. Sin embargo, las tasas de crecimiento subyacentes destacan una divergencia aún más significativa entre los dos gigantes.

Walmart ocupó por primera vez el primer puesto en 2001, desplazando a Exxon Mobil y manteniendo ese título hasta ahora. Además, durante mucho tiempo, el minorista había sido considerado el referente en escala en el comercio estadounidense. Los últimos números de Amazon desafían esa narrativa y señalan que los modelos de negocio digitales están ganando una dominancia estructural.

La brecha de crecimiento cuenta la historia. Los ingresos de Amazon crecieron un 12,4% en 2025, mientras que Walmart logró solo un 4,7%. A esas tasas respectivas, la diferencia entre ambos probablemente seguirá ampliándose en los próximos años, especialmente si Amazon mantiene su impulso actual en negocios de mayor margen.

Por qué Amazon crece más rápido que Walmart

Alrededor del 90% de los ingresos de Walmart aún provienen de sus tiendas y su sitio web, reflejando un modelo de retail predominantemente tradicional. En cambio, Amazon obtiene ingresos de una mezcla más amplia que incluye tarifas de vendedores terceros, servicios de cumplimiento, publicidad digital y computación en la nube. Dicho esto, el comercio minorista sigue siendo una base fundamental para el ecosistema de Amazon.

AWS creció un 20% interanual y ahora representa aproximadamente el 18% de los ingresos totales de Amazon. Además, los servicios de publicidad y cumplimiento continúan expandiéndose a un ritmo saludable, contribuyendo a una base de ingresos más rica y diversificada que la de Walmart. Esta diversidad es cada vez más importante a medida que cambian los patrones de gasto de los consumidores.

Esa mezcla le da a Amazon una ventaja estructural para aumentar sus ingresos, incluso si su segmento principal de retail no siempre supera a Walmart en cada producto. Sin embargo, también significa que la compañía está más expuesta a los ciclos tecnológicos y a los presupuestos de TI empresariales a través de su negocio en la nube.

La participación de Amazon en el mercado minorista de EE. UU. ahora ronda el 9%, frente a aproximadamente el 6% antes de la pandemia. La participación de Walmart es de aproximadamente el 7,6%, prácticamente sin cambios en ese período. Este cambio sugiere que Amazon está ganando cuota de mercado en retail principal de manera constante, mientras también desarrolla servicios de mayor margen.

Inversiones en logística y expansión de entregas en el mismo día

La compañía también está invirtiendo 4 mil millones de dólares para construir centros de entrega en el mismo día en áreas rurales de EE. UU., extendiendo una red logística que ya domina muchos mercados urbanos. Además, estas inversiones buscan convertir la entrega rápida en una expectativa estándar para un segmento más amplio de consumidores estadounidenses, no solo residentes de ciudades.

En 2025, 100 millones de clientes realizaron pedidos para entrega en el mismo día, la velocidad más rápida registrada por Amazon. Sin embargo, la escala de la inversión sugiere que la dirección ve aún más margen para reducir los tiempos de entrega y profundizar la lealtad del cliente a través de la velocidad.

Seth Klarman apuesta fuerte por AMZN

Mientras que el hito de ingresos acaparó titulares, el inversor en valor multimillonario Seth Klarman construyó silenciosamente una posición sustancial en Amazon durante el cuarto trimestre de 2025. Sus movimientos sugieren que, en su opinión, el mercado está subestimando el potencial de ganancias a largo plazo incorporado en la mezcla actual de negocios.

El fondo de Klarman, Baupost Group, invirtió cerca de 500 millones de dólares en Amazon durante ese trimestre, convirtiéndola en la segunda mayor posición del fondo con un 9,3% del total de la cartera. Además, tal concentración subraya un alto nivel de convicción en un gestor conocido por su cautela y selectividad.

Este movimiento se financió en parte reduciendo su posición en Alphabet en un 41%. La acción de Alphabet subió aproximadamente un 65% en 2025, elevando su P/E futuro de alrededor de 20 en agosto a aproximadamente 30 en diciembre. Para un inversor enfocado en valor, ese múltiplo se volvió costoso en relación con las normas históricas.

Por el contrario, Amazon subió solo un 5% en ese mismo período. Esa subrendimiento parece ser exactamente lo que llamó la atención de Klarman, ya que amplió la brecha de valoración entre dos de las plataformas tecnológicas e internet más grandes de EE. UU.

Qué esperar para las acciones de Amazon y AWS

Los ingresos de AWS crecieron un 24% interanual en el cuarto trimestre, acelerándose respecto a la tasa de crecimiento en toda la año. Además, este rendimiento se dio en un contexto donde las empresas aumentaron su gasto en infraestructura de IA y servicios de datos, áreas en las que AWS mantiene una posición de liderazgo.

Amazon prevé un crecimiento de ingresos del 11–15% en el próximo trimestre, muy por delante de la guía de Walmart del 3,5–4,5%. Si esos rangos se mantienen, la brecha de ingresos entre ambas compañías podría ampliarse aún más en el corto plazo, especialmente a medida que más actividad se traslade en línea.

La compañía planea gastar 200 mil millones de dólares en gastos de capital en 2026 para satisfacer la creciente demanda de servicios en la nube de IA. Amazon ha señalado que la demanda de AWS ha superado la oferta, destacando la necesidad de una expansión agresiva de infraestructura. Sin embargo, tales gastos a gran escala también serán observados de cerca por los inversores en cuanto a su impacto en el flujo de caja libre.

Las acciones de Amazon actualmente cotizan por debajo del precio en el que Seth Klarman estableció su posición en el cuarto trimestre, un detalle que los traders enfocados en valor no pasarán por alto. Los analistas proyectan un crecimiento de ganancias de alrededor del 20% en 2027, con el precio de las acciones cotizando a aproximadamente 22 veces sus estimaciones de ganancias para ese año. Para los inversores a largo plazo, esa combinación de crecimiento y valoración es fundamental para cualquier tesis sobre el futuro de la compañía.

En resumen, el paso de Amazon por delante de Walmart en ingresos, su rápida expansión en AWS y sus ambiciosos planes de gasto de capital están redefiniendo su perfil de inversión. Combinado con el compromiso sustancial de Seth Klarman, estas dinámicas posicionan a la compañía como una acción clave en la lucha por el crecimiento, la valoración y el futuro del comercio minorista global y la computación en la nube.